當全球航運業(yè)的目光聚焦在地緣政治與關(guān)稅戰(zhàn)之際，挪威船王John Fredriksen以兩筆價值超20億美元的資產(chǎn)出售，向市場投下震撼彈。這位81歲的資本獵手將旗下干散貨旗艦Golden Ocean控股權(quán)與Avance Gas的VLGC船隊相繼出售，引發(fā)行業(yè)對其"撤退路線圖"的激烈爭論。

具體來看，近期，F(xiàn)redriksen通過其控股公司出售了Golden Ocean Group中的部分權(quán)益，交易涉及約81,363,730股股份，約占該公司已發(fā)行股份和投票權(quán)的40.8%，成交價格高達每股14.49美元，總交易額約11.8億美元（約合人民幣85.7億元）。

而在更早前，F(xiàn)redriksen旗下Avance Gas Holdings則以10.5億美元總價向新加坡BW集團旗下的液化石油氣航運公司BW LPG 出售了12艘現(xiàn)代化的超大型液化氣船（VLGC）。

作為挪威航運界的標桿人物，F(xiàn)redriksen多年來憑借其對航運產(chǎn)業(yè)敏銳的洞察力和穩(wěn)健的投資策略，打造了一座龐大的航運帝國。兩筆重大交易引發(fā)了市場對這位傳奇人物動向的熱議：是套現(xiàn)離場，還是另有圖謀，正考慮逐步退出航運業(yè)？

出售動機：資本博弈與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身

Fredriksen出售Golden Ocean的第一推動力，顯然是經(jīng)濟利益。CMB.Tech以每股14.49美元的價格收購其全部股份，較Golden Ocean當時10.08美元的收盤價溢價45%，較凈資產(chǎn)估值溢價20%至46%。這筆交易為Fredriksen帶來了可觀的資本回報。

Borea Asset Management的Jon Hille-Walle一針見血：“他獲得了高于凈資產(chǎn)價值的溢價，這是一個非常好的價格。”在干散貨船資產(chǎn)價格處于周期高點的當下，F(xiàn)redriksen精準抓住了退出窗口，堪稱教科書式的資本操作。

然而，僅僅用“賺錢”來解釋Fredriksen的動機，未免過于簡單。干散貨市場在2025年的前景充滿變數(shù)。船隊預(yù)計增長2-3%，但需求端卻因中國鋼材市場低迷和貿(mào)易戰(zhàn)陰影而承壓。盡管礦石和谷物運輸可能因能源轉(zhuǎn)型受益，但整體市場的不確定性讓Fredriksen選擇觀望。

一位業(yè)內(nèi)人士評論：“他對市場不確定性的擔憂，可能讓他認為現(xiàn)在是實現(xiàn)資本收益的最佳時機。”干散貨從來不是Fredriksen的“心頭好”——他的根基在油輪行業(yè)，這或許也讓他對這一領(lǐng)域的未來發(fā)展持保留態(tài)度。

更深層次的動機，可能指向Fredriksen的個人處境。81歲的他，正站在職業(yè)生涯與家族傳承的交匯處。2017年，他曾對路透社透露已制定接班計劃，但其雙胞胎女兒Kathrine和Cecilie Fredriksen明確表示不愿接管航運業(yè)務(wù)的日常運營。這意味著Fredriksen可能在有意識地精簡帝國版圖，將非核心資產(chǎn)剝離，為家族辦公室的未來管理鋪路。Golden Ocean作為干散貨領(lǐng)域的重頭戲，被出售或許是這一戰(zhàn)略的一部分。畢竟，一個過于復(fù)雜的航運帝國，對不打算親力親為的后代而言，未必是理想的遺產(chǎn)。

市場評價：失望與認可交織

Fredriksen出售Golden Ocean的方式，點燃了部分市場人士的不滿情緒。挪威基金經(jīng)理Jan Petter Sissener便是其中之一。他管理的Sissener Canopus Fund持有60萬股Golden Ocean股票，若按CMB.Tech的交易價格計算，價值可達9530萬挪威克朗，而市場價僅6200萬克朗。Sissener怒斥Fredriksen未向所有股東提供同等溢價：“這不是我認識的John。”他認為，這一操作背離了Fredriksen一貫的行事風(fēng)格，損害了少數(shù)股東的利益。盡管Golden Ocean注冊于百慕大，不受挪威強制性收購要約規(guī)則約束，但Sissener的不滿仍反映了交易公平性爭議的余波。

并非所有聲音都充滿火藥味。CMB.Tech作為Saverys家族的旗艦，與Fredriksen近年來的關(guān)系頗具戲劇性——從Euronav控制權(quán)爭奪中的對手，到如今的合作伙伴。2023年，雙方以“船舶換股”協(xié)議和解，F(xiàn)redriksen將Euronav股份出售給CMB，同時以23.5億美元購入24艘VLCC，成就了Frontline全球最大純油輪船東的地位。這段淵源讓Fredriksen選擇CMB.Tech作為Golden Ocean的接盤俠顯得順理成章。分析人士指出，他可能有意將資產(chǎn)交給“值得信任且有能力管理的人”。Saverys家族也強調(diào)，這筆交易是其多元化戰(zhàn)略的里程碑，展現(xiàn)了對Golden Ocean未來發(fā)展的信心。

市場對這筆交易的評價并非非黑即白�？死�克森證券分析稱，Golden Ocean修改公司章程，將合并門檻從75%降至50%加一票，為與CMB.Tech的潛在整合鋪路。但少數(shù)股東的反對可能迫使CMB.Tech進一步增持股份。另一種可能是CMB.Tech將其28艘紐卡斯爾型散貨船（價值21.7億美元）注入Golden Ocean，釋放資金的同時提升后者杠桿率。這表明，F(xiàn)redriksen的退出不僅是一次簡單的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，更可能觸發(fā)干散貨市場的重組浪潮。

船王動向：航運核心未變，新戰(zhàn)場已現(xiàn)

外界猜測，出售Avance Gas和Golden Ocean可能是Fredriksen退出航運業(yè)的信號。然而，他本人對此予以堅決否認。在接受《Finansavisen》采訪時，他強調(diào)：“航運仍然是Seatankers Management最重要的領(lǐng)域。”

通過保留BW LPG的第二大股東地位、壯大Frontline的油輪船隊，F(xiàn)redriksen用行動證明，他并未打算告別這個他征戰(zhàn)數(shù)十年的舞臺。他甚至放言：“沒有人喜歡全球動蕩，但正是在這樣的時期，才能達成最好的交易。”這透露出他對市場波動的敏銳嗅覺和逆周期投資的野心。

Fredriksen的下一步棋局，或許聚焦于油輪和液化天然氣（LNG）領(lǐng)域。他的心始終屬于油輪——Frontline以23.5億美元收購24艘VLCC后，已成為全球油輪霸主。此外，他控制著Flex LNG、SFL Corp，并在International Seaways、Edda Wind等公司持有重要股份。

分析人士認為，在地緣政治動蕩推高能源運輸需求的背景下，F(xiàn)redriksen可能進一步加碼這一領(lǐng)域。他手中充足的現(xiàn)金儲備，為抄底投資提供了彈藥。

在海運圈聚焦看來，從Fredriksen本人的多次表態(tài)和后續(xù)布局來看，這兩筆重大交易更像是一種“換血”與“提質(zhì)”的策略，而非徹底的撤退。

一方面，交易釋放出的高溢價信息表明，F(xiàn)redriksen對當前市場周期高位的把握非常精準；另一方面，他通過選擇性出售，將風(fēng)險敞口從干散貨市場轉(zhuǎn)移到他更為熟悉和看好的油輪、LNG等領(lǐng)域。這種操作不僅幫助他在全球動蕩的背景下實現(xiàn)資本增值，更為未來可能的戰(zhàn)略再布局打下堅實基礎(chǔ)。Fredriksen的資產(chǎn)重組，本質(zhì)上是一場資本效率的極致演繹：剝離周期性資產(chǎn)、聚焦熟悉賽道、儲備地緣政治風(fēng)險溢價。

在能源轉(zhuǎn)型與地緣裂變的雙重沖擊下，航運業(yè)正經(jīng)歷百年未有的價值重估。Fredriksen的"撤退"或許預(yù)示著舊秩序的瓦解，但更可能是一場新狩獵的開始，這位81歲的資本巨鱷，正手持大量"籌碼"，等待屬于他的下一個完美時刻。