中印沖突已經(jīng)導(dǎo)致兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系惡化。因此，我們預(yù)計(jì)今年第三季度，中東/印度至中國(guó)航線的運(yùn)價(jià)將下降。

中印邊界爭(zhēng)端自6月15日兩國(guó)在拉達(dá)克發(fā)生軍事沖突后激化。這場(chǎng)爭(zhēng)端在印度掀起了“抵制中國(guó)產(chǎn)品”的浪潮，這也將牽連到兩國(guó)的化工貿(mào)易。不過(guò)，兩國(guó)間的化工貿(mào)易僅涉及對(duì)二甲苯、硫酸、苯和乙二醇等少數(shù)化工產(chǎn)品，其中對(duì)二甲苯占印度出口中國(guó)的大頭。因此，即使?fàn)幎松?jí)，我們預(yù)計(jì)對(duì)整個(gè)化工貿(mào)易的影響有限。

對(duì)二甲苯是生產(chǎn)PTA（對(duì)苯二甲酸）和DMT（對(duì)苯二甲酸二甲酯）的原料，PTA和DMT則用來(lái)合成生產(chǎn)聚酯纖維用的PET（聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯）聚合物。PTA生產(chǎn)裝置的不斷增加，同時(shí)聚酯纖維的需求也在激增，中國(guó)已經(jīng)成為對(duì)二甲苯最大的進(jìn)口國(guó)之一。中國(guó)主要自韓國(guó)、印度和日本進(jìn)口對(duì)二甲苯。僅今年第二季度印度就向中國(guó)出口了41.4萬(wàn)噸對(duì)二甲苯，占印度總出口量的近50%。由于雙邊局勢(shì)緊張，我們預(yù)計(jì)印度對(duì)中國(guó)的對(duì)二甲苯出口將在今年第三季度下降40%。這將導(dǎo)致中東/印度至中國(guó)航線對(duì)二甲苯貿(mào)易量減少約12.4萬(wàn)噸，從而使運(yùn)價(jià)承壓。

除中國(guó)外，印度也向印度尼西亞、馬來(lái)西亞和美國(guó)出口少量對(duì)二甲苯。今年第一季度，也就是疫情在全球爆發(fā)前，印度對(duì)其他國(guó)家的對(duì)二甲苯出口量中，中國(guó)占53%、印度尼西亞占16.3%、馬來(lái)西亞占12.5%、美國(guó)僅占6.3%。由于印度對(duì)二甲苯的主要出口目的國(guó)需求有限，印度很難增加對(duì)這些國(guó)家的出口量。因此，預(yù)計(jì)今年下半年印度對(duì)二甲苯出口市場(chǎng)將持續(xù)承壓。

事實(shí)上，中印爭(zhēng)端將導(dǎo)致印度今年第三季度對(duì)二甲苯的供應(yīng)過(guò)剩幾乎不可避免。由于印度對(duì)二甲苯目前庫(kù)存較高，工廠將被迫低位運(yùn)行。而中國(guó)針對(duì)第三季度潛在的需求回升，將可能選擇從其他國(guó)家進(jìn)口對(duì)二甲苯。因此，我們預(yù)計(jì)今年第三季度，中東/印度至中國(guó)航線的運(yùn)價(jià)將有所下降。

 圖1：2020年第一季度印度對(duì)二甲苯出口情況

圖2：中國(guó)從韓國(guó)、日本和印度對(duì)二甲苯進(jìn)口情況

資料來(lái)源：Drewry Maritime Research