2023年，A股市場(chǎng)硝煙四起，打響四次“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”仍遺憾收?qǐng)�，但船舶行業(yè)可謂“風(fēng)景獨(dú)好”，船舶行業(yè)上市企業(yè)取得年度大幅收漲的優(yōu)異成績(jī)。資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，一組組數(shù)據(jù)背后反映的是各大行業(yè)的興與衰，飽含著各個(gè)投資者的喜與憂。船舶行業(yè)上市企業(yè)2023年在資本市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，體現(xiàn)的正是我國(guó)船舶行業(yè)緊抓船市上升周期機(jī)遇，在國(guó)際造船市場(chǎng)攻城略地、在科技創(chuàng)新中勢(shì)如破竹、實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勢(shì)提升的行業(yè)現(xiàn)實(shí)。

盯指數(shù)，船舶行業(yè)逆勢(shì)向上“跑贏大盤”

2023年，上證指數(shù)艱難前行，年度增長(zhǎng)率在第三季度轉(zhuǎn)為負(fù)值，第四季度仍然低迷未能成功翻盤，最終年度收跌3.7%。船舶行業(yè)上市企業(yè)表現(xiàn)成功突破大盤趨勢(shì)，在上半年大盤艱難維持并逐步向下時(shí)，船舶行業(yè)上市企業(yè)迎來(lái)了一波跳躍式增長(zhǎng)，以高達(dá)52.8%的市值漲幅結(jié)束上半年。2023年下半年，大盤頹勢(shì)難掩，船舶行業(yè)上市企業(yè)暫時(shí)性回調(diào)后迅速回穩(wěn)，最終市值實(shí)現(xiàn)28.3%的漲幅。相較大盤走勢(shì)及整個(gè)制造業(yè)板塊指數(shù)年度-9.3%的漲幅，船舶行業(yè)成為2023年資本市場(chǎng)表現(xiàn)最亮眼的板塊之一，較好回饋了投資者。個(gè)股方面，國(guó)瑞科技領(lǐng)漲56.6%，江龍船艇、中國(guó)船舶股份收漲超30%，分別達(dá)32.7%和32.1%，中國(guó)重工、中國(guó)動(dòng)力、中船防務(wù)、亞光科技、亞星錨鏈等均收漲超10%。船舶行業(yè)上市企業(yè)為何能逆勢(shì)而上？這與中國(guó)船舶行業(yè)業(yè)績(jī)逆勢(shì)而上息息相關(guān)。2023年，中國(guó)船舶行業(yè)三大指標(biāo)遙遙領(lǐng)先，造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別達(dá)4500萬(wàn)、7294.6萬(wàn)和15375.3萬(wàn)載重噸，全球份額分別高達(dá)52.1%、67.2%和57.8%，至此我國(guó)造船業(yè)三大指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)14年位居世界第一。2023年，中國(guó)船舶行業(yè)“三顆明珠”獨(dú)占鰲頭。“愛(ài)達(dá)·魔都號(hào)”的交付標(biāo)志著我國(guó)集齊造船業(yè)“皇冠上的三顆明珠”，成為全球唯一可同時(shí)建造航空母艦、大型液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船、大型郵輪的國(guó)家，中國(guó)船舶股份也成為全球獨(dú)家三次成功“摘冠奪珠”的上市公司。中國(guó)船舶股份全力推進(jìn)大型郵輪制造國(guó)產(chǎn)化，為上市公司價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)提供了新思路、新機(jī)遇。2023年，船舶行業(yè)以技術(shù)研發(fā)引領(lǐng)發(fā)展，“全球首艘”“國(guó)內(nèi)首艘”應(yīng)接不暇，船型產(chǎn)品高端化再上新臺(tái)階，市場(chǎng)開(kāi)拓成績(jī)亮眼。中國(guó)船舶股份發(fā)布全球首型、世界最大24000TEU級(jí)核動(dòng)力集裝箱船船型設(shè)計(jì)，標(biāo)志著我國(guó)在“近零排放”船型研發(fā)領(lǐng)域取得了革命性成果；拿下中國(guó)造船業(yè)首筆超大型液氨運(yùn)輸船（VLAC）訂單，涉及4艘93000立方米VLAC，該型船是目前全球最大型液氨運(yùn)輸船；簽署“6+4”艘全球最大汽車運(yùn)輸船（PCTC）——10800車位PCTC合同，在該細(xì)分市場(chǎng)的接單量穩(wěn)居全球第一。揚(yáng)子江船業(yè)（新加坡上市）交付24346TEU超大型集裝箱船“MSCNA”號(hào)，刷新世界最大集裝箱船交付紀(jì)錄。中船防務(wù)建造的中國(guó)首艘超深水大洋科考鉆探船命名試航，標(biāo)志著我國(guó)深海探測(cè)能力建設(shè)和海洋技術(shù)裝備研發(fā)邁出關(guān)鍵一步。中國(guó)重工交付全球首艘M350型浮式液化天然氣生產(chǎn)儲(chǔ)卸裝置（FPSO），實(shí)現(xiàn)了我國(guó)FPSO造船業(yè)的重大突破；聯(lián)手中國(guó)船舶股份創(chuàng)下中國(guó)造船史最大單筆箱船訂單紀(jì)錄，包括兩型16艘超大型集裝箱船，金額達(dá)210多億元。

讀研報(bào)，資本市場(chǎng)關(guān)注度認(rèn)可度提升

2023年，券商分析師高度關(guān)注船舶行業(yè)，行業(yè)深度及個(gè)股研報(bào)密集發(fā)布。行業(yè)方面，2023年船舶行業(yè)深度研報(bào)發(fā)布數(shù)量是2022年的3倍。個(gè)股方面，2023年中國(guó)船舶股份有49篇個(gè)股研報(bào)發(fā)布，是2022年的2倍；亞星錨鏈有46篇個(gè)股研報(bào)發(fā)布，接近2022年的3倍；中國(guó)動(dòng)力有7篇個(gè)股研報(bào)，同比增加6篇。券商分析師給予船舶行業(yè)高度認(rèn)可，行業(yè)景氣上行、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)、盈利預(yù)期改善等成為研報(bào)主要觀點(diǎn)。行業(yè)方面，研報(bào)主要認(rèn)為船舶行業(yè)處于上行周期，綠色低碳航運(yùn)轉(zhuǎn)型加速，迎來(lái)船舶大周期重啟的重大機(jī)遇，相關(guān)企業(yè)盈利有望改善。個(gè)股方面，券商分析師對(duì)中國(guó)船舶股份主要提出“業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)”“長(zhǎng)期看好造船龍頭景氣上行”“重申買入評(píng)級(jí)”等觀點(diǎn)。亞星錨鏈和中國(guó)動(dòng)力作為配套龍頭股受益于行業(yè)景氣，券商分析師認(rèn)為亞星錨鏈“持續(xù)受益船舶行業(yè)景氣提升”“盈利水平持續(xù)提升”，中國(guó)動(dòng)力“盈利改善有望超預(yù)期”“船海配套穩(wěn)中提質(zhì)”。對(duì)于造船股中的唯一一家“A+H”平臺(tái)中船防務(wù)，券商分析師認(rèn)為“訂單、營(yíng)收快速增長(zhǎng)，盈利拐點(diǎn)將至”“新造船市場(chǎng)穩(wěn)定向好，公司盈利能力有望提升”。

望龍頭，中船系收獲價(jià)值回歸的一年

中國(guó)船舶集團(tuán)作為全球第一大造船集團(tuán)，2023年旗下上市公司價(jià)值合理回歸，較好回應(yīng)了投資者關(guān)切。中國(guó)船舶股份、中國(guó)重工、中國(guó)動(dòng)力、中船防務(wù)等船舶制造業(yè)上市公司分別收漲32.1%、18.3%、17.8%、23.1%。中船系指數(shù)在2023年收漲25.7%，而中證軍工指數(shù)和央企100指數(shù)分別收漲-11.0%和-4.3%，中船系上市企業(yè)用價(jià)值實(shí)現(xiàn)詮釋了其軍工龍頭地位和“中特估”實(shí)力擔(dān)當(dāng)。例如，中國(guó)船舶股份股票巨量解禁與股價(jià)持續(xù)走高并存生動(dòng)詮釋了造船龍頭股價(jià)值，中國(guó)船舶股份總股本45.37%的股票同時(shí)解禁以來(lái)股價(jià)幾乎實(shí)現(xiàn)翻番，可見(jiàn)只要上市公司高質(zhì)量發(fā)展就能使股價(jià)打破“大解禁即大跌”預(yù)期。同時(shí)，中國(guó)船舶股份時(shí)隔8年再次入選上證50指數(shù)成份股，成為船舶行業(yè)乃至制造業(yè)上市公司在滬市的代表。

獲好評(píng)，各方點(diǎn)贊上市船企規(guī)范治理

2023年，船舶行業(yè)上市公司尤其是上市龍頭在信息披露，董事會(huì)建設(shè)，環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）實(shí)踐等方面獲得多方認(rèn)可。中國(guó)船舶股份信息披露工作獲得上海證券交易所A級(jí)（優(yōu)秀）評(píng)價(jià)，入選“央企ESG·先鋒100指數(shù)”，獲得中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)頒發(fā)的“上市公司董事會(huì)最佳實(shí)踐案例”“ESG最佳實(shí)踐案例”“業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)優(yōu)秀實(shí)踐”“董辦最佳實(shí)踐案例”“上市公司董事會(huì)秘書5A評(píng)級(jí)”“上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型典型案例”等榮譽(yù)，獲得中國(guó)證券報(bào)頒發(fā)的“最具投資價(jià)值獎(jiǎng)”“金信披獎(jiǎng)”“碳中和五十強(qiáng)”獎(jiǎng)項(xiàng)。中國(guó)重工榮獲新姥〉�“2023‘雙碳’創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)探索案例”。亞星錨鏈上榜“新品質(zhì)新賦能”2023國(guó)民品牌優(yōu)秀案例。

展未來(lái)，行業(yè)仍是被低估的價(jià)值洼地

2023年船舶行業(yè)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，其大幅收漲是“沖高見(jiàn)頂”還是“剛到山腰”，這需要結(jié)合船舶行業(yè)投資邏輯來(lái)判斷。2024年，船舶行業(yè)上市企業(yè)將迎來(lái)高價(jià)船舶訂單集中交付，并且交付結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步高端化，大比例交船款確認(rèn)收入后將再度提升企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2022年以來(lái)人民幣匯率走勢(shì)明顯利好船舶行業(yè)，相信船企已做好鎖匯工作，可以把賬面數(shù)據(jù)變動(dòng)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)規(guī)模提升。同時(shí)，2021年以來(lái)，船用鋼板價(jià)格持續(xù)走低，到2023年鋼板平均價(jià)格降幅已達(dá)20%，其中，6毫米鋼板降幅18.7%、20毫米鋼板降幅21.1%，結(jié)合鋼材市場(chǎng)形勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)船用鋼板價(jià)格不具備大幅反彈基礎(chǔ)。此外，全球航運(yùn)綠色轉(zhuǎn)型勢(shì)不可擋，訂單增量仍舊可觀。國(guó)內(nèi)方面，工業(yè)和信息化部等五部委聯(lián)合發(fā)布《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動(dòng)綱要（2024~2030年）》助力中國(guó)造船業(yè)參與并主導(dǎo)全球船舶綠色轉(zhuǎn)型。綜合來(lái)看，2023年船舶行業(yè)走高是價(jià)值創(chuàng)造規(guī)律、行業(yè)投資邏輯決定的走高，影響船舶行業(yè)發(fā)展的客觀因素變化足以證明當(dāng)前船舶行業(yè)仍然是被嚴(yán)重低估的價(jià)值洼地。

▌本文作者：中國(guó)船舶集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究中心 吳攀、彭晨陽(yáng)