漫航觀察網(wǎng)（MNavigation）消息，在全球航運(yùn)業(yè)的波瀾壯闊的競(jìng)爭(zhēng)中，MSC（地中海航運(yùn)公司）與貝萊德（BlackRock）聯(lián)合收購(gòu)和記港口（Hutchison Ports）的協(xié)議無(wú)疑是今年最具標(biāo)志性的事件之一。

Drewry認(rèn)為，和記港口與MSC現(xiàn)有的碼頭資產(chǎn)互補(bǔ)，特別是在快速增長(zhǎng)的東南亞和墨西哥市場(chǎng)，這一優(yōu)勢(shì)尤為明顯。然而，在鹿特丹、西班牙等市場(chǎng)中，這筆交易可能導(dǎo)致過(guò)度集中。因此，這筆交易可能會(huì)導(dǎo)致一些資產(chǎn)剝離，以滿(mǎn)足競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。

通過(guò)這筆高達(dá)230億美元的交易，MSC再次擊敗了馬士基（Maersk），躋身全球港口運(yùn)營(yíng)商第一梯隊(duì)，并將自己的集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步推向了全球霸主地位。這一并購(gòu)案，標(biāo)志著MSC在航運(yùn)和港口業(yè)務(wù)的整合上邁出了決定性的一步，不僅極大地增強(qiáng)了其在全球關(guān)鍵市場(chǎng)的影響力，還使得其在未來(lái)的航運(yùn)布局中占據(jù)了戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。

CK Hutchison宣布將其持有的和記港口控股80%的股份出售給由Blackrock和TiL組成的財(cái)團(tuán)，這一消息將使MSC在Drewry發(fā)布的全球碼頭運(yùn)營(yíng)商（GTO）排行榜中躍升至首位。

從航運(yùn)霸主到港口巨頭

三年前，MSC通過(guò)精準(zhǔn)且雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃，在船隊(duì)運(yùn)力方面一舉超越了馬士基，成為全球最大的集裝箱航運(yùn)公司。憑借大規(guī)模的船舶訂單和不斷簽署的二手船租賃合同，這家總部位于日內(nèi)瓦的航運(yùn)公司迅速鞏固了其在全球航運(yùn)市場(chǎng)的統(tǒng)治地位。截至目前，MSC的船隊(duì)（不包括已下單的船舶）擁有640萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱（TEU）的運(yùn)力，遠(yuǎn)超馬士基的450萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。

然而，MSC并不滿(mǎn)足于此，繼續(xù)擴(kuò)大其在港口領(lǐng)域的布局。通過(guò)此次與貝萊德（BlackRock）的聯(lián)手收購(gòu)，MSC獲得了和記港口43個(gè)海外集裝箱碼頭的絕大部分股權(quán)，這些碼頭遍布從澳大利亞到阿聯(lián)酋的多個(gè)重要港口，港口總能力超過(guò)7300萬(wàn)TEU。和記港口由長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（CK Hutchison）控股80%，新加坡港務(wù)集團(tuán)（PSA）控股20%，在全球港口市場(chǎng)中占據(jù)了重要地位。2023年，和記港口的碼頭吞吐量達(dá)到了4700萬(wàn)TEU，遙遙領(lǐng)先于全球其他港口運(yùn)營(yíng)商。

相比之下，MSC的資產(chǎn)組合包括其在Terminal Investment Limited（TiL）持有的多數(shù)股權(quán)（70%）、在非洲全球物流（Africa Global Logistics）的100%股權(quán)、通過(guò)全資子公司Marinvest持有的主要位于意大利的碼頭資產(chǎn)，以及其他少量直接持有的股份。2023年，MSC的總吞吐量超過(guò)7000萬(wàn)TEU。

由于并非所有碼頭的股權(quán)均為全資持有，Drewry采用股權(quán)調(diào)整后的吞吐量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，即根據(jù)每個(gè)碼頭的持股比例調(diào)整其吞吐量。此次交易將使MSC超越其他領(lǐng)先的全球碼頭運(yùn)營(yíng)商，在Drewry每年發(fā)布的全球碼頭運(yùn)營(yíng)商排名中奪得榜首位置，使這家總部位于瑞士的集裝箱運(yùn)輸公司真正擁有全球化的集裝箱碼頭網(wǎng)絡(luò)。

此舉使得MSC的碼頭業(yè)務(wù)迅速與馬士基旗下的APM碼頭拉開(kāi)了距離。據(jù)海事咨詢(xún)公司Drewry的最新報(bào)告，結(jié)合MSC與和記港口的吞吐量，MSC將在基于股權(quán)調(diào)整的吞吐量上超過(guò)所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，預(yù)計(jì)合并后的吞吐量將達(dá)到7490萬(wàn)TEU，占全球港口吞吐量的8.6%。這一數(shù)據(jù)也意味著，MSC超越了新加坡的PSA國(guó)際，成為全球第二大港口運(yùn)營(yíng)商。

MSC與BlackRock的聯(lián)手收購(gòu)：全球最大港口交易

這筆230億美元的交易，是全球港口并購(gòu)史上最大的一筆。Drewry分析師認(rèn)為，MSC通過(guò)此交易獲得了多個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)的額外運(yùn)力，尤其是高增長(zhǎng)的市場(chǎng)，如印度尼西亞、泰國(guó)和墨西哥等。對(duì)于MSC而言，這不僅僅是一次資本擴(kuò)張，更是一次戰(zhàn)略布局的勝利。MSC通過(guò)收購(gòu)，不僅擁有了更多的集裝箱碼頭，也能進(jìn)一步鞏固其航運(yùn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。

Source: Drewry Maritime Research

另一維度來(lái)看，盡管此次收購(gòu)看似對(duì)MSC大有裨益，仍然存在一些復(fù)雜的因素需要解決。首先，交易還需通過(guò)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)�？紤]到這筆交易涉及的港口資產(chǎn)巨大，歐盟很可能會(huì)要求MSC在某些港口資產(chǎn)上進(jìn)行剝離，以避免過(guò)度壟斷。不過(guò)，Drewry的初步計(jì)算顯示，MSC在北歐等主要港口的主導(dǎo)地位將更加顯著，而TIL（Terminal Investment Limited）則有望在運(yùn)營(yíng)管理中發(fā)揮重要作用。

貝萊德（BlackRock）的的動(dòng)機(jī)：資本運(yùn)作與長(zhǎng)期收益

貝萊德作為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，其參與此次并購(gòu)的動(dòng)機(jī)顯然不同于MSC的航運(yùn)戰(zhàn)略。貝萊德（BlackRock）并非只是一個(gè)單純的資本運(yùn)作方，而是希望通過(guò)收購(gòu)來(lái)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。與MSC的短期增長(zhǎng)目標(biāo)不同，貝萊德（BlackRock）更傾向于通過(guò)資本積累和資本市場(chǎng)的運(yùn)作，逐步優(yōu)化投資組合，從而實(shí)現(xiàn)資本的增值。

換言之，這筆交易似乎對(duì)MSC來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大勝利，它在幾個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)獲得了額外的運(yùn)力。然而，預(yù)計(jì)監(jiān)管程序至少會(huì)持續(xù)一年，并且預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)西北歐、西班牙和巴拿馬市場(chǎng)特別關(guān)注。

盡管如此，貝萊德（BlackRock）依然為MSC提供了一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源，支持了其在港口和航運(yùn)業(yè)務(wù)上的快速擴(kuò)張。而這一系列的收購(gòu)活動(dòng)，實(shí)際上已經(jīng)呈現(xiàn)出MSC在全球航運(yùn)業(yè)的整合趨勢(shì)。自2005年以來(lái)，全球航運(yùn)業(yè)的港口并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)升溫，而MSC無(wú)疑是其中最具代表性的企業(yè)之一。

港口整合的未來(lái)：MSC的戰(zhàn)略眼光

漫航觀察網(wǎng)（MNavigation）指出，近年來(lái)，全球航運(yùn)市場(chǎng)面臨著巨大的變化：市場(chǎng)需求的波動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易的復(fù)雜性，以及地緣政治的不確定性，都對(duì)全球航運(yùn)業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。而隨著MSC逐步加強(qiáng)對(duì)港口的掌控，其不僅能夠在航運(yùn)方面形成強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，還能通過(guò)港口業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，進(jìn)一步降低運(yùn)輸成本、提高運(yùn)作效率。這種港口與航運(yùn)業(yè)務(wù)的深度整合，已經(jīng)成為現(xiàn)代航運(yùn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。

例如，MSC通過(guò)與TIL的合作，能夠更好地將集裝箱的運(yùn)輸與碼頭的操作進(jìn)行無(wú)縫對(duì)接，確保船舶的準(zhǔn)時(shí)靠港和高效裝卸。這種“航運(yùn)+港口”的雙重優(yōu)勢(shì)，將使MSC在未來(lái)的航運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更加有利的位置。Drewry的報(bào)告也指出，MSC的港口吞吐量在過(guò)去一年中實(shí)現(xiàn)了10.3%的增長(zhǎng)，成為唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的港口運(yùn)營(yíng)商。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的未來(lái)：MSC能否保持領(lǐng)先？

漫航觀察網(wǎng)（MNavigation）分析認(rèn)為，盡管MSC的擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁，但港口業(yè)務(wù)的收購(gòu)并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。馬士基的APM碼頭、DP World、PSA國(guó)際等全球頂尖港口運(yùn)營(yíng)商，依然在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位，且各自都在加速進(jìn)行并購(gòu)與戰(zhàn)略布局。MSC的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們同樣在加大投資，力求通過(guò)優(yōu)化港口管理、提升服務(wù)質(zhì)量、降低運(yùn)輸成本等手段來(lái)保持市場(chǎng)份額。

此外，MSC的并購(gòu)案也面臨著全球監(jiān)管環(huán)境日益嚴(yán)格的挑戰(zhàn)。歐盟、美國(guó)等地區(qū)的反壟斷法規(guī)，可能會(huì)對(duì)MSC的擴(kuò)張?jiān)斐梢欢ǖ闹萍s。盡管如此，MSC憑借其強(qiáng)大的資本背景和靈活的市場(chǎng)應(yīng)變能力，仍然有望在全球港口運(yùn)營(yíng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。