丹麥航運(yùn)巨頭諾登（NORDEN）公布2025年第一季度財(cái)報(bào)，集團(tuán)凈利潤(rùn)達(dá)3300萬(wàn)美元（約合丹麥克朗2.34億），其中包含300萬(wàn)美元船舶銷(xiāo)售收益。盡管面臨市場(chǎng)環(huán)境顯著走弱的挑戰(zhàn)，公司通過(guò)靈活的資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略實(shí)現(xiàn)盈利。

凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）：截至一季度末，每股凈資產(chǎn)為丹麥克朗372元。

資本回報(bào)率（ROIC）：過(guò)去12個(gè)月回報(bào)率為11%，較上年同期26%有所下降，主要受市場(chǎng)波動(dòng)影響。

股東回報(bào)：董事會(huì)宣布派發(fā)1700萬(wàn)美元中期股息（每股丹麥克朗2元），并啟動(dòng)700萬(wàn)美元股票回購(gòu)計(jì)劃，持續(xù)至2025年8月初。

戰(zhàn)略調(diào)整與資產(chǎn)優(yōu)化

諾登首席執(zhí)行官Jan Rindbo表示：“盡管市場(chǎng)疲軟，我們通過(guò)高資產(chǎn)覆蓋率和對(duì)市場(chǎng)周期的精準(zhǔn)判斷，在一季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。本季度出售9艘船舶（含3艘行使購(gòu)買(mǎi)選擇權(quán)的船只），顯著提升了資本流動(dòng)性。”得益于船舶銷(xiāo)售收益，公司于4月25日將全年凈利潤(rùn)預(yù)期從原定的2000萬(wàn)-1億美元上調(diào)至5000萬(wàn)-1.3億美元，其中船舶銷(xiāo)售貢獻(xiàn)從1600萬(wàn)美元增至4500萬(wàn)美元。

業(yè)務(wù)單元展望

資產(chǎn)管理板塊：憑借高覆蓋率合同，預(yù)計(jì)全年持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益。

貨運(yùn)服務(wù)與交易板塊：

干散貨業(yè)務(wù)：盡管2025年利潤(rùn)率仍將承壓，但較2024年有所改善。

油輪業(yè)務(wù)：受運(yùn)價(jià)波動(dòng)影響，利潤(rùn)率或低于2024年水平。

截至2025年4月底，諾登在油輪市場(chǎng)持有5700天凈多頭倉(cāng)位，干散貨市場(chǎng)則持有3900天凈空頭倉(cāng)位，凸顯其對(duì)不同細(xì)分市場(chǎng)的差異化布局。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

諾登強(qiáng)調(diào)，全球航運(yùn)市場(chǎng)仍面臨運(yùn)力過(guò)剩、地緣政治沖突及燃料成本波動(dòng)等挑戰(zhàn)。然而，公司通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合、優(yōu)化租約結(jié)構(gòu)及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，持續(xù)提升抗周期能力。Jan Rindbo指出：“靈活性和執(zhí)行力是當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)鍵，我們將繼續(xù)捕捉高資產(chǎn)價(jià)值窗口期的出售機(jī)會(huì)。”

分析師表示，諾登的資產(chǎn)剝離策略和財(cái)務(wù)韌性為其在低迷市場(chǎng)中提供了緩沖，全年盈利預(yù)期上調(diào)反映出管理層對(duì)戰(zhàn)略調(diào)整的信心。未來(lái)需關(guān)注干散貨與油輪市場(chǎng)供需平衡變化對(duì)公司倉(cāng)位的影響。