隨著中東緊張局勢升級，氣體運(yùn)輸船市場可能面臨重大變化。

Avance Gas和Flex LNG的首席執(zhí)行官Oystein Kalleklev從地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、巴拿馬運(yùn)河以及市場趨勢三個(gè)角度，深入探討了液化石油氣（LPG）和液化天然氣（LNG）的運(yùn)輸。

挪威上市公司超大型液化石油氣（VLGC）運(yùn)輸船船東Avance Gas和紐交所上市的液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船船東Flex LNG的首席執(zhí)行官Oystein Kalleklev認(rèn)為，霍爾木茲海峽如果關(guān)閉，對LPG和LNG運(yùn)輸?shù)挠绊憣⒔厝徊煌��?/p>

他在接受《勞氏日報(bào)》采訪時(shí)表示，從地緣政治角度來看，海峽關(guān)閉當(dāng)然很糟糕，但對于所有船東來說，情況有所不同。

海峽關(guān)閉對每個(gè)航運(yùn)領(lǐng)域的影響，將取決于進(jìn)口商找到中東貨物替代品的能力，以及他們愿意為運(yùn)輸支付多少費(fèi)用。

Kalleklev表示，如果海峽關(guān)閉，布倫特原油價(jià)格肯定會(huì)超過2008年時(shí)約147美元/桶的峰值。LPG價(jià)格也將同樣飆升，在美國與海外市場之間形成巨大的套利價(jià)差。

他表示，美國供應(yīng)了全球50%以上的LPG，由于較長的航程距離，美國的出口貨物具有更高的噸英里效應(yīng)，需要4.5艘VLGC才能運(yùn)載100萬噸美國的LPG，而市場平均水平為2.5艘。

Kalleklev引用了2022年秋季“瘋狂”的LNG航運(yùn)市場作為先例。

當(dāng)時(shí)，歐盟突然失去了來自俄羅斯的管道天然氣供應(yīng)，而這是歐盟主要的天然氣來源。歐洲的LNG定價(jià)飆升至天文數(shù)字。有報(bào)道稱，盡管由于美國LNG運(yùn)往歐洲而非亞洲，噸英里數(shù)有所下降，但仍有少數(shù)LNG運(yùn)輸船的運(yùn)價(jià)超過了每天40萬美元。這是因?yàn)樵谥Ц秳?chuàng)紀(jì)錄的運(yùn)費(fèi)之外，貨物交易商仍能通過在歐洲銷售美國LNG而獲得巨額利潤。

他說：“歐洲LNG價(jià)格（當(dāng)時(shí)）上漲到100美元/每百萬Btu，相當(dāng)于每桶石油600美元。在這種情況下，你可以在貨物上賺到很多錢，不會(huì)在意運(yùn)費(fèi)。”

Kalleklev預(yù)測，如果霍爾木茲海峽關(guān)閉，“這將是類似歐洲失去俄羅斯LNG供應(yīng)的情景重現(xiàn)”，但這次會(huì)對VLGC版塊產(chǎn)生影響。

從噸英里的角度來看，由于美國的LPG供應(yīng)無法完全彌補(bǔ)中東供應(yīng)的中斷，LPG數(shù)量將減少，而從美國的航程距離較長。即便結(jié)果是噸英里數(shù)減少，套利的誘惑也將推高即期運(yùn)價(jià)。

Kalleklev表示，LPG運(yùn)輸將會(huì)賺取豐厚回報(bào)，“對VLGC市場的總體效應(yīng)可能是積極的”。

然而，他堅(jiān)持認(rèn)為LNG運(yùn)輸市場則面臨不同情況。

他認(rèn)為，如果海峽關(guān)閉，將有大量的來自卡塔爾的LNG出口被封鎖，運(yùn)輸需求從而大幅減少，大量船舶將可用于運(yùn)送其他貨物。

他說：“在LNG方面，海峽關(guān)閉將導(dǎo)致供應(yīng)嚴(yán)重不足。我認(rèn)為，對于VLGC和LNG運(yùn)輸船來說，如果海峽關(guān)閉，對VLGC市場來說影響比較積極，因?yàn)閂LGC在貨物供應(yīng)方面受限較少。”

2023-2024年，VLGC運(yùn)價(jià)的劇烈波動(dòng)

和其他人一樣，Kalleklev認(rèn)為海峽關(guān)閉的可能性很小，即使發(fā)生，也是短暫關(guān)閉。

“海峽不可能長時(shí)間關(guān)閉，因?yàn)槭澜鐭o法在沒有海峽交通的情況下運(yùn)轉(zhuǎn)，而且我也很難相信這對伊朗有利。如果伊朗無法從其石油和LPG出口中獲取資金，我認(rèn)為對該政權(quán)的支持會(huì)迅速崩潰。”

除了地緣政治的“如果”之外，Kalleklev還談到了LPG和LNG運(yùn)輸?shù)母鼜V泛市場動(dòng)態(tài)。

VLGC的即期運(yùn)價(jià)一直劇烈波動(dòng)，去年下半年飆升至歷史高點(diǎn)，然后在2024年第一季度急劇下降。

“去年伊始，市場情緒非常低迷，”Kalleklev說道。“每個(gè)人都很擔(dān)心，首要原因是新船訂單太多了。”

事實(shí)證明，由于美國出口超出了預(yù)期，噸英里的增長超過了船隊(duì)的增長。

“這讓很多人感到意外。那些喜好均衡配置運(yùn)價(jià)的公司認(rèn)為市場會(huì)疲軟，而未積極租船者，，結(jié)果難以獲得充足的運(yùn)力，導(dǎo)致措手不及。”

隨后的即期運(yùn)價(jià)暴跌，其原因是美國的寒流和“庫存大降導(dǎo)致國內(nèi)價(jià)格上漲”，以及中國丙烷脫氫工廠利潤下降。“兩方面的套利機(jī)會(huì)消失，降低了支付運(yùn)費(fèi)的意愿，”他說。

VLGC市場后來“運(yùn)價(jià)基本回到了平均水平”。

談及今年余下的時(shí)間，他表示新船交付量將低于2023年，因?yàn)樵��?024年交付的一半船只已經(jīng)交付，“但我們不期待美國今年有太多的產(chǎn)量增長，因?yàn)榇嬖诔隹诮K端容量限制”。

他認(rèn)為中東地區(qū)的LPG出口潛力更大。“有人預(yù)期歐佩克可能會(huì)取消減產(chǎn)并在下半年增加更多的原油供應(yīng)，這也將有助于LPG的出口。”

他預(yù)計(jì)今年余下時(shí)間內(nèi)，VLGC的運(yùn)費(fèi)將保持“健康”，并且認(rèn)為目前第四季度的遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議定價(jià)過低。“我不會(huì)做空這些遠(yuǎn)期協(xié)議，”他說。

巴拿馬運(yùn)河情況好轉(zhuǎn)

與2023年下半年相比，預(yù)計(jì)巴拿馬運(yùn)河今年下半年的繞行情況有所減少。

Kalleklev表示：“我們在南向（載貨）航段上看到了改善，即在美國墨西哥灣裝載貨物。”

在巴拿馬運(yùn)河危機(jī)的高峰期，絕大多數(shù)VLGC和LNG船都完全避開了運(yùn)河，無論是裝貨航段還是空載航段。

LNG船在兩個(gè)航段上仍然避開巴拿馬運(yùn)河，但VLGC現(xiàn)在在從美國墨西哥灣到亞洲的裝貨航段上越來越多地使用該水道。

在空載航段上，VLGC繼續(xù)繞過好望角航行。“在空載航段上，給VLGC的位置仍然有限，因?yàn)檩d貨的集裝箱船在和它們競爭巴拿馬運(yùn)河的船位，”他說道。

更多的美國LNG運(yùn)往亞洲

轉(zhuǎn)向LNG市場，Kalleklev看到美國向亞洲的LNG出口增加，這有利于噸英里的增長。這些船舶采取更長的東行路線，繞過好望角。

他說：“令人驚訝的是，很少有LNG船通過巴拿馬運(yùn)河。”

“LNG相對便宜”，這促使亞洲地區(qū)購買更多。此外，“運(yùn)費(fèi)較低，所以將貨物運(yùn)往亞洲并不需要花費(fèi)太多錢”。

“亞洲的LNG價(jià)格，即JKM（基準(zhǔn)價(jià)格），約為10美元/每百萬Btu，相當(dāng)于每桶石油約60美元”，而當(dāng)前的布倫特原油價(jià)格為87美元。

“隨著更多的貨物運(yùn)往亞洲，這將推高噸英里。更多的貨物運(yùn)往亞洲將吸收更多的船舶，從而推高運(yùn)費(fèi)。”