-市場(chǎng)供需-

盡管2024年集裝箱船隊(duì)運(yùn)力增速達(dá)到自2010年以來(lái)的最高水平，但供需關(guān)系依然處于緊平衡。船舶需求增加主要?dú)w因于以往航經(jīng)蘇伊士運(yùn)河的90%船舶運(yùn)力轉(zhuǎn)道好望角，從而大大增加了平均航行距離和船舶運(yùn)力需求。

然而，一旦紅海航線恢復(fù)常態(tài)，船隊(duì)擴(kuò)張將導(dǎo)致市場(chǎng)供大于求。與2019年相比，2026年船隊(duì)運(yùn)力將增加46%，而同期貨量增加將使船舶需求增加22%。預(yù)計(jì)2024年貨量將增長(zhǎng)5.5%~6.5%，2025年增長(zhǎng)3%~4%，2026年增長(zhǎng)3.5%~4.5%。而隨著平均航速的下降，運(yùn)力供應(yīng)將隨之減少，但總體供需平衡關(guān)系仍將弱于2019年。

從運(yùn)價(jià)來(lái)看，2024年上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）和中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）平均值分別比2023年高出148%和64%。從供需變化預(yù)測(cè)2025年運(yùn)價(jià)將較目前水平略有下降，但2026年會(huì)出現(xiàn)大幅下降。

2024年，集裝箱定期租船費(fèi)率比2023年高出52%，且一直保持穩(wěn)定。與此同時(shí)，平均租期從年初的8個(gè)月攀升至年底的24個(gè)月。租期延長(zhǎng)將減少2025年可用定期租船運(yùn)力，進(jìn)而支撐2025年的定期租船費(fèi)率。

船價(jià)方面，盡管新造船價(jià)格暫停上漲趨勢(shì)，但5年船齡的船舶價(jià)格卻隨定期租船費(fèi)率上漲，其交易價(jià)格再次接近新造船價(jià)格的80%。預(yù)計(jì)二手船價(jià)格將繼續(xù)跟隨定期租船費(fèi)率的走勢(shì)，2025年保持基本穩(wěn)定，但2026年將有所下降。

-宏觀環(huán)境-

國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2025年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，2026年增長(zhǎng)3.3%。預(yù)計(jì)2025－2026年，歐盟和日本的經(jīng)濟(jì)增速將快于2024年，而美國(guó)、中國(guó)和印度的增速有所放緩。

全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）在經(jīng)歷了4個(gè)月的收縮后回升至50，表明制造業(yè)活動(dòng)穩(wěn)定。此外，歐盟消費(fèi)者信心持續(xù)改善，2024年10月達(dá)到2022年2月以來(lái)的最高水平，但仍低于疫情前水平。而美國(guó)消費(fèi)者信心走向更加不確定。

在零售市場(chǎng)，近幾個(gè)月歐盟零售額增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁，但仍比疫情前的2019年低9.0%。而美國(guó)零售額雖然疲軟，但仍比2019年疫情前的水平高出12.4%。

-運(yùn)輸需求-

預(yù)計(jì)2024年船舶運(yùn)力需求增長(zhǎng)18%~19%，2025年增長(zhǎng)3%~4%，而2026年將下降5%~6%。

與之前的預(yù)測(cè)相比，2024年預(yù)測(cè)值增加主要?dú)w因于北美、歐洲和地中海地區(qū)的需求強(qiáng)于預(yù)期。2024年貨量增速將提高到5.5%~6.5%，2025年為3%~4%，2026年為3.5%~4.5%。

假設(shè)2025年紅海緊張局勢(shì)緩解，蘇伊士運(yùn)河恢復(fù)正常通行，預(yù)計(jì)2025年船舶運(yùn)力需求將下降5%~6%，而2026年將增長(zhǎng)3.5%~4.5%；假設(shè)到2026年，蘇伊士運(yùn)河依然無(wú)法恢復(fù)正常通行，預(yù)計(jì)2025年和2026年的船舶運(yùn)力需求增長(zhǎng)將與貨量增長(zhǎng)保持一致。

從地區(qū)來(lái)看，盡管2024年南亞和西亞的進(jìn)口量增長(zhǎng)乏力，但是我們預(yù)測(cè)該地區(qū)在2025年至2026年期間的進(jìn)口量增速最快，年均增長(zhǎng)率為6.5%~7.5%。

巴西經(jīng)濟(jì)增速或放緩，但阿根廷和哥倫比亞經(jīng)濟(jì)增速將上漲，預(yù)計(jì)2025－2026年南美洲和中美洲地區(qū)進(jìn)口量年均增長(zhǎng)5%~6%。

如果利率繼續(xù)下降，消費(fèi)者信心繼續(xù)改善，歐洲和地中海地區(qū)的消費(fèi)增長(zhǎng)將高于預(yù)期。與美國(guó)消費(fèi)者不同的是，歐盟的儲(chǔ)蓄率仍然很高，如果這些儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為商品支出的增加，最終將推動(dòng)進(jìn)口量超出預(yù)期。

然而，如果美國(guó)上調(diào)關(guān)稅導(dǎo)致貿(mào)易伙伴實(shí)施反制措施，全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將受到影響，導(dǎo)致集裝箱海運(yùn)量低于預(yù)期。

-船舶供給-

預(yù)計(jì)2024年船舶運(yùn)力供應(yīng)將增長(zhǎng)12.1%，2025年增長(zhǎng)5.8%，2026年增長(zhǎng)2.8%。由于船舶繞航好望角，2024年集裝箱船的平均航速同比增長(zhǎng)2.6%。因此，2024年運(yùn)力供給增速高于船隊(duì)增速。

依然假設(shè)2025年船舶繼續(xù)從蘇伊士運(yùn)河改道，2026年恢復(fù)正常航線。預(yù)計(jì)2025年船舶運(yùn)力增長(zhǎng)將超過(guò)需求增長(zhǎng)，航速將降低。2026年航速將進(jìn)一步下降。

預(yù)計(jì)2024年船隊(duì)運(yùn)力將增加280萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，2026年底將再增加260萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，2025年和2026年共計(jì)增長(zhǎng)8.5%。

預(yù)計(jì)2024年新船交付量達(dá)290萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，創(chuàng)下歷史新高。當(dāng)前集裝箱船手持訂單量增至800萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，占現(xiàn)有船隊(duì)的26%。

可使用替代燃料的新船訂單占手持訂單的78%，另有10%可以改裝。交付后能夠使用替代燃料的船舶中有三分之二使用LNG，三分之一使用甲醇。

2024年的拆船量低于此前報(bào)告中的預(yù)測(cè)，下調(diào)了10萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱；預(yù)計(jì)2025年拆船量將保持30萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的低水平；2026年拆船量將開(kāi)始增加，達(dá)到40萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。

自2021年以來(lái)，載箱量12000~17000標(biāo)準(zhǔn)箱的船舶一直主導(dǎo)新船市場(chǎng)，這一細(xì)分市場(chǎng)也將成為2025－2026年船隊(duì)增長(zhǎng)的主力。

預(yù)計(jì)小型船的拆船量將超過(guò)交付量，因此該細(xì)分市場(chǎng)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。載箱量小于6000標(biāo)準(zhǔn)箱的船舶僅占手持訂單的5%，但占20年或以上船齡運(yùn)力的近75%，這些船舶將是拆船首選。

過(guò)去幾個(gè)月里，船舶航速略有下降，但總體而言仍然較高。2023年集裝箱船平均航速為14.4節(jié)，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到14.8節(jié)，而載箱量超過(guò)6000標(biāo)準(zhǔn)箱的船舶平均航速將超過(guò)15節(jié)。但預(yù)計(jì)到2025年，航速將下降2%，2026年則進(jìn)一步下降2%。