2024年全球造船市場表現(xiàn)積極。新船訂單量大漲，船臺產(chǎn)能緊張，供需失衡致新造船價格居高不下，業(yè)內(nèi)人士認為此輪造船市場有“超級周期”的潛力。

在全球造船市場的積極影響下，2024年，中國船廠上半年新接訂單量已超2023年，前9月三大造船指標完工量、新接訂單量和手持訂單量繼續(xù)領漲全球，多單人民幣結(jié)算交易彰顯造船強國的國際影響力。

地緣政治外溢、新興國家油氣增產(chǎn)等因素導致全球海工市場供需矛盾突出，需求看漲推升行業(yè)景氣度。中國油服與海工裝備企業(yè)在政策激勵、需求擴張、周期上行的背景下積極發(fā)展，穩(wěn)業(yè)績的同時謀求開拓新興市場。

全球市場：✦ 造船端由“市場復蘇”轉(zhuǎn)向“行業(yè)自信”

2024年全球造船市場依然紅火。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，新船訂單成交量顯著增長，創(chuàng)下2007年以來的最高水平。截至2024年11月，全球累計新船訂單成交量為2159艘，總計6033萬修正總噸（CGT），較過去10年的平均水平高出71%，全年新船訂單量有望達到2007年9400萬CGT以來的最高水平。其中，中國市場占有率為70%，韓國市場占有率為18%，分別位居全球第一和第二。

2024年，新造船訂單呈現(xiàn)明顯的集中化趨勢，集中在大型船舶上和大型船東手中�？死�克森的研究報告顯示，2024年集裝箱船訂單以大箱船為主，約80%為超過12000TEU的大船。此外，超過一半的手持訂單集中在排名前50位的船東手中。

在航運綠色化改革驅(qū)動下，綠色能源船舶訂單依然在2024年占據(jù)重要位置�？死�克森的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月，替代燃料訂單在新造船手持訂單中的占比已達50%。LNG雙燃料重回主導地位，占替代燃料新船訂單的70%。

國金證券報告指出，航運周期通常可持續(xù)20年，船舶使用壽命與周期密切相關，淘汰周期在20～25年。當前全球船隊平均年齡已達22年，大量舊船更換需求正在釋放，而供給端日益緊張。自2008年國際金融危機后，全球活躍船廠數(shù)量已從1031家下降至371家，導致船舶產(chǎn)能緊張。

供不應求的造船市場令新造船價格節(jié)節(jié)攀升�？死�克森新造船價格指數(shù)在2024年1月初攀升至180.36，同比增長10.8%，創(chuàng)下2008年12月以來的最高值。波羅的海國際航運公會（BIMCO）指出，2024年上半年新造船價格上漲3%，創(chuàng)2008年以來最高。hiFleet航運數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來，新造船價格指數(shù)的峰值出現(xiàn)在2024年9月（189.96），并持續(xù)強勁。業(yè)內(nèi)專家表示，新造船價格持續(xù)上漲不僅是市場恢復的信號，更是行業(yè)自信的表現(xiàn)。

亞太區(qū)域依然是“行業(yè)自信”的中心。中國繼續(xù)鞏固在全球造船市場的領先地位，2024年前9月新承接船舶訂單占全球市場份額的70%，而2019年底的占比僅有33%。韓國與日本等其他造船大國也積極參與市場競爭，其中韓國在液貨船領域領先中國；但中國造船市場不僅夯實總量基礎，還在綠色、高端船舶領域取得穩(wěn)定優(yōu)勢。

2024年，地緣政治事件的外溢需求，西非、拉美、亞太地區(qū)對高質(zhì)量海工裝備需求的增長，以及部分新興國家油氣增產(chǎn)和出口多元化的趨勢，令全球海工市場迎來發(fā)展機遇。海工裝備租金持續(xù)上漲，上半年自升式鉆井平臺、浮式鉆井平臺租金指數(shù)分別上漲16%、14%。從新造訂單價格看，移動鉆井裝備和海工支持船的價格指數(shù)同比漲幅均超過10%，接近2008年高峰期的水平。海工市場成交訂單72座/艘，盡管數(shù)量同比下降31%，但以金額計同比增長59%。

歐美企業(yè)在高端海工裝備領域仍處壟斷地位，韓國與新加坡在總裝建造領域快速發(fā)展，中國則在中低端產(chǎn)品制造方面夯實競爭力。

中國造船：✦ “賣方市場”支撐新船造價

全球造船市場依然在上行周期內(nèi)運行，作為全球造船強國，2024年中國表現(xiàn)依然可圈可點。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計信息部副主任曹博表示，上半年中國船廠訂單已經(jīng)超過2023年全年，營業(yè)收入、利潤總額和利潤率分別增長23.8%、137.3%和3.25%。

在全球18種主要船型中，有14種船型新接訂單量位居全球首位。2024年前9月，中國造船完工量為3634萬DWT，同比增長18.2%；新接訂單量為8711萬DWT，同比增長51.9%；手持訂單量為19330萬DWT，同比增長44.3%。這些指標在全球市場的占比分別為55.1%、74.7%和61.4%，彰顯了中國在全球造船市場中的絕對優(yōu)勢。

在《2024年中國港航船企市值排行榜》（《市值榜》）上，5家造船企業(yè)中4家市值同比增長，其中揚子江船業(yè)市值漲幅最大。其市值達到628.48億元，同比上漲98.56%，在《市值榜》中上升12位，排名第8。根據(jù)揚子江船業(yè)發(fā)布的業(yè)績公告，截至2024年11月7日該公司累計獲得98艘新船訂單，合同價值達116.4億美元，完成全年新接訂單目標任務的259%。

全球航運市場對新船的需求在2024年持續(xù)增長，特別是對綠色船舶的需求增長顯著。揚子江船業(yè)抓住這一市場機遇，新接訂單中約84%屬于清潔能源船型。新增船舶制造基地揚子泓遠項目，擴大世界級清潔能源氣體船建造產(chǎn)能。此外，揚子江船業(yè)推進智能化、數(shù)字化生產(chǎn)線建設，加快5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術與造船技術的整合應用，提高生產(chǎn)效率。截至11月7日，公司已交付57艘新船，完成2024年63艘新船交付目標的90%。

中國船舶在《市值榜》中守住第二的高位，市值達1608.13億元，同比上漲22.15%；同時在2024年市值前十的中國船舶海工上市公司中繼續(xù)排名首位（見圖1）。該公司2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入561.69億元，同比增長13.12%；實現(xiàn)凈利潤22.71億元，同比下降11.35%。據(jù)公告，凈利潤下降主要受上年同期全資子公司外高橋造船處置海工平臺產(chǎn)生非貨幣性資產(chǎn)交換損益的影響。報告期內(nèi)，旗下各大造船廠均有世界級“代表作”。江南造船為萬華化學公司建造的99000立方米超大型乙烷雙燃料運輸船（VLEC）系列首制船，是世界上最大艙容的VLEC；滬東中華與卡塔爾能源集團簽訂18艘全球最大27.1萬立方米超大型液化天然氣運輸船（LNG）建造合同，拿下全球最大單筆造船訂單，進一步鞏固了其在高端船舶市場的地位。外高橋造船打造的第二艘國產(chǎn)大型郵輪主船體按期搭載完成95%，預計2026年交付。

2024年9月，中國船舶與《市值榜》排名第4的中國重工雙雙發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告。由于兩家公司在船舶總裝領域業(yè)務高度重合，構(gòu)成同業(yè)競爭，雙方計劃通過合并后瞄準高端市場，推動船舶制造業(yè)高端化、綠色化、智能化。近日，國務院國資發(fā)原則同意中國船舶換股吸收合并中國重工的方案，合并后的新公司期待抓住行業(yè)機遇，提升全球行業(yè)影響力。

2024年，受益于國家政策利好、市場需求旺盛、生產(chǎn)效率優(yōu)化、收購港船重工擴大產(chǎn)能等因素，中國重工市值達1096.78億元，同比上漲16.46%。2024年前三季度凈利潤為9.34億元，同比扭虧為盈，大漲951.13%。

中國動力市值為551.06億元，同比上漲39.91%，在《市值榜》中排名上升1位至第13位。根據(jù)2024年三季報，中國動力前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入366.2億元，同比增長12.83%；凈利潤為7.43億元，同比增長80.46%；公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為1.99%，同比上升0.84個百分點，盈利能力顯著提升。由于中國動力在柴油機和船用機械銷售方面持續(xù)擴大規(guī)模，訂單大幅增長，主要產(chǎn)品如船用低速發(fā)動機訂單也順勢增長，為凈利潤上漲提供動能。

2024年市值前十的中國船舶海工上市公司中，中船防務市值下降3.4%，《市值榜》中排名不變，依然在第23位。盡管市值下滑，但該公司2024年前三季度營業(yè)收入、凈利潤分別為126.87億元、1.87億元，同比上漲29.83%和673.83%。2024年中船防務順勢在新能源船舶領域發(fā)力，累計承接新能源船舶訂單5類20艘，占手持訂單的37%；同時優(yōu)化大宗物資供應流程，與主要鋼企、關鍵設備供應商開展戰(zhàn)略采購合作，既確保供應鏈穩(wěn)定，又有效降低采購成本，在行業(yè)上行周期降本增收。目前，中船防務各廠區(qū)、各條生產(chǎn)線任務飽滿，交船計劃最遠已排至2029年6月。

2025年，隨著中國船舶與中國重工落實合并，中國造船集中度有望得到進一步鞏固。在全球貿(mào)易復蘇和對新船需求持續(xù)增長的背景下，中研普華預測2025年中國造船業(yè)市場規(guī)�；�?qū)⑦_到4500億元，并繼續(xù)保持較高國際市場份額。綠色化轉(zhuǎn)型、智能化發(fā)展等機遇為中國造船業(yè)帶來新的發(fā)展空間。但中國造船市場并非“高枕無憂”，韓國造船企業(yè)的強勁實力、一些新興市場如印度、巴西的悄然崛起、全球經(jīng)濟的不確定性、航運市場的周期性波動都在考驗中國市場的靈活應變能力。此外，高端研發(fā)設計能力不足、關鍵設備與零部件自給率低、人力成本逐漸高企等問題也是中國造船業(yè)發(fā)展中的隱患。

中國海工：✦市場基本面向好

國際油價在2024年呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢，主要受到全球經(jīng)濟復蘇乏力、地緣政治沖突以及新能源發(fā)展等因素的影響，但“三桶油”（中國石油、中國石化、中國海油）表現(xiàn)穩(wěn)健。

中海油服市值達569.54億元，同比微漲1.02%，排名下降3位，位列第11。2024年前三季度凈利潤與營業(yè)收入分別上漲7.54%和14.08%。中國“三桶油”提升油氣產(chǎn)量，助推中海油服這類在資源調(diào)查勘察設備、鉆井平臺生產(chǎn)領域有優(yōu)勢的企業(yè)產(chǎn)量再上新臺階。

海油工程市值為241.83億元，同比下降7.92%，排名下滑2位至第26。據(jù)三季報顯示，前三季度營業(yè)收入下降2.56%，凈利潤同比上漲27.11%。收入下滑原因是2023年同期海外項目集中交付，新承攬的海外項目處于啟動階段。海油工程表示業(yè)績基本符合預期，目前新簽及手持訂單充足，2024年下半年工作量飽滿，在鞏固高端浮式生產(chǎn)儲油卸油裝置（FPSO）、LNG模塊化建造領域領先地位的同時，通過承建我國首座深遠海浮式風電平臺“海油觀瀾號”，在新興業(yè)務領域取得突破。

中集集團2024年市值表現(xiàn)一般，為333.74億元，同比下降25.44%，排名下降10位，位居第21。但前三季度業(yè)績不俗，凈利潤與營業(yè)收入分別同比上漲268.87%和35.58%。中集集團作為全球集裝箱制造業(yè)龍頭企業(yè)，2024年在集裝箱需求大漲的背景下賺得盆滿，旗下海工裝備企業(yè)中集來福士也有不俗表現(xiàn)，截至9月底新簽訂單金額創(chuàng)新高，累計手持訂單價值同比增長42%至74億美元。中集集團還積極拓展新興領域，如冷鏈物流和模塊化建筑業(yè)務，為海工裝備業(yè)務的發(fā)展提供新的增長點。

作為全球港機龍頭和海工裝備領軍者，受益周期上行，振華重工市值達163.10億元，同比上漲19.26%。排名上升1位，位居第31。公司在2024年成功交付多臺大型起重設備，并在港口機械和大型鋼結(jié)構(gòu)件制造方面取得新訂單。需要注意的是，2024年上半年振華重工海工裝備業(yè)務新簽訂單同比下降9.6%，訂單獲取能力承壓。

中船科技2024年表現(xiàn)差強人意。不僅市值同比下降24.22%，排名下滑5位至第27。前三季度業(yè)績也嚴重下滑，營業(yè)收入為50.68億元，同比下降37.01%；凈利潤虧損7058.77萬元，同比下降152.38%。根據(jù)公告，風力發(fā)電機組及配件收入大幅下降拖累營收與凈利潤。此外，部分項目進度的延誤直接影響公司的收入確認和利潤實現(xiàn)，公司在研發(fā)和市場拓展方面的投入也增加了運營成本。

曹博表示，中國船舶海工綠色訂單保持高位，突出科技型新能源特征。船舶海工產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期看需求潛力，綠色轉(zhuǎn)型將創(chuàng)造巨大市場需求，未來海工市場基本面向好。