航運(yùn)界網(wǎng)消息，11月27日，全球最大的海岬型船上市公司Golden Ocean公布2024年三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)。盡管Golden Ocean的業(yè)績(jī)好于分析師預(yù)期，但在三季度業(yè)績(jī)公布不久，其股價(jià)也下跌了5%。

Golden Ocean臨時(shí)首席執(zhí)行官兼首席財(cái)務(wù)官Peder Simonsen表示，“Golden Ocean表現(xiàn)強(qiáng)勁，船隊(duì)TCE遠(yuǎn)高于第三季度的指數(shù)。這得益于現(xiàn)代化、節(jié)能的船隊(duì)、強(qiáng)大的商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和行業(yè)領(lǐng)先的低現(xiàn)金盈虧平衡。Golden Ocean將繼續(xù)執(zhí)行以有吸引力的價(jià)格出售老舊船舶的戰(zhàn)略。”

他指出，“盡管所有大宗商品的交易量都很健康，但宏觀和地緣政治環(huán)境造成了金融市場(chǎng)和貨運(yùn)市場(chǎng)的波動(dòng)，影響了市場(chǎng)情緒。展望未來(lái)，貨運(yùn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將受益于噸海里增長(zhǎng)，巴西和幾內(nèi)亞對(duì)亞洲的鐵礦石和鋁土礦出口強(qiáng)勁是主要驅(qū)動(dòng)力。運(yùn)力供給側(cè)也有利，Golden Ocean對(duì)未來(lái)幾年保持樂(lè)觀。”

2024年三季度，Golden Ocean實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億美元，同比增長(zhǎng)17.6%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)為9385.8萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)109.1%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%；稅前利潤(rùn)為5637.9萬(wàn)美元，環(huán)比減少9.9%；調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為1.2億美元，同比增長(zhǎng)57.7%；凈利潤(rùn)為5632.9萬(wàn)美元，或每股凈利0.28美元，環(huán)比減少9.9%。

Golden Ocean海岬型船隊(duì)在2024年三季度日平均TCE為28295美元，同比增長(zhǎng)55.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.0%；巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為16361美元，同比增長(zhǎng)6.3%，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%；其整個(gè)船隊(duì)2024年三季度日均TCE達(dá)到23726美元，同比增長(zhǎng)38.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。

2024年前三季度，Golden Ocean實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.6億美元，同比增長(zhǎng)19.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)為2.6億美元，同比增長(zhǎng)172.0%；稅前利潤(rùn)為1.8億美元，同比增長(zhǎng)235.9%；調(diào)整后EBITDA為3.6億美元，同比增長(zhǎng)67.7%；凈利潤(rùn)為1.8億美元，或每股凈利0.92美元，同比增長(zhǎng)236.2%。

Golden Ocean海岬型船隊(duì)在2024年前三季度日平均TCE為27837美元，同比增長(zhǎng)63.5%；巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為15689美元，同比減少1.3%；其整個(gè)船隊(duì)在2024年前三季度日均TCE達(dá)到23293美元，同比增長(zhǎng)40.7%。

對(duì)于今年第四季度，Golden Ocean已經(jīng)以日平均租金26300美元鎖定了約82%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金14600美元鎖定了83%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。

對(duì)于2025年第一季度，Golden Ocean已經(jīng)以日平均租金21600美元鎖定了約27%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金17500美元鎖定了15%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。

三季度，Golden Ocean出售了1艘Newcastlemax和1艘巴拿馬型散貨船，總對(duì)價(jià)5680萬(wàn)美元。

截至目前，Golden Ocean運(yùn)營(yíng)91艘干散貨船，1380萬(wàn)載重噸，其中自有船舶83艘（51艘海岬型船、32艘巴拿馬型船），長(zhǎng)期期租8艘海岬型船。

干散貨市場(chǎng)分析

干散貨在2024年第三季度保持穩(wěn)健，這得益于中國(guó)對(duì)煤炭、鋁土礦和鐵礦石的持續(xù)強(qiáng)勁需求。運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)，這得益于所有大宗商品類別的需求同比增長(zhǎng)以及更長(zhǎng)的航行距離。在大西洋鐵礦石和鋁土礦貿(mào)易需求強(qiáng)勁的背景下，Golden Ocean重點(diǎn)關(guān)注的大型船舶領(lǐng)域再次表現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勁的勢(shì)頭。

數(shù)據(jù)分析顯示，2024年第三季度，全球干散貨船隊(duì)利用率（按總噸海里需求除以可用船隊(duì)總載重噸計(jì)算）為89.1%，表明市場(chǎng)平衡趨緊。

2024年第三季度，干散貨的海運(yùn)總量為12.7億噸，與2024年第二季度相比增長(zhǎng)2.0%，較2023年第二季度增長(zhǎng)4.5%。

受全球最大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)中國(guó)產(chǎn)量下降12.0%所推動(dòng)，2024年第三季度全球鋼鐵產(chǎn)量比二季度下降了8.4%。2024年第三季度，印度鋼鐵產(chǎn)量比2023年第三季度增長(zhǎng)2.8%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)軌跡。

與2024年第二季度相比，第三季度全球鐵礦石進(jìn)口量增長(zhǎng)了1.5%，與2023年第三季度相比增長(zhǎng)0.8%。與2024年第二季度相比，三季度中國(guó)鐵礦石進(jìn)口增長(zhǎng)了2.1%。2024年第三季度，從巴西進(jìn)口到中國(guó)的鐵礦石增長(zhǎng)了25.8%，連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)+25%的環(huán)比增長(zhǎng)。

巴西鐵礦石出口達(dá)到2018年以來(lái)的最高水平，預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間出口將保持強(qiáng)勁，為海岬型船舶的噸海里需求提供強(qiáng)有力的支持。

與2024年第二季度相比，2024年三季度全球煤炭進(jìn)口量增長(zhǎng)了6.7%，與2023年第三季度相比增長(zhǎng)了6.1%，這是由于中國(guó)、日本、韓國(guó)和歐洲的進(jìn)口量增加。2024年第三季度，中國(guó)煤炭進(jìn)口量再次創(chuàng)下歷史新高。

與2024年第二季度相比，包括鋁土礦在內(nèi)的小宗散貨貿(mào)易增長(zhǎng)了0.1%，與2023年第三季度相比增長(zhǎng)了5.7%。由于西非異常嚴(yán)重的雨季，全球鋁土礦產(chǎn)量與2024年第二季度相比下降了9%。然而，與2023年第三季度相比，全球鋁土礦貿(mào)易增長(zhǎng)了15%，2024年前九個(gè)月增長(zhǎng)了18%，主要受幾內(nèi)亞出口量增加的推動(dòng)。近年來(lái)，幾內(nèi)亞的鋁土礦出口大幅增長(zhǎng)，超過(guò)70%的出口量長(zhǎng)途運(yùn)往中國(guó)。這種貿(mào)易主要由海岬型船運(yùn)輸，為噸海里需求提供了強(qiáng)有力的支持。

2024年第三季度，重要農(nóng)產(chǎn)品散貨的運(yùn)輸量與2024年第二季度相比下降了2.5%，但與2023第三季度相比增長(zhǎng)了7.7%。盡管運(yùn)輸量逐季下降，但噸海里需求受益于航行距離的激增，分析公司預(yù)計(jì)，2024年全球農(nóng)產(chǎn)品噸海里需求將增長(zhǎng)9.1%，2025年將放緩至1.9%。

截至2024年第三季度末，全球干散貨船船隊(duì)達(dá)到10.3億載重噸，本季度凈增加了790萬(wàn)載重噸。本季度新訂購(gòu)的船舶750萬(wàn)載重噸，為2021年第四季度以來(lái)的最低水平。截至三季度末，訂單量占全球船隊(duì)的比例為10.5%，與2024年大致持平，但遠(yuǎn)低于過(guò)去25年約24%的平均水平，仍接近歷史最低水平。海岬型船訂單量?jī)H為7.5%，而過(guò)去25年的平均訂單量約為29%，是干散貨細(xì)分市場(chǎng)中最低的。2024年第三季度沒(méi)有海岬型船被拆解。

盡管與歷史平均水平相比，港口擁堵程度仍然較低，但由于紅海危機(jī)，船舶避開(kāi)了蘇伊士運(yùn)河，因此航行距離較長(zhǎng)，影響了有效船隊(duì)運(yùn)力，而巴拿馬運(yùn)河過(guò)境有所改善，部分抵消了這一影響。

戰(zhàn)略與展望

盡管一些國(guó)家的價(jià)格壓力仍然存在，但全球通貨膨脹已基本得到控制。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）已將其2024年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)維持在3.2%，并在10月份將2025年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)略微下調(diào)到3.2%。預(yù)計(jì)2024年亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的GDP增長(zhǎng)率為5.4%，2025年為5.1%。印度的GDP預(yù)計(jì)在2024年和2025年分別增長(zhǎng)7.0%和6.5%，而中國(guó)預(yù)計(jì)在2024年和2025年分別增長(zhǎng)4.8%和4.5%。

數(shù)據(jù)分析顯示，預(yù)計(jì)2024年全球噸海里需求將增長(zhǎng)5.0%，2025年將增長(zhǎng)2.7%，這是主要得益于鋁土礦和煤炭貿(mào)易持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及鐵礦石貿(mào)易距離的延長(zhǎng)。未來(lái)兩年船隊(duì)利用率預(yù)計(jì)將保持高位，這意味著干散貨運(yùn)費(fèi)將穩(wěn)步上升。任何潛在的貿(mào)易中斷，包括地緣政治事件造成的中斷，都可能導(dǎo)致船隊(duì)運(yùn)營(yíng)效率下降，并推高利用率和租金。

船隊(duì)運(yùn)力增長(zhǎng)的前景也非常樂(lè)觀。訂單量占運(yùn)營(yíng)船隊(duì)的比例接近30年來(lái)的最低水平，這高度支持了對(duì)貨運(yùn)市場(chǎng)改善的預(yù)期。鑒于造船廠產(chǎn)能有限，船隊(duì)增長(zhǎng)的前景非常明朗，訂購(gòu)的新船只不太可能在2027年之前交付。此外，由于環(huán)境法規(guī)的收緊，干散貨船隊(duì)的供應(yīng)增長(zhǎng)也將面臨挑戰(zhàn)。為了遵守更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，船東可能會(huì)降低船舶速度，用節(jié)能技術(shù)改裝船舶，并可能報(bào)廢可能影響船隊(duì)運(yùn)力的老舊、低效船舶。這些因素，再加上船舶之間不同程度的合規(guī)性，預(yù)計(jì)將創(chuàng)造一個(gè)更加細(xì)分或“差異化”的市場(chǎng)。

Golden Ocean在過(guò)去三年中進(jìn)行了船隊(duì)投資，并采取了其他行動(dòng)，使公司能夠在不考慮市場(chǎng)條件的情況下產(chǎn)生現(xiàn)金流。在此過(guò)程中，公司保持了行業(yè)領(lǐng)先的每日現(xiàn)金盈虧平衡水平，Golden Ocean船隊(duì)的平均現(xiàn)金盈虧平衡為13750美元。低盈虧平衡水平和在市場(chǎng)上享有溢價(jià)的現(xiàn)代化、節(jié)能船隊(duì)的結(jié)合有助于確保公司在市場(chǎng)疲軟時(shí)期擁有強(qiáng)大的下行保護(hù)，在市場(chǎng)強(qiáng)勁時(shí)期具有顯著的現(xiàn)金流潛力。

與此同時(shí)，Golden Ocean董事會(huì)繼續(xù)優(yōu)先考慮向股東返還價(jià)值，打算繼續(xù)將其大部分收益分配給股東。Golden Ocean正在密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素及其對(duì)大型干散貨市場(chǎng)部門的潛在影響。