Vesselsvalue表示，滾裝船領域正開展碳中和競賽，這將讓更廣泛的行業(yè)受益。

航運產(chǎn)業(yè)向綠色環(huán)保轉型及其對資產(chǎn)價值的影響，都已受到市場前所未有的高度關注。

無礦物燃料航運的路標

當加思∙布魯克斯(歌手)在“綠色總統(tǒng)”拜登的就職典禮上演唱歌曲Amazing Grace之前，資金已經(jīng)被注入到可持續(xù)發(fā)展基金中。

電動汽車制造商特斯拉的市值在2020年，驚人地增加了5000億美元。其現(xiàn)有市值比世界前八大汽車制造商的價值總和還要大，這要歸功于尖端的鋰電池技術和具有遠見卓識、敢于冒更多風險的埃隆·馬斯克。如果在利潤微薄的航運業(yè)務中也有這樣的收益回報該有多好！

上個月，瑞典渡輪運營商Stena Line公司高調(diào)宣布了世界上第一艘無礦物燃料、全電池驅(qū)動的客運滾裝船(RoPax)，這在滾裝船(RoRo)領域里是一大挑戰(zhàn)。

這艘輕量級的Stena Elektra長200米，可容納1000名乘客和3000米車道長度(lane meter)的貨物，充一次電能夠在哥德堡與腓特烈港航線上運行50海里。

Stena公司正與沃爾沃集團(Volvo Group)、斯堪尼亞公司(Scania)和哥德堡港(Port of Gothenburg)合作，尋求通過添加燃料電池、氫氣和生物燃料的方案，擴展目前只有60-70兆瓦時的動力功率，這是一個明智之舉。

遺憾的是，該船仍在處在設計階段，直到2025才開放訂購；再過5年后，暨2030年才會被投入使用。

羅馬不是一天建成，感覺還是有點欠火候。

丹麥客運與物流巨頭DFDS很快做出了更樂觀的回應，該公司與ABB、Ballard Power Systems Europe(歐洲清潔能源燃料電池解決方案公司)、Hexagon Purus(全球四型儲氫瓶技術領導者)、Lloyds's Register(勞埃德船級社)、KNUD E.HANSEN(丹麥船舶設計公司)、Orsted(丹麥海上風電開發(fā)商)和Danmarks Skibskredit(丹麥船舶融資公司)合作開發(fā)了一艘100%由氫氣驅(qū)動的渡輪——如果從歐盟創(chuàng)新基金的公共資金能獲批，該渡輪將在2027年前全面投入運營。

因此，我們終于在滾裝船領域展開了一場碳中和競賽，這只會讓更廣泛的行業(yè)受益，讓更多的投資者參與進來。

在新冠肺炎疫情之前，二手船舶的買賣活躍度一直在下降。二手買家稀少，新訂單也因船東們在反復考慮環(huán)保技術和最佳時機而停滯。

世界排名第一的集裝箱運營商馬士基(Maersk)承諾，到2050年實現(xiàn)碳中和，他們將在3年內(nèi)確定第一個零排放(船舶)訂單，在氨、甲醇、生物柴油和木質(zhì)素燃料之間做出選擇。想想看，這會涉及到大量的船隊更換。

如果歐盟委員會在碳排放稅法案方面取得成功，到2030年實真正現(xiàn)環(huán)保目標，我們可能會看到該行業(yè)將發(fā)生重大變革。

零碳排放船舶的溢價

在當今以消費者為主導的供應鏈中，透明度是游戲的規(guī)則。制造商敏銳地意識到環(huán)境、社會和治理(ESG)標準的重要，利用區(qū)塊鏈等技術實現(xiàn)供應的穩(wěn)定性和可追溯性。

全球貨運代理通過發(fā)布線上碳計算器廣告，以提高銷售及排放的透明度，使出口商能夠看到每個貨物單元的碳足跡。

丹麥國際貨運公司DSV目前正在開發(fā)一個數(shù)字平臺，以便客戶能夠選擇更環(huán)保的運輸路線，并為環(huán)保燃料支付額外費用。

而承運人作為制造商和貨運代理的運輸供應商，必須準確報告每個貨運單位的二氧化碳排放量，以確保長期合同業(yè)務。很快,但誰也不知道具體多久，最終消費者將期望在達到陸海成本平價的基礎上，供應鏈的端到端實現(xiàn)零碳運輸。這對于船東們來說是一個難題。

那么，隨著我們向綠色轉型，滾裝船的資產(chǎn)價值會發(fā)生什么變化呢？這取決于貨物組合、各自的市場和滾裝船的類型。

中期來看，隨著對液化天然氣動力運力和電池混合動力的需求增加，我們預計租船費率會出現(xiàn)差異。

汽車和貨車專用運輸船(PCTC)、滾裝船(RoRo)、客運滾裝船(Ropax)和集裝箱滾裝船(ConRo)的船東已將液化天然氣計入定價，如Siem、UECC、NYK、K-Line、Stena RoRo、WALLENIUS-SOL、Bore、Tallink Grupp、Matson、Crowley和Seaspan(還有更多)等，在非綠色資產(chǎn)的資本化方面處于有利地位。

意大利滾裝船東Grimaldi的環(huán)保型混合動力系統(tǒng)(green battery-in-port hybrids, 在港口時使用搭載電池驅(qū)動實現(xiàn)零排放，航行時使用礦物燃料)是一個折中的方案，其資產(chǎn)價值應該保持相對良好，尤其是在當今電池技術充分發(fā)展的情況下。

NYK最近宣布，他們計劃在未來十年內(nèi)用40艘新建造的液化天然氣燃料船取代現(xiàn)有的PCTC船隊，到2050年，每噸海里二氧化碳排放量將減少50%。

不過，作為合乎邏輯的下一步，如果歐盟收緊排放政策，推動征收地區(qū)性碳排放稅，這些計劃便可能會被重新修訂。拜登將很可能也會給予支持。

圖1 ECO LIVORNO號滾裝船(7800米車道長度，江蘇金陵船廠2021年造)

挪威的藍圖

來自汽車分析師的最新全球預測顯示，到2030年，電動汽車將占新車銷售總量的20%，到2040年將升至58%。

這是一個很大的數(shù)字，但對歐洲來說也許是保守的。因為2020年內(nèi)挪威已有一半以上的汽車都使用電動驅(qū)動，很多由PCTC船運輸而來的車輛，是采購于特斯拉在上海的工廠Gigafactory(已被大眾汽車收購)。

挪威擁有世界上數(shù)量最多的電力驅(qū)動的渡輪，本地先驅(qū)Norled渡輪公司正在建造氫動力的渡輪。由于政府慷慨的稅收優(yōu)惠、優(yōu)秀的利益相關者之間的合作，以及消費者對電動汽車的強勁需求，汽車市場已發(fā)生轉變。

通用汽車公司(Generalmotors)最近在超級碗(Super Bowl)的廣告中提到了挪威的成功，并因雇用威爾∙費雷爾(Will Ferrell)來出演廣告，產(chǎn)生了巨大的喜劇效果。

通用汽車將在2025年前，在全球推出30款新的電動汽車，并希望到2035年實現(xiàn)汽車的完全電動化。

有了這樣的發(fā)展、投資和需求，我們有理由想象：在下一個十年，一家領先的汽車制造商將堅持用零碳船運輸他們先進的電動科技汽車，并為這項服務支付溢價，從而為船東和股東的投資帶來價值。

向零排放過渡時期的資產(chǎn)價值

圖2給出了從2012年1月1日到2021年1月31中型汽車和貨車專用運輸船MONZA EXPRESS(3693ceu，韓國現(xiàn)代尾浦造船廠2009造)，中型滾裝船SUPERFAST BALEARES（3625米車道長度，西班牙Navantia Carenas船廠 2010造）和小型滾裝船CLIPPER PENNANT(1830米車道長度，西班牙Ast de Huelva 2009造)的價值軌跡。我們可以看到一艘車輛運輸船和兩艘類似船齡的滾裝船的歷史價值。

圖2 比較了2012年1月1日至2021年1月31日期間MONZA EXPRESS(中型PCTC船)、SUPERFAST BALEARES(中型滾裝船)和CLIPPER PENNANT(小型滾裝船)的價值

VesselsValue從2012年起就開始跟蹤滾裝船船只的每日價值數(shù)據(jù)。

從紅線走勢可以看到，PCTC船9年來，以損失65%的最快速度貶值。以黑線和綠線的走勢來看，中型和小型滾裝船的價值分別下降了40%和42%。

在此期間，中型PCTC船的市場被大型船舶蠶食，原因是從2013年起，新交付的7000至8500ceu(船舶可裝載的汽車單位)超巴拿馬型船舶陸續(xù)下水。

今天，我們在歐洲的直跳板滾裝船市場看到同樣的情況，5000-7800米車道長度的超大規(guī)模滾裝船的交付擠占了競爭航線上的較小噸位船舶的位置。

基于LCTC(大型汽車和卡車運輸船)/PCTC(汽車和貨車專用運輸船)/PCC(汽車專用運輸船)船上貴重汽車的高比例，承運此類車輛的船東將成為首先使用環(huán)保船舶資產(chǎn)的一群。

緊隨其后的是專營短程城際航線的Ropax渡輪公司，乘客消費是其收入的驅(qū)動力。

由于貨物組合更加多樣化，純貨物滾裝船的船東將享有最長的過渡期。

圖3 2020年10月1日至2021年3月1日的價值變化矩陣

非綠色資產(chǎn)與綠色資產(chǎn)在各自市場上正面競爭，對其價值的影響是一個巨大的未知數(shù)。如圖3所示，滾裝船的價值在過去四個月里一直在下降，主要原因是運力供應過剩。政府鼓勵船舶報廢的激勵措施可能會解決這種不平衡的狀況。

根據(jù)船東們反映，出售小噸位、老舊型的船舶越來越困難，特別是在歐洲。銷售網(wǎng)絡必須是全球范圍的。而VesselsValue正好能利用其廣泛應用的在線數(shù)據(jù)庫來幫助連接賣家和買家。

最后的思考

是投資燃料還是碳中和的解決方案？船東仍然各持己見。然而，隨著電力、生物燃料和氫氣成為滾裝船領域動力的領跑者，我們開始看到運營商們有了更為明確的立場。

配備電池組的雙燃料液化天然氣發(fā)動機, 也可以靈活地使用無礦物燃料液體或氣體，這是一個安全的選擇。市場對資產(chǎn)進行實時估值的需求已經(jīng)達到前所未有的高度。