波羅的海干散貨綜合運(yùn)價指數(shù)（BDI）自2月13日開始持續(xù)上漲，2月24日沖破1000點(diǎn)，達(dá)到1002點(diǎn)，2月25日繼續(xù)上升至1039點(diǎn)。運(yùn)價的持續(xù)上行態(tài)勢在一定程度上沖淡了業(yè)內(nèi)對今年干散貨船市場的悲觀情緒。

本來自2024年11月以來，BDI一直延續(xù)下跌態(tài)勢，到2025年中國春節(jié)假期結(jié)束一周后依然在700多點(diǎn)徘徊，業(yè)界就此對今年的干散貨船市場未報太高期望。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，干散貨船市場在2024年“淡季不淡、旺季不旺”，高開低走，不如人意。2025年，由于供需市場難見亮點(diǎn)，而且不確定因素進(jìn)一步增多，干散貨船市場也很難迎來轉(zhuǎn)機(jī)，反而可能更不樂觀并將面臨更多風(fēng)險。不過，近期運(yùn)價的持續(xù)上行似乎又給干散貨船市場帶來希望。而且，由于干散貨船船隊船齡偏大，且需應(yīng)對日益嚴(yán)格的海事環(huán)保法規(guī)，其更新需求或?qū)��?025年干散貨船新船市場增添活力。

需求增長不足？

2024年上半年，干散貨船市場超預(yù)期上漲，卻在本是旺季的9月底開始“走下坡路”。12月19日，BDI竟然跌破1000點(diǎn)至976點(diǎn)，創(chuàng)下1年半來的最低。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然干散貨船市場2024年的結(jié)尾“有些潦草”，但2024年BDI的均值達(dá)到了1754.7點(diǎn)，同比上漲27.3%。中國強(qiáng)勁的大宗商品進(jìn)口依然是支撐2024年干散貨船運(yùn)價的最重要因素。

2024年，全球海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量小幅增長3.6%，創(chuàng)下歷史新高，這一增長幾乎完全由中國推動。根據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)提供商Kpler的數(shù)據(jù)，2024年，全球海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為17.07億噸，比2023年的16.47億噸增長了6000萬噸，其中，中國海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量增長約5910萬噸。此外，中國2024年共進(jìn)口煤炭5.43億噸，同比增長14.4%，再創(chuàng)歷史新高；進(jìn)口鋁土礦達(dá)到1.59億噸，再創(chuàng)歷史新高。2025年，這些支撐2024年干散貨船市場的因素會發(fā)生變化嗎？業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計2025年的需求增長將無法與2024年相比。

國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，中國2025年的國民生產(chǎn)總值（GDP）增長率將放緩至4.6%，國內(nèi)消費(fèi)疲軟和房地產(chǎn)業(yè)困局將持續(xù)制約經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而影響干散貨運(yùn)輸需求。

鐵礦石方面，中國鋼鐵需求雖然得到制造業(yè)回暖和出口增加等因素的支撐，但仍受房地產(chǎn)業(yè)影響較大，對進(jìn)口鐵礦石需求拉動仍待政策催化。此外，中國港口鐵礦石庫存處于高位，將限制進(jìn)一步進(jìn)口。煤炭方面，中國煤炭庫存已接近歷史最高水平，煤炭進(jìn)口預(yù)計較2024年有所回落。波羅的海國際航運(yùn)公會（BIMCO）認(rèn)為，中國大宗商品進(jìn)口需求的減弱其實在2024年第四季度就已經(jīng)對干散貨船運(yùn)價產(chǎn)生了明顯影響。2024年10~12月干散貨船市場急轉(zhuǎn)直下的主要因素之一，便是中國進(jìn)口需求的減弱。BIMCO預(yù)計，2025年干散貨船需求將僅增長0.5%~1.5%。

不過，另有一些市場機(jī)構(gòu)及企業(yè)對2025年干散貨船需求持相對樂觀態(tài)度。知名航運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)德路里（Drewry）近期發(fā)布了對干散貨市場的2025年展望報告，認(rèn)為2025年干散貨船市場將迎來盈利增長。據(jù)Drewry分析，2025年大宗商品航運(yùn)需求將保持韌性，這主要由煤炭和谷物貿(mào)易推動。Drewry認(rèn)為，中國鋼鐵出口的增加將部分抵消國內(nèi)需求的疲軟，與此同時，中國對動力煤、谷物和鋁土礦的進(jìn)口需求依然旺盛。

運(yùn)力供應(yīng)充足？

運(yùn)力方面，一些市場研究機(jī)構(gòu)表示，2025年，新增干散貨船運(yùn)力將大幅超過貨運(yùn)需求增長，市場將供大于求，干散貨船平均收益或下降。船舶經(jīng)紀(jì)公司Intermodal分析指出，2025年預(yù)計有541艘新造干散貨船投入運(yùn)營，總運(yùn)力達(dá)3833萬載重噸，相比2024年，交付數(shù)量增加了51艘，運(yùn)力增加了449萬載重噸。這將是自2016年以來交付數(shù)量最多的一年，也是自2021年以來交付運(yùn)力最大的一年。細(xì)分船型來看，2025年交付的干散貨船將涵蓋40艘好望角型船、15艘超巴拿馬型船、121艘卡姆薩爾型/巴拿馬型船，以及196艘超靈便型/靈便型船，尤其值得注意的是，將有146艘2萬載重噸及以上靈便型船投入運(yùn)營。

不過，隨著更嚴(yán)格排放法規(guī)的實施，以及運(yùn)價并不理想、老舊船舶比例較高，2025年干散貨船的航速將進(jìn)一步減緩，拆解量或增加，在這些因素的共同作用下，2025年，干散貨船運(yùn)力的增長將得到有效控制。

美國上市船東星散航運(yùn)在最新業(yè)績報告中指出，未來替代燃料的不確定性、造船成本的增加以及造船廠船臺資源不足，將使得干散貨船新船訂單量相對可控。同時，全球干散貨船船隊正快速老化，船齡超過15年的船舶接近船隊的25%，船齡達(dá)到或超過21年的船舶占比已上升至13%，該公司認(rèn)為2025年和2026年的新船增長幅度將低于2024年。

BIMCO預(yù)測，全球干散貨船船隊規(guī)模將在2025年擴(kuò)大2.8%，但穩(wěn)定的交付量和增加的拆解量將減緩這一增長趨勢。有船舶經(jīng)紀(jì)公司表示，如果運(yùn)費(fèi)率繼續(xù)下滑，干散貨船拆解量將會增加。特別是小型船隊中，許多老舊船舶將成為市場疲軟時的主要拆解對象。上海國際航運(yùn)研究中心國際航運(yùn)研究所的研究報告也指出，在船廠產(chǎn)能限制、老舊船比例較高、環(huán)保要求趨嚴(yán)的背景下，2025年國際干散貨船市場實際可用運(yùn)力將低于預(yù)期。

其他因素如何影響？

航運(yùn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和地緣政治環(huán)境密切相關(guān)，干散貨船市場也較大程度受這些因素的影響。2025年剛一開年，以色列與哈馬斯達(dá)成加沙�；鹦聟f(xié)議，就在業(yè)界認(rèn)為紅海危機(jī)可能在2025年成為過去時時，哈馬斯又宣布“無限期”暫停釋放人質(zhì)，并指責(zé)以色列存在協(xié)議違規(guī)行為，紅海恢復(fù)通航原本脆弱的前景變得更加不確定。而美國總統(tǒng)特朗普提出的“接管加沙”計劃，進(jìn)一步動搖了航運(yùn)公司對紅海航線恢復(fù)的希望，加劇了業(yè)界對也門胡塞武裝重新威脅穿越紅海的商船的擔(dān)憂。業(yè)界曾預(yù)測，一旦航運(yùn)公司重返紅海，預(yù)計亞洲到歐洲的運(yùn)輸成本將在6個月內(nèi)下降達(dá)70%，這種變化將導(dǎo)致現(xiàn)貨運(yùn)價回落到2023年的低水平。然而，當(dāng)前來看，這種可能性不大。

除地緣政治形勢外，關(guān)稅政策的變化也將對干散貨船市場產(chǎn)生影響。特朗普上臺后，美國對所有進(jìn)口自中國的商品在現(xiàn)有關(guān)稅基礎(chǔ)上加征10%的關(guān)稅，中國迅速做出反制，宣布對美國煤炭、液化天然氣（LNG）、原油等商品加征10%~15%關(guān)稅。此后，特朗普又宣布對所有進(jìn)口到美國的鋼鐵和鋁加征25%的關(guān)稅，自4月2日開始對美國進(jìn)口汽車征收25%的關(guān)稅。特朗普揮舞關(guān)稅“大棒”引發(fā)的國際貿(mào)易不確定性可能推動全球供應(yīng)鏈加速重構(gòu)，對干散貨船運(yùn)輸市場會產(chǎn)生哪些影響需要重新評估。

此外，最經(jīng)濟(jì)航道的暢通與否也直接決定干散貨船有效運(yùn)力的多少，并直接影響市場運(yùn)價，如巴拿馬運(yùn)河的通行情況。2024年8月前巴拿馬運(yùn)河因嚴(yán)重干旱而實施的限行措施在一定程度上支撐了2024年的干散貨船運(yùn)價，不過，這一因素在2025年已經(jīng)不存在了。

2025年的干散貨船運(yùn)輸市場變化將給干散貨新船市場帶來利好還是利空？業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示，2024年，干散貨船新船訂單相對穩(wěn)定，共成交4616.5萬載重噸，同比下滑12.6%。在造船資源緊張、新船價格高位的情況下，干散貨船運(yùn)輸市場不確定性將進(jìn)一步減弱船東訂造新船的興趣。不過，全球干散貨船老舊船比例較高，以及應(yīng)對越來越嚴(yán)格海事環(huán)保法規(guī)的需要，或在一定程度上彌補(bǔ)因市場疲軟帶來的訂船缺口。