近日，美國(guó)上市干散貨航運(yùn)巨頭Star Bulk披露了與Eagle Bulk “世紀(jì)大合并”后的首份年度財(cái)報(bào)，2024年業(yè)績(jī)大幅攀升。

具體而言，2024年全年，Star Bulk總營(yíng)業(yè)收入約12.65億美元，同比增長(zhǎng)33.3%；凈利潤(rùn)約3.05億美元，同比增長(zhǎng)75.5%；息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）約5.47億美元，同比增長(zhǎng)45.1%；調(diào)整后EBITDA約5.25億美元，同比增長(zhǎng)38.3%。

報(bào)告期內(nèi)，Star Bulk運(yùn)營(yíng)平均船只數(shù)量由123.3艘增至144.3艘，同比增長(zhǎng)17.0%，船隊(duì)總?cè)兆饨穑═CE）收入同比增長(zhǎng)35.8%，達(dá)到約9.32億美元。具體來看，Star Bulk船隊(duì)平均日租金為18392美元，同比增長(zhǎng)16.2%，其中海岬型/紐卡斯?fàn)栃痛��?duì)平均日租金為27998美元，同比增長(zhǎng)6.4%，超巴拿馬/巴拿馬型/卡姆薩爾型船隊(duì)平均日租金為15020美元，同比增長(zhǎng)21.8%；極/超靈便型船隊(duì)平均日租金為15543美元，同比增長(zhǎng)13.2%。

Star Bulk強(qiáng)調(diào)公司船隊(duì)在保證運(yùn)輸質(zhì)量的同時(shí)，日均運(yùn)營(yíng)成本（OPEX）為同行最低之一，全年每艘船日均運(yùn)營(yíng)成本為5209美元，凈現(xiàn)金一般及行政管理費(fèi)用為1284美元。

船隊(duì)發(fā)展方面，2024年，Star Bulk接收了多艘新船，包括“Star Voyager”、“Star Explorer”、“Stargrazer”、“Star Earendel”、“Star Illusion”和“Star Thetis”輪，這些船舶均簽訂了長(zhǎng)期租約。同時(shí)，該公司報(bào)告，2024年共出售13 艘船，總收入為 2.33 億美元。

截至2024年12月31日，Star Bulk擁有一支由151艘船只組成的船隊(duì)，包括17艘紐卡斯?fàn)栃痛��?5艘海岬型船、1艘迷你海岬型船、7艘超巴拿馬型船、44艘卡姆薩爾型船、1艘巴拿馬型船、48艘極靈便型船和22艘超靈便型船，總運(yùn)力約為1500萬載重噸。

2024年4月，Star Bulk完成了與專注中型干散貨船的Eagle Bulk Shipping的合并，創(chuàng)造了美國(guó)最大上市干散貨船東。

Star Bulk首席執(zhí)行官Petros Pappas預(yù)計(jì)，到今年4月，公司通過這筆收購將實(shí)現(xiàn)5000萬美元的成本節(jié)約，“值得注意的是，僅在2024年第四季度，我們就實(shí)現(xiàn)了1260萬美元的成本削減，相當(dāng)于年化節(jié)約超過5000萬美元，這一重要里程碑比預(yù)期提前達(dá)成。”

展望未來，盡管第一季度傳統(tǒng)上表現(xiàn)較弱且地緣政治不確定性持續(xù)存在，但Star Bulk對(duì)干散貨市場(chǎng)的中期前景仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

在最新業(yè)績(jī)電話會(huì)議中，Star Bulk詳細(xì)介紹了當(dāng)前干散貨市場(chǎng)的基本面。

供應(yīng)方面，2024年共交付了3380萬噸載重噸，拆解了380萬噸載重噸，凈增量為3000萬噸載重噸，同比增長(zhǎng)了3%。過去兩年，新建訂單有所增加，但仍保持在相對(duì)較低的水平，約占船隊(duì)的10.5%。由于到2026年船廠產(chǎn)能有限、建造成本上漲以及未來綠色動(dòng)力的不確定性，2024年新船訂單量降至4730萬噸載重噸。20年以上和15年以上的船舶分別占船隊(duì)的9.8%和24.9%。而拆解價(jià)格已穩(wěn)定在較高水平，再加上干船塢費(fèi)用較高，預(yù)計(jì)將促使老舊且能效較低的船舶在季節(jié)性淡季進(jìn)行拆解。

此外，2009至2011年船舶建造熱潮期間交付的船舶將在2025年和2026年進(jìn)行第三次特殊檢驗(yàn)，預(yù)計(jì)每年有效運(yùn)力將削減約0.5%。

全球干散貨船隊(duì)平均航速已降至新低10.8節(jié)，原因是收益減少、燃油成本較高以及更為嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)，促使船舶采取慢速航行。2024年下半年全球港口擁堵狀況完全恢復(fù)，過去兩年因擁堵減少，供應(yīng)量增加約6%。目前，港口擁堵情況略高于去年水平，預(yù)計(jì)將跟隨季節(jié)性趨勢(shì)變化。

關(guān)于運(yùn)河效率問題，巴拿馬運(yùn)河干散貨船舶的通行幾乎恢復(fù)正常，而紅海航線的恢復(fù)預(yù)計(jì)需要更長(zhǎng)時(shí)間，因�；饏f(xié)議脆弱，主要影響的是較小尺寸的船舶。因此，考慮到上述趨勢(shì)，船隊(duì)運(yùn)力增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在2025年和2026年將不會(huì)超過每年3%，而有效供應(yīng)增長(zhǎng)可能會(huì)在調(diào)整航速、擁堵和干船塢情況后，降至低于每年2%。

需求方面，根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，2024年，干散貨貿(mào)易量同比增長(zhǎng)3.3%，以噸海里計(jì)增長(zhǎng)5%，主要受到創(chuàng)紀(jì)錄的煤炭、鐵礦石和小宗散貨出口的支持。但自7月以來，谷物貿(mào)易的強(qiáng)勁回落以及鐵礦石貿(mào)易的疲軟逐漸扭轉(zhuǎn)了這一積極影響，導(dǎo)致第四季度表現(xiàn)較弱。

盡管經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱且房地產(chǎn)行業(yè)困境重重，但受疫情后復(fù)蘇以及基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)和出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)，中國(guó)干散貨進(jìn)口總額在過去兩年增長(zhǎng)了 19.5%。其他國(guó)家的進(jìn)口在過去五個(gè)季度也表現(xiàn)出強(qiáng)勁的恢復(fù)，低商品價(jià)格和寬松貨幣政策有助于推動(dòng)原材料需求。

2025年，干散貨貿(mào)易預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)0.4%，噸海里預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)0.9%，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)全球GDP增長(zhǎng)為3.3%。

特朗普政府的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將為全球貿(mào)易帶來一定壓力，但對(duì)干散貨市場(chǎng)的直接影響相對(duì)較小，且難以預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)的干散貨進(jìn)口將放緩，因?yàn)殍F礦石、煤炭和谷物的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)在2024年有所增加，而庫存保持在較高水平。

2025年上半年，鐵礦石貿(mào)易可能表現(xiàn)不佳，因?yàn)槔�尼娜氣候現(xiàn)象將導(dǎo)致出口季節(jié)性中斷，而此時(shí)中國(guó)的庫存和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)均有所增加。盡管如此，預(yù)計(jì)到2025年底，新的高質(zhì)量鐵礦石礦山將在大西洋地區(qū)上線，逐步替代中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，并對(duì)印度的出口產(chǎn)生積極影響，從而推動(dòng)海岬型船的貨物噸海里需求。

煤炭貿(mào)易在2024年增長(zhǎng)了6.5%，預(yù)計(jì)2025年將收縮2.7%。近年來，全球?qū)δ茉窗踩�的關(guān)注推動(dòng)了煤炭貿(mào)易量的增長(zhǎng)，但這一增長(zhǎng)主要來自印尼的短途出口。2024年中國(guó)的煤炭進(jìn)口增長(zhǎng)了14.5%，主要受益于煤炭發(fā)電量增加和戰(zhàn)略性儲(chǔ)備的增加。

印度煤炭進(jìn)口在2024年大部分時(shí)間保持穩(wěn)定，但在第四季度出現(xiàn)了較大回落。中國(guó)和印度的煤炭國(guó)內(nèi)生產(chǎn)增速高于消費(fèi)增速，表明2025年上半年煤炭進(jìn)口將面臨一定壓力。

盡管如此，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的提升可能會(huì)刺激中國(guó)和印度未來幾年的煤炭進(jìn)口需求，而東南亞經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求將繼續(xù)提供支持。

谷物貿(mào)易在2024年增長(zhǎng)了2.9%，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)2.2%。2024年下半年，谷物出口出現(xiàn)了2.5%的收縮，主要受到巴西玉米出口對(duì)中國(guó)減少以及澳大利亞和俄羅斯小麥出口疲軟的影響，這對(duì)小型船舶的噸海里需求產(chǎn)生了強(qiáng)烈的負(fù)面影響。

美國(guó)出口在第四季度恢復(fù)，而巴西的大豆季節(jié)預(yù)計(jì)會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，受美中地緣政治不確定性的影響，這將在2025年第二季度促進(jìn)拉美港口之間的競(jìng)爭(zhēng)。此外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)可能的解決方案被視為推動(dòng)谷物貿(mào)易的有利因素，從而增加黑海地區(qū)中型船舶的需求。

小宗散貨貿(mào)易在2024年增長(zhǎng)了4.7%，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)2%。小宗散貨貿(mào)易與全球GDP增長(zhǎng)高度相關(guān)，并且得益于全球宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的改善。中國(guó)鋼鐵出口在2024年創(chuàng)下歷史新高，但預(yù)計(jì)將因進(jìn)口國(guó)保護(hù)主義措施的上升而回落，而來自西非的鋁土礦出口在2024年增長(zhǎng)了13%，預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)海岬型船的噸海里需求。