近日，A.P. 穆勒 - 馬士基（以下簡稱“馬士基”）公布2024年財報。馬士基在2024年取得了亮眼的業(yè)績，各個業(yè)務板塊均實現(xiàn)增長，盈利顯著提高，息稅前利潤增長65%，達到了65億美元。

馬士基指出，這一成績由多個因素共同推動，包括海運業(yè)務需求的增加和運費上漲、碼頭業(yè)務收入和貨量的增長，以及大多數(shù)物流產品的提升�；�于強勁的業(yè)績和穩(wěn)健的財務狀況，董事會提議每股派發(fā)1120丹麥克朗的股息，此外還宣布了一項約20億美元的股票回購計劃，并計劃在12個月內完成。

馬士基首席執(zhí)行官柯文勝（Vincent Clerc）先生表示：“2024年對我們應對變化和保障客戶供應鏈穩(wěn)定的能力提出了考驗，創(chuàng)紀錄的客戶滿意度就是我們的答卷。馬士基成功地把握住了需求增長帶來的機會，加上效率的提升和嚴格的成本管理，這些因素共同成就了我們優(yōu)異的財務表現(xiàn)。當下，多變的地緣政治形勢和突發(fā)事件使得供應鏈韌性更加重要，馬士基的獨特優(yōu)勢在于海運、物流和碼頭這三大強勁業(yè)務，以及我們覆蓋全供應鏈的一體化解決方案。”

財報顯示，2024年馬士基實現(xiàn)營業(yè)收入554.82億美元，高于2023年的510.65億美元；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為121.28億美元，相比2023年的95.91億美元增長26%；息稅前利潤（EBIT）為64.99億美元，比2023年的39.34億美元增長65%；凈利潤為42.01億美元，而2023年為36.46億美元。

2024年，馬士基海運業(yè)務的盈利能力較去年有所提升，這得益于紅海局勢和高貨量引起的運費大幅上漲。高倉位利用率和成本控制優(yōu)化了海運運營，也確保了公司應對不確定性的能力。運營成本同比保持穩(wěn)定，抵消了因繞行好望角而增加的成本和燃料消耗。

物流業(yè)務展現(xiàn)出了韌性，每個季度穩(wěn)扎穩(wěn)打，實現(xiàn)了與2023年相比更高的貨量、收入和息稅前凈利潤率。物流業(yè)務的收入增長了7%，主要得益于倉儲、空運和頭程多式聯(lián)運這幾個產品類別的穩(wěn)健增長。與此同時，大多數(shù)產品的升級也使得盈利得到提高。

碼頭業(yè)務取得了有史以來最好的財務業(yè)績，息稅折舊及攤銷前利潤和息稅前利潤均創(chuàng)歷史新高。全年營收取得顯著增長，主要由以下因素推動：貨量增長、費率的增加抵消了通脹、更優(yōu)質的客戶和產品組合，以及堆存收入增加。

基于2025年全球集裝箱貨量增長約為4%，且馬士基將與市場同步增長的預期，馬士基制定了2025年的財務業(yè)績指引，預計2025年EBITDA為60-90億美元，EBIT為0-30億美元。自由現(xiàn)金流為-30億美元，2025-2026 年預計資本支出為100-110億美元。

馬士基預計，2025年可能會出現(xiàn)更大的供需失衡，原因是集裝箱航運業(yè)持續(xù)有新船交付，且紅海有可能重新開放。然而，這種失衡可能會在很大程度上被供應端的驅動因素和強勁的市場需求所抵消。為了財務預測的目的，馬士基假設紅海在年中重新開放為指引區(qū)間的低區(qū)情景，在年底重新開放為高區(qū)情景。馬士基對2025年的展望受到宏觀經濟不確定性的顯著影響，這些不確定性可能會影響集裝箱貨量的增長和運費。

馬士基在2024年通過股息和股票回購回報股東16億美元。施維策（Svitzer）的分拆和剝離以實物股息的形式回報股東11億美元。

2024年2月，董事會決定暫停股票回購計劃，并表示將在海運市場穩(wěn)定后重新評估該計劃。董事會現(xiàn)已決定啟動一項高達144億丹麥克朗（約合20億美元）的股票回購計劃，并在12個月內完成。

A.P. 穆勒 - 馬士基2025年的財務表現(xiàn)受到宏觀經濟、燃油價格、運費等不確定因素的影響。在其他條件相同的情況下，四個核心因素對于利潤的影響程度如下：