盡管加沙地帶停火協(xié)議已生效，但受美國制裁和地緣政治動蕩影響，2025年全球油輪運費預(yù)計將普遍上漲。然而，新船交付量以及油輪在“臟油”（如原油）和“清潔油”（如成品油）之間快速切換的能力，將限制運費的漲幅。

近期，超過六艘蘇伊士型油輪（Suezmax）曾嘗試運輸清潔油以尋求更高收益，但由于臟油運費也在上漲，這一計劃大多未能實現(xiàn)。市場參與者在新加坡海事基金會（SMF）的活動上表示，未來油輪在清潔油和臟油之間的切換頻率將比以往更高。

根據(jù)普氏全球VLCC指數(shù)數(shù)據(jù)，自2024年3月1日發(fā)布至年底，未安裝脫硫塔的非生態(tài)型VLCC日均收益為28,277美元，而安裝了脫硫塔的生態(tài)型VLCC日均收益為40,641美元。這表明，使用脫硫塔和高硫燃料油（HSFO）具有顯著的經(jīng)濟潛力。

Arctic Securities駐奧斯陸高級分析師Ole-Rikard Hammer表示：“今年VLCC的表現(xiàn)預(yù)計會更好，而MR型油輪的收益可能會有所下降。”根據(jù)經(jīng)紀(jì)商的估計，今年將有超過100艘新MR投入使用。

Contango Research駐波爾多航運分析師Edward Finley-Richardson指出，考慮到最新的和之前的制裁公告，全球約10%的VLCC和蘇伊士型油輪以及18%的阿芙拉型油輪（Aframax）已被列入制裁名單。其中，75%的阿芙拉型油輪至少有一半時間用于運輸俄羅斯貨物，這一動態(tài)甚至可能促使LR型油輪轉(zhuǎn)向運輸臟油。

消息人士稱，從俄羅斯科茲米諾港到中國北方的阿芙拉型油輪運費預(yù)計將大幅上漲。根據(jù)標(biāo)普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）的數(shù)據(jù)，自最新制裁宣布以來，該航線運費已上漲近四倍，超過600萬美元，而1月10日的評估價為162.5萬美元。

Ole-Rikard Hammer表示，運費走勢很大程度上取決于制裁的實施情況，因為制裁可能將更多石油貿(mào)易推向公開市場，這對未受制裁的船隊是利好消息。他特別提到，俄羅斯能源生產(chǎn)商Gazpromneft和Surgutneftegas（去年出口總量為100萬桶/日）以及該國兩大保險公司Ingosstrakh和Alfastrakhovanie首次被納入美國制裁范圍。

Edward Finley-Richardson認(rèn)為，隨著阿芙拉型油輪面臨的壓力加大，短期內(nèi)替代其運輸任務(wù)的將是VLCC。根據(jù)商品洞察數(shù)據(jù)，波斯灣至中國航線的VLCC基準(zhǔn)運費已突破w70這一關(guān)鍵心理關(guān)口，而1月10日最新一輪美國制裁宣布時的評估價為w48.50。

航運經(jīng)紀(jì)和咨詢公司Banchero Costa駐熱那亞研究經(jīng)理Enrico Paglia表示，新制裁出臺之際，石油生產(chǎn)前景樂觀。他引用美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)稱，今年全球原油產(chǎn)量預(yù)計將增加超過160萬桶/日，達(dá)到10.42億桶/日，增速幾乎是2024年的三倍。

Ole-Rikard Hammer補充道，在中國石油需求和進(jìn)口復(fù)蘇的推動下，全球石油需求在經(jīng)歷令人失望的一年后正在反彈。

盡管新一輪美國制裁對運費有支撐作用，但如果更多貨物開始通過蘇伊士運河運輸，加沙地區(qū)的�；鹂赡軙�限制運費的漲幅。

Ole-Rikard Hammer表示，紅海緊張局勢的任何緩解都將允許更多船只通過，從而降低噸海里需求。

他補充道：“另一方面，大西洋兩岸的石油需求可能會保持強勁，美國經(jīng)濟持續(xù)增長，而歐洲也顯示出從多年低迷中復(fù)蘇的跡象。”他還指出，歐洲天然氣價格的飆升可能會提振柴油進(jìn)口，從而支撐清潔油輪的運費。

Enrico Paglia表示，運費走勢將在很大程度上取決于新船交付和油輪的徹底拆解。目前，全球超過一半的油輪船隊船齡超過15年，超過五分之一的船齡超過20年。他透露，2025年預(yù)計將有200艘油輪交付，是2024年數(shù)量的兩倍。

Ole-Rikard Hammer認(rèn)為，油輪能否在制裁和非制裁貿(mào)易之間靈活切換，或者因制裁的嚴(yán)格執(zhí)行而受到擠壓，這一因素比徹底拆解更為重要。