隨著鋁土礦超越煤炭成為推動(dòng)海岬型船需求的第二大貨種，大型散貨船市場迎來了新的需求“引擎”。

過去十年間，鋁土礦海運(yùn)需求不斷增長，運(yùn)輸船型也由西非吃水受限港口的巴拿馬型船，逐漸演變?yōu)橹饕�面向中國的海岬型船�?/p>

船舶經(jīng)紀(jì)公司SSY研究主管Roar Adland認(rèn)為，西非海岬型船市場的增長降低了這一船型運(yùn)費(fèi)的波動(dòng)性，并將持續(xù)這一趨勢(shì)。鋁土礦貿(mào)易有助于緩解海岬型船運(yùn)費(fèi)市場的季節(jié)性波動(dòng)，并補(bǔ)充巴西的貿(mào)易。

“西非和巴西的季節(jié)性變化一直在抵消，主要雨季分別發(fā)生在第三季度和第一季度。如果不計(jì)入巴西的專用船隊(duì)（如VLOC），西非和巴西貿(mào)易的現(xiàn)貨市場規(guī)�，F(xiàn)已幾乎相當(dāng)。兩地到中國的航行距離也幾近相同。”

這意味著巴西至中國的C3航線運(yùn)費(fèi)現(xiàn)在幾乎完全基于“巴西或幾內(nèi)亞”選項(xiàng)定價(jià)。今年西非鋁土礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加2000萬噸，Roar Adland認(rèn)為這將轉(zhuǎn)化為更多的可用壓載船。

他說：“南大西洋貨運(yùn)市場的流動(dòng)性增強(qiáng)將減少船舶需求的波動(dòng)性，從而降低運(yùn)費(fèi)的波動(dòng)性，這與過去C3現(xiàn)貨市場僅服務(wù)于淡水河谷間歇性現(xiàn)貨貨物需求的情況不同。幾年后，C3市場可能會(huì)像今天西澳大利亞至中國的C5航線一樣具有‘工業(yè)感’。”

這可能會(huì)為C3航線運(yùn)費(fèi)衍生品和期權(quán)交易打開大門。過去五年，C5運(yùn)費(fèi)衍生品交易大幅增長。

中國對(duì)鐵礦石的需求受到房地產(chǎn)行業(yè)困境的影響，但對(duì)鋁土礦的需求穩(wěn)步上升。中國依賴海運(yùn)進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)用于電動(dòng)汽車、電池和太陽能板的鋁材。2016年，進(jìn)口鋁土礦占中國鋁土礦總供應(yīng)量的40%以上，現(xiàn)已增長至約70%。

Arrow Shipbroking高級(jí)干散貨研究分析師Harry Grimes認(rèn)為，中國的需求可能即將見頂。他說：“中國鋁冶煉產(chǎn)能已接近上限，未來鋁產(chǎn)量增長不太可能超過幾個(gè)百分點(diǎn)。可能發(fā)生變化的是中國國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量，2024 年最后一個(gè)季度同比下降了 10%。如果國內(nèi)產(chǎn)量進(jìn)一步下降，那么中國將需要增加進(jìn)口來滿足需求。相反，如果國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量穩(wěn)定在當(dāng)前水平，中國增加進(jìn)口的需求可能會(huì)受到限制。”

根據(jù)Arrow Shipbroking的研究，2024年全年，鐵礦石和鋁土礦對(duì)海岬型船的需求增長了近5%，但煤炭運(yùn)量的下降使凈增長降至3.4%。去年，海岬型船上的煤炭需求較2023年減少了2013億噸海里。2024年下半年，海岬型船運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)令人失望，噸海里需求同比下降。煤炭海運(yùn)需求的下降完全抵消了鋁土礦和鐵礦石對(duì)海岬型船噸海里需求的增長。

隨著鋁土礦在海岬型船上的運(yùn)輸量持續(xù)上升，巴拿馬型船開始承運(yùn)更多煤炭。Roar Adland解釋道：“隨著海岬型船越來越多地用于鐵礦石和鋁土礦貿(mào)易，我們看到了‘涓滴效應(yīng)’，煤炭不得不越來越多地轉(zhuǎn)向超巴拿馬型和卡姆薩爾型船。鋁土礦貿(mào)易的持續(xù)增長，加上2025年底西非鐵礦石運(yùn)輸?shù)膯��?dòng)，將加速這一效應(yīng)。”

幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在今年年底前產(chǎn)出第一批鐵礦石，預(yù)計(jì)30個(gè)月內(nèi)年產(chǎn)量將達(dá)到6000萬噸。Roar Adland補(bǔ)充說，巴拿馬型船的船隊(duì)增長遠(yuǎn)高于海岬型船，這將使海岬型船的可用性相對(duì)降低，“當(dāng)然，巴拿馬型船承運(yùn)煤炭的比例也取決于運(yùn)費(fèi)”。

他認(rèn)為卡姆薩爾型船在運(yùn)輸鋁土礦方面仍有前景：“中國對(duì)鋁土礦的需求也推動(dòng)了澳大利亞鋁土礦出口的強(qiáng)勁增長，這主要是巴拿馬型船的貿(mào)易。”