“希臘人自古以來就是勇敢的水手，從不懼怕駛向未知的水域。”面對不斷惡化的國內(nèi)經(jīng)濟和政治形勢，希臘總理齊普拉斯今年年初上臺時的這句話似乎正在變成“咒語”.

6月29日，希臘宣布實行資本管制，本國銀行關閉，市民每天僅能從ATM機上取款60歐元；6月30日，希臘宣布無力償還國際貨幣基金組織（IMF）16億歐元的債務，成為IMF歷史上首個債務違約的發(fā)達國家；7月6日，希臘公投結果揭曉，債權人提出的援助計劃遭到否決；7月13日，歐元區(qū)領導人經(jīng)過17小時磋商，要求希臘議會在本周三之前批準最新的改革方案以換取一份中長期援助計劃；7月20日，希臘還將面臨35億歐元債務到期，到了8月，這一數(shù)字將上升為68億歐元。希臘在“未知水域”正越行越遠、越陷越深。

值得注意的是，被拖進“未知水域”的并非只有希臘。在業(yè)界看來，不論希臘最終是否退出歐元區(qū)，希臘問題已經(jīng)成為歐盟成立以來面臨的最嚴峻挑戰(zhàn)，而持續(xù)發(fā)酵的希臘債務危機，也是影響全球金融、航運和海工市場的X因素。

歐元波動  無礙歐洲復蘇？

盡管希臘公投否決了債權人提出的救援方案，但歐元區(qū)領導人會議要求希臘議會批準的方案與被否決的方案差異并不大，甚至還對希臘政府的改革提出了更為嚴格的要求。市場分析認為，希臘議會通過這一新方案的阻力不小，希臘留在歐元區(qū)的前景依然撲朔迷離，即便當前有民調(diào)顯示，70%以上的希臘民眾希望留在歐元區(qū)。

“希臘人現(xiàn)在處在矛盾焦慮中，一方面他們希望債權人繼續(xù)借款讓其維持現(xiàn)有生活水平、渡過難關；另一方面又不愿接受債權人提出的改革方案。”中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚分析指出。目前，希臘債務總額達到3127億歐元。按照債權人此前提出的方案，在2022年之前希臘不用償還本金，但希臘每年需要償還的利息費用也將占到該國財政收入的3%~4%.“從經(jīng)濟意義上而言，希臘已經(jīng)退出歐元區(qū)�，F(xiàn)在歐元區(qū)各國主要是出于政治原因，考量留下希臘究竟是利大于弊還是弊大于利。”向松祚認為。

希臘的去留主宰著歐元的進退。過去三周，歐元兌美元匯率連續(xù)出現(xiàn)低開走勢，并一度在7月7日觸及1.0915,創(chuàng)五周以來的新低。雖然隨后出現(xiàn)了回調(diào)，但總體來看，歐元兌美元匯率的波動率已攀升至2008年國際金融危機爆發(fā)時的水平。根據(jù)摩根士丹利的分析報告，如果近期有關各方就希臘問題達成協(xié)議，歐元將短線反彈；而希臘一旦退出歐元區(qū)，歐元匯率將面臨長期走低的趨勢，歐元兌美元將逐步接近平價。

“如果希臘退出歐元區(qū)，將對歐元匯率產(chǎn)生階段性影響，導致歐元匯率走低，一定程度上可能降低中國企業(yè)發(fā)行歐元債券的成本。”中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心主任助理郭文杰表示。其實，自從去年6月歐元區(qū)進入“負利率”時代以來，發(fā)行歐元債券就成為不少有條件的中國企業(yè)拓展海外融資的重要選擇。尤其是今年1月，歐洲央行宣布將啟動每月600億歐元的債券購買計劃之后，包括中國船舶工業(yè)集團公司、中國國家電網(wǎng)公司、中國建設銀行（亞洲）股份有限公司等在內(nèi)的中國企業(yè)相繼成功發(fā)行了歐元債券。今年上半年，中資企業(yè)的歐元債券發(fā)行量達到70億歐元，超過了去年全年中資企業(yè)歐元債券的發(fā)行規(guī)模。

“不過，短期來看，歐元將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，中國船企如何把握發(fā)行歐債的時機將是一大挑戰(zhàn)。”中船集團財務金融部相關人士指出。與發(fā)行美元債券相比，歐元債券在發(fā)行結構、發(fā)行期限、發(fā)行額度等方面都具有很大的不確定性。這要求中國船企具有極強的市場敏感度以及對歐洲資本市場變動的準確預判。

而現(xiàn)實是，準確的預判幾乎很難做到。在7月11日舉行的“希臘主權債務危機發(fā)展趨勢研討會”上，來自國際評級機構大公國際信用評級集團的代表認為，不論希臘是否退歐，短期內(nèi)對歐洲資本市場的沖擊不可避免；而長期來看，也將拖慢美國、歐洲、日本等主要經(jīng)濟體貨幣政策正�；�的腳步，加深這些國家對寬松貨幣政策的依賴，加劇全球信用風險演化的復雜性。

當然，也有研究機構認為，從2011年開始，歐洲央行推出了一系列改革措施，通過直接貨幣交易機制購買歐元區(qū)國家的國債，使歐洲國家主要銀行所持有的希臘債務已經(jīng)從2009年的3000億歐元降低到460億歐元，希臘對歐元區(qū)經(jīng)濟的破壞力正在降低。

“從長期看，隨著歐洲經(jīng)濟持續(xù)復蘇，歐元匯率將回歸理性，非常事件引起的波動將隨著時間推移而得到平抑。”郭文杰表示。7月9日，盡管IMF再次提醒希臘危機將是影響歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的潛在威脅，但其對歐元區(qū)2015年經(jīng)濟增長的預期仍然維持在1.5%.而歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月歐元區(qū)通脹率為0.2%,繼續(xù)處在正區(qū)間；德國、法國、英國和西班牙等國經(jīng)濟持續(xù)復蘇。

“希臘債務危機對歐洲經(jīng)濟肯定存在不利影響，但這種不利應該是可控的。今年3月，歐洲央行啟動債券購買計劃的效果雖然沒有完全顯現(xiàn)，但一定程度上，已經(jīng)穩(wěn)住了歐洲經(jīng)濟。”上述中船集團財金部人士表示，通過寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟復蘇將是歐元區(qū)的一項長期政策選擇，這對造船企業(yè)、海工裝備制造企業(yè)都是利好。目前，我國船企主要從歐洲進口船用設備或支付相關專利費用，歐元貶值將有利于降低中國船企的成本。

但與美元走勢不同，歐元匯率極少出現(xiàn)長期單邊升值或貶值的行情，而是多呈現(xiàn)不具規(guī)律性的雙向波動。因此，如何鎖定歐元匯率風險難度不小，船企必須通過遠期、掉期、期權等專業(yè)工具來避險，這對其匯率風險防范能力的要求會更高。