2023年，市值前10位的船舶海工企業(yè)中七成企業(yè)市值上升。中國造船業(yè)攬獲全球六成訂單，三年蟬聯(lián)全球接單冠軍；油價走高激活油氣開發(fā)市場，海工市場裝備份額保持全球領(lǐng)先

經(jīng)過20年周期迭代，全球造船業(yè)格局已發(fā)生變化，逐漸從中日韓“三足鼎立”轉(zhuǎn)向中韓“兩強(qiáng)爭霸”。2023年，中國造船三大指標(biāo)同步增長，攬獲全球六成訂單。

中國造船業(yè)加速邁向高端領(lǐng)域。2023年，隨著首艘國產(chǎn)大型郵輪命名交付，中國已集齊造船領(lǐng)域三顆明珠；中國在LNG運(yùn)輸船領(lǐng)域市場占有率已升至30%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。供給擴(kuò)張有限疊加需求長期旺盛，中國造船強(qiáng)周期已開啟并將繼續(xù)。

海工市場供需趨緊。供給端上，海工裝備新訂單處于低位，老舊裝備加速拆解，海工裝備船隊(duì)供應(yīng)量下行；需求端上，俄烏沖突疊加紅海事件持續(xù)發(fā)酵，重塑全球能源格局，油價進(jìn)入上行通道，激活油氣開發(fā)市場，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

全球造船市場：供給疲軟 造價堅(jiān)挺

過去兩年，由于訂單累計(jì)基數(shù)效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大，全球新造船訂單量放緩。根據(jù)克拉克森2023年12月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年全球累計(jì)新船訂單成交量為4149萬修正總噸（CGT），同比下降18.7%。

克拉克森認(rèn)為，全球新造船市場正面臨產(chǎn)能不足的局面，供給疲軟，需求旺盛，新造船市場仍屬于賣方市場。

賣方市場下，新造船價格指數(shù)維持高位。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2023年11月新造船價格指數(shù)報(bào)收177.07點(diǎn)，環(huán)比增長0.6%，同比增長9.5%，創(chuàng)2009年以來的新高。

中國造船市場在2023年成績斐然。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2023年中國新船訂單量達(dá)2446萬CGT，市場占有率達(dá)58.9%，較2022年提高近10%，穩(wěn)居全球第一。2023年前11月，三大造船指標(biāo)同步上漲。全國造船完工量3809萬DWT，同比增長12.3%；新接訂單量6485萬DWT，同比增長63.8%；手持訂單量1.34億DWT，同比增長29.4%。

在綠色轉(zhuǎn)型大勢下，新能源訂單繼續(xù)發(fā)力。2023年前三季度，中國船舶新接訂單中綠色船舶占比近50%，廣船國際綠色訂單占比近60%。綠色航運(yùn)需求具有長期成長性，利于全球造船市場在更新需求支撐下維持高活躍度。

中國造船市場：周期走強(qiáng) 整體向榮

造船業(yè)強(qiáng)周期啟動已是行業(yè)共識。從供給維度看，因船廠產(chǎn)能受限，供給擴(kuò)張困難。需求維度看，上一輪造船強(qiáng)周期（2002—2008年）由產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的船隊(duì)運(yùn)力基本出清，船舶拆解周期性基本跨度在20年，替換需求長期旺盛，造船企業(yè)在2023年迎來量價齊升的確定性增長。

2023年，中國造船業(yè)交出亮眼成績單，包攬全球近六成訂單，三大指標(biāo)全球領(lǐng)跑，擠進(jìn)《2023年中國港航船企市值排行榜》（《市值榜》）中的5家造船企業(yè)市值均實(shí)現(xiàn)同比增長，整體向榮。

2023年，中國船舶表現(xiàn)搶眼，市值達(dá)1316.56億元，同比增長32.14%，在《市值榜》中上升1位，排名第2位，在市值前10位的中國船舶海工上市公司中繼續(xù)排名首位（見圖1）。旗下江南造船、滬東中華和上海外高橋造船均提前超額完成年度生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)。國產(chǎn)首艘大型郵輪成功完成交付，推動中國郵輪產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)布的全球首型、世界最大2.4萬TEU型核動力集裝箱船型在近零排放領(lǐng)域獲得廣泛關(guān)注。

中國重工市值達(dá)941.72億元，同比增長18.34%，在《市值榜》中上升1位，排名第4位。2023年前三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為303.02億元，同比增長16.72%；凈利潤為負(fù)1.11億元（2022年為負(fù)12.50億元），實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。其中營業(yè)利潤為3361.48萬元，同比扭虧為盈，現(xiàn)金流量狀況也有所改善。公司深入實(shí)施“成本工程”，持續(xù)壓降制造成本，加強(qiáng)精益管理，提高生產(chǎn)效率，這些都有助于提升公司的盈利能力和經(jīng)營效率。

中國動力市值達(dá)393.88億元，同比增長19.21%，在《市值榜》中上升4位，排名第14位。受益中船集團(tuán)在造船業(yè)龍頭地位，中國動力手持訂單飽滿，業(yè)績確定性強(qiáng)。錦上添花的是，下游造船價上行、綠色燃料滲透率提升及鋼價下跌，進(jìn)一步增厚盈利能力。

揚(yáng)子江船業(yè)市值達(dá)316.52億元，同比增長13.66%，在《市值榜》中繼續(xù)排名第20位。這家頭號民營船企在2023年三季度專攬熱點(diǎn)船型，在油船新造船價格指數(shù)高于近5年平均水平情況下，承攬成品油船訂單，創(chuàng)近10年新高。旗下子公司為經(jīng)營目標(biāo)鏖戰(zhàn)，截至9月底，揚(yáng)子江船業(yè)超額完成年度接單目標(biāo)的2倍，達(dá)60億美元。

中船科技市值達(dá)279.40億元，同比大幅增長218.9%，在《市值榜》中排名上升20位至第22位。2023年公司超百億元資產(chǎn)重組落地，8月通過定增募資87.43億元。在造船行業(yè)良性發(fā)展與遠(yuǎn)洋海軍裝備建設(shè)背景下，受益于去產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)集中的紅利，中船科技市值得到大幅提升。

中船防務(wù)市值達(dá)265.78億元，同比增長26.80%，在《市值榜》中上升1位，排名第23位。公司擁有黃埔文沖核心造船資產(chǎn)，受益于船舶行業(yè)周期復(fù)蘇、量價齊升，中船防務(wù)市值大幅上漲。

中國海工市場：市值普降 發(fā)展可期

克拉克森數(shù)據(jù)顯示，海工裝備新造價格保持向上勢頭，主要船型價格均上漲，其中超深水鉆井船新造價格同比漲幅高達(dá)22%，400英尺自升式鉆井平臺新造價格漲幅接近18%。海工支持船漲幅較小，同比增長約5%。

受益于當(dāng)前國際油價走勢，海上油氣開發(fā)活躍，租賃市場漲勢喜人�？死�克森海工市場指數(shù)達(dá)102.33，已經(jīng)超過2014年高峰時期的水平。全球自升式鉆井平臺平均租金達(dá)12.17萬美元/天，環(huán)比上漲2.7%，同比上漲13.8%；浮式鉆井平臺平均日租金達(dá)31.16萬美元/天，環(huán)比上漲1.5%，同比上漲19.9%。

2023年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力增強(qiáng)，帶動石油、天然氣大宗商品價格上漲。中國海工市場受益于國內(nèi)天然氣增儲上產(chǎn)，“三桶油”7年行動計(jì)劃利好帶動，油服行業(yè)整體趨勢向好。

中海油服市值達(dá)563.79億元，同比下降12.5%，在《市值榜》中繼續(xù)排名第8。三季報(bào)顯示，營業(yè)收入、歸母凈利潤同比分別上漲21.7%、9.9%，業(yè)績保持穩(wěn)健�；�于金融市場利率波動，為助力油服工作量提升上調(diào)資本開支，影響市值。

海油工程市值達(dá)262.63億元，同比下降1.98%，在《市值榜》中排名下降3位至第24位。根據(jù)公司三季報(bào)，三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)65億元，同比下降15.76%，業(yè)績受收入確認(rèn)影響。但海油工程2023年新簽訂單表現(xiàn)搶眼，前三季度新簽訂單同比上漲51%，依托行業(yè)景氣度上行，前三季度手持工作量飽滿，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.73億元，同比增長64.40%。

在《市值榜》上，中集集團(tuán)與振華重工業(yè)務(wù)多樣，不止于海工。其中中集集團(tuán)市值達(dá)447.64億元，同比上漲37.57%，在《市值榜》中上升8位，排名第11位。2023年三季報(bào)顯示，三季度，中集集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收345.5億元，同比下降6.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9702.1萬元，同比下降83.25%。前三季度，中集集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收951.24億元，同比下降12.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.96億元，同比下降84.1%。作為集裝箱制造龍頭，中集集團(tuán)集裝箱制造業(yè)務(wù)占比最高，2023年業(yè)績受集裝箱銷量下降影響。但海工業(yè)務(wù)欣欣向榮，收入67.33億元，同比增長70.49%；手持訂單達(dá)51億美元，同比增長141%。

振華重工市值達(dá)136.76億元，同比下降2.49%，在《市值榜》中下降2位，排名第32位。受原材料價格波動、人工和環(huán)保成本上升等因素影響，振華重工整體盈利能力偏弱。

展望2024年，傳統(tǒng)動力的老舊船舶面臨效率下行窘境，在“碳中和”與環(huán)保新規(guī)批量落地的背景下，綠色船舶新建與改裝動能將持續(xù)。造船業(yè)供給側(cè)改革下，行業(yè)大量產(chǎn)能正在出清，造船強(qiáng)周期的“齒輪”已轉(zhuǎn)動。新造船訂單方面，集裝箱船與LNG船訂單或減少，能源危機(jī)疊加油輪船隊(duì)嚴(yán)重老化，新訂單可期。海工市場已具備周期重啟的基本特征：油價攀升、裝備租金居高不下、裝備利用率高企。盡管五大海工企業(yè)中三家市值下降，但海工業(yè)務(wù)均有亮眼表現(xiàn)。海工市場經(jīng)歷多年蟄伏，伴隨海工裝備市場出現(xiàn)修復(fù)性反彈，市場已進(jìn)入復(fù)蘇期。