12月30日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委2020年第183次會(huì)議審核結(jié)果公告，江西九豐能源股份有限公司（首發(fā)）獲通過。這意味著九豐能源沖擊IPO終于成功了，將于上交所上市。九豐能源本次擬公開發(fā)行不超過12,000萬股，擬募集資金不超過 267,736.30 萬元，主要用于購(gòu)建2艘LNG運(yùn)輸船以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目。本次募集資金投資項(xiàng)目均緊緊圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)展開。

我國(guó)第五大LPG進(jìn)口商，募資購(gòu)建2艘LNG船

九豐能源以經(jīng)營(yíng)液化石油氣(LPG)起步，重點(diǎn)布局國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)發(fā)展的清潔能源領(lǐng)域,目前經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品包括液化石油氣(LPG)、液化天然氣(LNG)、甲醇、二甲醚(DME)等，全面涵蓋了國(guó)際清潔能源進(jìn)口、碼頭倉(cāng)儲(chǔ)、加工生產(chǎn)、物流配送、終端銷售等產(chǎn)業(yè)流程。經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，九豐能源已成長(zhǎng)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化和技術(shù)創(chuàng)新同步化的大型清潔能源綜合服務(wù)提供商。

目前，九豐能源已在我國(guó)華南地區(qū)扎下穩(wěn)固的根基,在華南地區(qū)擁有突出的行業(yè)地位。LPG方面，以2019年LPG進(jìn)口量計(jì)算，公司是我國(guó)第五大LPG進(jìn)口商，是華南地區(qū)第二大的LPG進(jìn)口商。LNG方面，公司是華南地區(qū)LNG流通市場(chǎng)的重要供應(yīng)商，享有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的國(guó)際氣源采購(gòu)渠道和較高的市場(chǎng)知名度。

截至招股書簽署日，公司控股股東為九豐控股，實(shí)控人為張建國(guó)、蔡麗紅夫婦，兩人合計(jì)控制公司64.6%的表決權(quán)；蔡麗萍、蔡建斌（與實(shí)控人蔡麗紅系兄弟姐妹關(guān)系）分別持股5.49%、1.37%。此外，蔡建斌還是公司的創(chuàng)始人之一，2008年與蔡麗紅合伙成立了九豐有限（系公司前身），目前在公司擔(dān)任董事一職。成立十年后，九豐有限整體變更為股份有限公司。

據(jù)悉，目前該公司通過租賃LNG運(yùn)輸船進(jìn)行LNG業(yè)務(wù)的貨物運(yùn)輸。九豐能源及子公司共租賃LNG船4艘、LPG船1艘。4艘LNG船包括LNG Lerici、Saga Dawn、Mathane Shirley Elisabeth、Singpore Energy。出租方分別是LNG Shipping、SAGA LNG Shipping Pte Ltd、 Gaslog Partners Holdings LLC和SinokorMaritime。LPG船是從東莞市永祥船務(wù)有限公司手中租賃過來，船名為“茂躍”號(hào)。

據(jù)招股書披露，九豐能源于2018年7月9日與江南造船（集團(tuán)）有限責(zé)任公司簽署購(gòu)建兩艘79,800立方米LNG運(yùn)輸船項(xiàng)目合同，項(xiàng)目預(yù)計(jì)為3年。目前，九豐能源為新造的2艘LNG船支付了300萬前期設(shè)計(jì)費(fèi)，船廠方面已完成船舶的初步設(shè)計(jì)。

公司表示，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，將有效提升公司的經(jīng)營(yíng)效率及綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，鞏固在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、大客戶均為同一個(gè)

2017年至2020年上半年，九豐能源營(yíng)收分別為104.47億元、114.94億元、100.21億元、38.00億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3.16億元、1.51億元、3.43億元、3.39億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3.71億元、2.98億元、3.30億元、3.09億元。

2018年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較2017年同比下降52.34%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較2017年同比下降19.72%。綜合來看，九豐能源呈現(xiàn)著業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

針對(duì)2018年業(yè)績(jī)下滑這一問題，九豐能源表示，系套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的一次性大額非經(jīng)常性損失和2018年第四季度國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)的快速下降，導(dǎo)致公司LPG產(chǎn)品單位毛利和銷售量下降所致。

2020年前三季度，九豐能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入600,933.74萬元，凈利潤(rùn)63,905.64萬元，同比增長(zhǎng)124.14%；扣非凈利潤(rùn)為56,468.09萬元，同比增長(zhǎng)134.79%。公司2020年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入935,819.92萬元-938,919.92萬元，同比下降6.31%-6.62%，公司2020年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入下降主要受疫情及國(guó)際能源價(jià)格下跌等影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格有所下降所致。

2020年預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)80,030.91萬元-86,265.91萬元，同比增長(zhǎng)133.34%-151.52%，公司2020年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)上升主要系國(guó)際LNG市場(chǎng)指數(shù)下降至較低水平，使公司LNG整體采購(gòu)成本下降明顯，而由于LNG國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格與國(guó)際采購(gòu)價(jià)格走勢(shì)存在一定脫勾下降幅度有限，故而公司LNG毛利率水平明顯提升，使得公司整體毛利率水平也明顯提升；公司2020年預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為75,339.28萬元-81,574.28萬元，同比增長(zhǎng)128.32%-147.21%。

資料顯示，新海能源集團(tuán)有限公司成立于1996年6月4日，主要業(yè)務(wù)為油品、液化石油氣及電子產(chǎn)品銷售。與九豐能源屬于競(jìng)爭(zhēng)同行，從舊版招股書披露得知，新海能源一直是九豐能源前五大供應(yīng)商之一，2016年，九豐能源向新海能源采購(gòu)3.06億元，2017年，九豐能源向新海能源采購(gòu)4.42億元。

而從2018年開始，新海能源又躋身九豐能源五大客戶之一，2017年-2020年上半年，九豐能源來自于新海能源的銷售額分別為1.27億元、5.66億元、10.03億元、3.86億元。新海能源身兼三職，既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又是供應(yīng)商，又是大客戶。

發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題

1、發(fā)行人需于2020年7月1日后向馬來西亞石油公司及ENI完成大額長(zhǎng)約采購(gòu)。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)說明發(fā)行人與馬來西亞石油公司及ENI的原長(zhǎng)約采購(gòu)合同的主要條款，結(jié)合上述條款說明發(fā)行人延期采購(gòu)是否構(gòu)成嚴(yán)重違約，可能產(chǎn)生的賠償責(zé)任及對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否產(chǎn)生重大不利影響；報(bào)告期存在大量需履行的長(zhǎng)約采購(gòu)情況下選擇現(xiàn)貨采購(gòu)的原因及合理性；(2)說明發(fā)行人與馬來西亞石油公司就延期采購(gòu)的協(xié)商結(jié)果，達(dá)成的補(bǔ)充協(xié)議的主要內(nèi)容；發(fā)行人與ENI發(fā)生糾紛的原因、爭(zhēng)議焦點(diǎn)，達(dá)成的新的長(zhǎng)約采購(gòu)協(xié)議的主要內(nèi)容；(3)說明發(fā)行人是否需要就其與馬來西亞石油公司及ENI的長(zhǎng)約采購(gòu)合同計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債；(4)說明長(zhǎng)期采購(gòu)合同和“照付不議”采購(gòu)模式對(duì)發(fā)行人未來經(jīng)營(yíng)的影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否已在招股書中充分披露。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

2、2018年發(fā)行人期貨交易出現(xiàn)大額非經(jīng)常性損失。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合報(bào)告期各年期貨交易的資金規(guī)模、頭寸、交易品種、交易量和交易頻率說明發(fā)行人認(rèn)定其期貨交易為套期保值交易的依據(jù)是否充分；(2)說明報(bào)告期各期套期保值交易是否能實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)；2018年巨額期貨交易虧損的產(chǎn)生原因；(3)說明對(duì)套期保值業(yè)務(wù)建立的內(nèi)控制度及其有效性，期貨交易的風(fēng)控體系是否完善，是否能夠有效防范持倉(cāng)和資金風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

3、發(fā)行人報(bào)告期綜合毛利率分別為9.89%、7.92%、9.65%和13.87%。毛利率與同業(yè)可比公司存在明顯差異。2020年上半年，在LPG與LNG價(jià)格下降幅度較大的情況下發(fā)行人毛利率有較大幅度上升。請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)結(jié)合同行業(yè)可比上市公司情況，說明發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；(2)說明2020年上半年LPG供應(yīng)商的主要變化及對(duì)LPG毛利的影響，是否涉及關(guān)聯(lián)方，是否存在關(guān)聯(lián)方利益輸送的情況；(3)說明2020年LNG毛利率大幅上升的原因及合理性，是否可持續(xù)，是否存在大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

4、發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及�；�品。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)發(fā)行人是否具備安全生產(chǎn)所必備的資質(zhì)、許可或批準(zhǔn)；(2)發(fā)行人在安全生產(chǎn)等方面的內(nèi)部控制制度是否健全并有效運(yùn)行；(3)發(fā)行人安全生產(chǎn)投入及安全設(shè)施的運(yùn)行情況，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合相關(guān)安全生產(chǎn)法律法規(guī)及規(guī)范性文件，是否發(fā)生過重大安全生產(chǎn)事故或存在安全隱患，是否存在重大違法違規(guī)行為。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。

5、發(fā)行人子公司九豐集團(tuán)及盈安有限與廣東省屬國(guó)企廣東廣業(yè)共同出資設(shè)立東九能源，其中廣東廣業(yè)持有東九能源46.43%股權(quán)。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)報(bào)告期各期東九能源收入、凈利潤(rùn)占發(fā)行人比例情況；(2)報(bào)告期發(fā)行人及廣東廣業(yè)對(duì)東九能源是否有業(yè)務(wù)和資金方面的支持；(3)發(fā)行人與廣東廣業(yè)合作續(xù)期后，目標(biāo)利潤(rùn)大幅上升的原因及合理性。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù)、過程，并發(fā)表明確核查意見。