近日，美國最大上市干散貨船東Star Bulk Carriers（以下簡稱“Star Bulk”）發(fā)布了與Eagle Bulk Shipping合并后的首份業(yè)績報告，并表示對市場中期前景樂觀，正在尋找下一個并購對象。

2024年第一季度，Star Bulk實現(xiàn)總營業(yè)收入約2.59億美元，同比增長15.8%；凈利潤約7585.6萬美元，同比增長63.2%；息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）約1.26億美元，同比增長33.8%；調(diào)整后EBITDA約1.23億美元，同比增長45%。

報告期內(nèi)，Star Bulk運營平均船只數(shù)量由127.6艘降為113.3艘，同比下降約11.2%，但船隊總?cè)兆饨穑═CE）收入同比增長25.3%，達(dá)到約1.96億美元。具體來看，Star Bulk船隊平均日租金為19627美元，同比增長38.2%，其中海岬型船隊平均日租金為27357美元，同比增長62.8%，巴拿馬型船隊平均日租金為15134美元，同比增長8.8%；極/超靈便型船隊平均日租金為17655美元，同比增長42.5%。

Star Bulk強(qiáng)調(diào)公司船隊在保證運輸質(zhì)量的同時，日均運營成本（OPEX）為同行最低之一，一季度每艘船日均運營成本為 4962 美元，凈現(xiàn)⾦⼀般及⾏政管理費⽤為 1223 美元。

船隊發(fā)展方面，Star Bulk報告，自2023年2月以來，公司已累計出售23艘船，總收益為4.788億美元。今年2-4月，公司再次同意出售4艘船，分別為“Star Audrey”、“Star Pyxis”、“Star Paola”和“Crowned Eagle”輪。而Eagle Bulk已同意在合并結(jié)束前出售“Crested Eagle”和“Stellar Eagle”輪。

與此同時，Star Bulk于一季度接收了六艘長期租賃新船中的3艘， 并在青島造船廠有限公司下單了5艘82000載重噸的Kamsarmax型新船。在完成與Eagle Bulk Shipping合并后，Star Bulk當(dāng)前擁有美國上市船東中最大的干散貨船隊，共計達(dá)到161艘，其中包括17艘Newcastlemax型、18艘海岬型、7艘超巴拿馬型、48艘Kamsarmax型、2艘巴拿馬型、50艘Ultramax型和26艘超靈便型。

企業(yè)發(fā)展方面，今年4月，Star Bulk正式完成了與專注中型干散貨船的Eagle Bulk Shipping的合并，創(chuàng)造了美國最大上市干散貨船東，Star Bulk ⾸席執(zhí)⾏官 Petros Pappas在財報中將其描述為“里程碑式交易”。

值得注意的是，Star Bulk并未打算就此停下并購的腳步。在最新電話會議中回應(yīng)Jefferies 分析師 Omar Nokta 提問“公司未來是否會將目光投向更大的岬型船”時，Petros Pappas表示：“這次收購的是一支超靈便型船隊，但下一筆并購，也許會是一支海岬型船隊。”

為避免外界誤解Petros Pappas的話僅僅是一句玩笑，Star Bulk總裁 Hamish Norton 進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了下一筆并購的可能性。他表示，完成一筆交易有助于提升公司在市場上的聲譽(yù)，有利于后續(xù)的并購談判。

Hamish Norton表示：“我并不否認(rèn)達(dá)成這些交易的難度。我們確實完成了許多并購案，但談判過程總是艱難的，成功的概率也并不高。不過，話雖如此，我們一直在尋找可能的交易對象，并希望能夠達(dá)成一筆或多筆收購，公司肯定會繼續(xù)擴(kuò)張的步伐。”

Star Bulk對并購的渴望基于對干散貨船市場的樂觀預(yù)期。Petros Pappas 表⽰：“第一季度，公司成功利用了‘反季節(jié)性’強(qiáng)勁的干散貨市場，實現(xiàn)了7490萬美元的凈利潤。鑒于有限的訂單量和即將出臺的更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，我們對干散貨市場的中期前景持樂觀態(tài)度。”

在一季度業(yè)績電話會議中，Star Bulk詳細(xì)介紹了當(dāng)前干散貨市場的基本面。

“船隊供應(yīng)方面，過去 12 個⽉，⼲散貨凈船隊增長率為2.9%。2024 年1-4⽉交付量約為1210 萬載重噸，拆解量約為160萬載重噸。

”新船訂單量接近歷史最低⽔平，約占船隊的 9.3%，1-4⽉訂單量約為1030萬載重噸，未來燃料的不確定性、造船成本的增加以及造船廠將重點放在其他船型上使新訂單可控。當(dāng)前，船齡超過15年的船舶約占船隊總數(shù)的21.2%，約為2.15億載重噸，預(yù)計2024 年⾄ 2026 年期間，船隊凈增長率不太可能超過 2.5%。”

“需求方面，2024 年干散貨貿(mào)易量和噸英里需求預(yù)計將分別增長1.6%和2.4%。第一季度，干散貨貿(mào)易量增長5.5%，主要得益于鐵礦石、煤炭和小宗散貨強(qiáng)勁出口的推動。”

鐵礦石：盡管2024年鐵礦石貿(mào)易量預(yù)計同比持平，但噸英里需求將增長1%。一季度，中國鋼鐵產(chǎn)量下降，國內(nèi)消費疲軟迫使鋼鐵制造商出口過剩產(chǎn)量。然而，中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量和進(jìn)口量分別增加了15.7%和7%，庫存也有所上升。

煤炭：煤炭貿(mào)易量預(yù)計將略微下降0.3%，噸英里需求將下降2.5%。全球?qū)δ茉窗踩�的關(guān)注使煤炭貿(mào)易量增加，中國進(jìn)口量達(dá)到了歷史最高水平，而國內(nèi)煤炭生產(chǎn)則下降4.1%。印度作為煤炭進(jìn)口的新興大買家，進(jìn)口量創(chuàng)下紀(jì)錄。

糧食：糧食貿(mào)易量預(yù)計增長2.1%，噸英里需求將增長5.2%。拉丁美洲的糧食出口在2024年第一季度增長14%，這主要得益于巴西大豆出口的強(qiáng)勁增長和阿根廷出口量的恢復(fù)。烏克蘭的糧食出口也達(dá)到了戰(zhàn)爭以來的最高水平。

小宗散貨：小宗散貨貿(mào)易量預(yù)計增長3.7%，噸英里需求將增長4.7%。小宗散貨貿(mào)易與全球GDP增長高度相關(guān)，價格套利推動了中國鋼鐵出口，并增加了回程貿(mào)易量。集裝箱市場的強(qiáng)勢為短期小散貨貿(mào)易提供了積極的指標(biāo)。第一季度，西非鋁土礦出口增長14%，也為海岬型船提供了強(qiáng)勁的噸英里需求。

Star Bulk認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，但干散貨市場在中長期內(nèi)依然具有增長潛力。Petros Pappas說：“我們比以往更加樂觀，部分原因在于環(huán)保法規(guī)的出臺。這些法規(guī)將對供給側(cè)產(chǎn)生積極影響，并且會持續(xù)數(shù)年之久，對我們來說這是一個積極的信號。”

日益嚴(yán)苛的環(huán)保法規(guī)正成為大型航運公司的一大優(yōu)勢。Hamish Norton 指出，對于小型航運公司而言，應(yīng)對復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境將是一項不小的挑戰(zhàn)，“長久以來，甚至幾個世紀(jì)以來，經(jīng)營一家小型航運公司都是一件輕松愉快的事，但如今形勢正在發(fā)生改變，航運業(yè)正變得不再輕松，取而代之的是對大型企業(yè)組織能力的更高要求。”