套保覆蓋率問(wèn)題

著名航運(yùn)專家陳弋表示：今后中國(guó)的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易市場(chǎng)肯定會(huì)蓬勃發(fā)展。據(jù)其介紹，在航運(yùn)鼎盛期——2008年，海外FFA交易的成交量曾經(jīng)達(dá)到21億噸，與當(dāng)時(shí)的全球干散貨運(yùn)輸總量（24億噸）相差不大。即便在國(guó)際金融危機(jī)后，全球干散貨海運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)入衰退期，運(yùn)價(jià)水平一年不如一年，不少時(shí)間在成本線之下，但經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)仍然較強(qiáng)，參與航運(yùn)FFA交易的熱情不減。2009年至今，F(xiàn)FA交易的成交量每年基本保持在11億噸上下，交易仍較活躍。相比之下，中國(guó)目前參與航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的企業(yè)就少很多。陳弋認(rèn)為這主要與航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易在中國(guó)落地時(shí)間不長(zhǎng)，業(yè)者對(duì)其不甚了解，以及中國(guó)經(jīng)營(yíng)者風(fēng)控意識(shí)有待提高等有關(guān)。

陳弋強(qiáng)調(diào)：“現(xiàn)在航運(yùn)市場(chǎng)低迷，航運(yùn)企業(yè)特別是干散貨運(yùn)輸企業(yè)盈利已不太可能，但可以通過(guò)運(yùn)價(jià)衍生品交易的套期保值功能將企業(yè)的虧損減到最低幅度。”陳弋表示，中國(guó)某家從事海外FFA交易虧損的企業(yè)，其實(shí)是因?yàn)橥稒C(jī)才導(dǎo)致虧損：“船東應(yīng)該做空以對(duì)沖，它卻做多以投機(jī)。如果當(dāng)時(shí)做的是套保而不是投機(jī)，我敢說(shuō)這家航運(yùn)企業(yè)目前的狀況肯定會(huì)不一樣。”

何海泳表示：對(duì)航運(yùn)業(yè)來(lái)說(shuō)，不要光把船舶資產(chǎn)作為實(shí)物資產(chǎn)，應(yīng)該更多地賦予其資本運(yùn)作的意義。船貨雙方都可以通過(guò)航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易得以輕資產(chǎn)化，輕資產(chǎn)的企業(yè)才能多被金融機(jī)構(gòu)青睞。

民生租賃某位高管曾說(shuō)：“作為金融機(jī)構(gòu)，關(guān)心的是航運(yùn)企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)力，是企業(yè)決策者是否具有金融頭腦，否則純粹就航運(yùn)業(yè)務(wù)談航運(yùn)業(yè)務(wù)，在航運(yùn)業(yè)極其低迷的情況下很難生存下去。對(duì)航運(yùn)企業(yè)來(lái)講，當(dāng)務(wù)之急是求生存穩(wěn)發(fā)展，如何求生存，就是要把船舶當(dāng)作金融運(yùn)作的工具，與虛擬經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)更好地銜接起來(lái)，發(fā)揮作用。”何海泳表示：“這也是SSEFC的社會(huì)意義和經(jīng)濟(jì)價(jià)值所在。”

至于如何推廣SSEFC的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生產(chǎn)品，何海泳表示：一是吸引實(shí)體企業(yè)做對(duì)手方，如推出航線產(chǎn)品，可以針對(duì)性更強(qiáng)，更加符合實(shí)體企業(yè)的需要；二是基于期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)子公司進(jìn)行的相關(guān)金融衍生品場(chǎng)外交易業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，與這類平臺(tái)合作，讓社會(huì)資本通過(guò)這些通道進(jìn)入航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品市場(chǎng)，抓住產(chǎn)業(yè)資本和金融資本；三是在進(jìn)一步把控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，推出混合交收模式。兼顧實(shí)體經(jīng)濟(jì)套期保值和投機(jī)者的投機(jī)需要，混合交收將在明年的合同上體現(xiàn)出來(lái)。何海泳透露，現(xiàn)在沿海煤炭運(yùn)力交易已經(jīng)在公示報(bào)批階段，明年1月可推出基于混合交收的全新的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品。

對(duì)如何吸引實(shí)體航運(yùn)企業(yè)進(jìn)入航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品市場(chǎng)，何海泳特別看重：“每個(gè)產(chǎn)品如果沒(méi)有買賣方進(jìn)來(lái)，就是無(wú)根之木，無(wú)源之水，只有實(shí)體企業(yè)參與，價(jià)格才有基礎(chǔ)，才能有天有地，而不僅僅是一些金融資本的投機(jī)炒作，才能使得這個(gè)市場(chǎng)合規(guī)、有序、健康發(fā)展。”