近年來，國際造船市場持續(xù)低迷，各國造船企業(yè)都陷入了經(jīng)營困境，就連造船大國韓國的船企也不例外。無論是其三大船企現(xiàn)代重工、三星重工、大宇造船海洋，還是一大批中小型船企無一能擺脫船市不景氣的陰影。韓國船企陷入經(jīng)營危機有些類似于“多米諾骨牌”現(xiàn)象：自2009年開始，船市“寒冬”影響一大批小型船企，接著傳導(dǎo)到中型和中型骨干船企，最后在2015年“傳染”了三大造船企業(yè)，出現(xiàn)了韓國歷史上規(guī)模最大的一輪造船產(chǎn)業(yè)整體危機。

由于造船業(yè)是韓國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，也是外貿(mào)出口創(chuàng)外匯收入的國家“孝子”產(chǎn)業(yè)，因此，韓國政府于2016年不得不直接走上前臺引導(dǎo)韓國造船產(chǎn)業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)，而此前，該國一直強調(diào)“企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)交給企業(yè)自律地按市場經(jīng)濟(jì)的法則去自行處理”。韓國政府于2017年和2018年相繼出臺了韓國造船產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體計劃方案：將大、中、小型船企和船舶海工裝備協(xié)作配套物資設(shè)備生產(chǎn)制造、供應(yīng)中小企業(yè)作為一個整體展開結(jié)構(gòu)調(diào)整。

這一輪造船危機誘發(fā)因素主要有兩個：全球市場需求不振以及船舶生產(chǎn)能力過剩。這兩點使得韓國船企資金嚴(yán)重不足，陷入了流動性危機。韓國船企要想解決流動性危機，必須得籌措到保證企業(yè)最低運轉(zhuǎn)水平的資金，因此，融資成為造船行業(yè)擺脫危機、逐步恢復(fù)生產(chǎn)、走上正�；�經(jīng)營道路的優(yōu)先選項。

在正常的市場環(huán)境中，企業(yè)從銀行等金融機構(gòu)貸款是最普遍和最常規(guī)的融資運作方式。然而，在危機狀態(tài)下，企業(yè)信譽降低、債臺高筑，金融機構(gòu)均不肯如正常時期那樣向企業(yè)發(fā)放貸款，甚至連船企承接新船接單后的預(yù)付款擔(dān)保（RG）也不肯提供。在這種情況下，韓國船企的融資路徑呈現(xiàn)出新的變化，歸納來看主要有三項：一是政府動用多種手段提供融資支援；二是企業(yè)拍賣資產(chǎn)等籌得資金；三是企業(yè)的大股東以增資方式給予融資支持。

政府依靠：提供“隱性”金融支持

韓國政府為船企提供金融支援的形式和手段是多種多樣，最主要的方法是通過國有銀行來提供融資幫助。韓國國內(nèi)的業(yè)界、財界和媒體將其稱之為政府用“公款”提供融資支援。因為國有銀行的錢是國家的錢，是國民等納稅人的錢，所以韓國國內(nèi)對此舉措多有微詞和批評。據(jù)韓國媒體報道稱，韓國金融監(jiān)督院等調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2009～2018年的10年間，韓國政府用“公款”融資支援船企資金達(dá)30萬億韓元的規(guī)模。其中，韓國政府對大宇造船海洋的支援金額超過13.7萬億韓元，僅在2017年決定提供的融資金額就達(dá)5.8萬億韓元，支援方式包括實施債轉(zhuǎn)股、購買永久債券和貸款等，例如，將大宇造船海洋欠國有銀行的2.9萬億韓元債務(wù)轉(zhuǎn)為銀行股份。大宇造船海洋至今仍在享用這筆“公款”，該公司是享受政府“公款”融資待遇的最具有代表性的韓國船企。

2018年是韓國政府出臺支援造船政策和舉措頻度最密集的一年。2018年4月，韓國發(fā)布“造船產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”，7月正式成立海洋振興公社，11月發(fā)表了“提高造船產(chǎn)業(yè)活力方案”……在韓國連續(xù)出臺的一系列政策和舉措中，金融融資支援這條主線貫穿始終。

海洋振興公社是國有機構(gòu)，是為支援航運和造船業(yè)專門設(shè)立的機構(gòu)。2018年9月，韓國政府通過該機構(gòu)融資28.415億美元以幫助現(xiàn)代商船擴(kuò)充船隊的名義在現(xiàn)代重工、三星重工和大宇造船海洋三大造船企業(yè)訂造了8艘15000TEU級和12艘23000TEU級超大型集裝箱運輸船。對此，韓國國內(nèi)外有報道指出：這是韓國政府表面幫扶航運業(yè)，實際以融資支持船企的迂回金融支援方式。2018年年底，國有產(chǎn)業(yè)銀行和海洋振興公社決定，聯(lián)手融資1萬億韓元支援現(xiàn)代商船。2019年1月8日，海洋振興公社再次發(fā)布消息說，今年其支援航運和造船業(yè)的資金將達(dá)到2.7萬億韓元（約合24.25億美元）。

“造船產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”和“提高造船產(chǎn)業(yè)活力方案”中涉及多項融資支援船企的政策和舉措，支援范圍和對象涵蓋大、中、小型船企和船海協(xié)作配套企業(yè)。這其中最大的一筆融資支援是投資35億美元建造140艘液化天然氣（LNG）動力船和LNG燃料加注配套設(shè)施。140艘LNG動力船中有40艘為公務(wù)船，其余的100艘為韓國沿近海域運營的客船和客貨滾裝船。此外，韓國政府還撥出財政預(yù)算5.5萬億韓元（約合50億美元）為韓國海軍訂造一批軍用艦艇，全部交由韓國船廠建造。2018年下半年，韓國已訂造艦艇造價近3萬億韓元，并對軍船建造船企單獨提供3億美元的融資擔(dān)保。韓國政府將造船行業(yè)指定為雇傭危機行業(yè)，對全國5個地區(qū)的船企實行雇傭危機特殊優(yōu)惠支援政策，2018年給予這些地區(qū)船企18億美元的融資支援，2019年上半年將再提供10億美元的特殊優(yōu)惠融資支援，包括新增發(fā)放低息貸款，相關(guān)擔(dān)保，延長到期應(yīng)償還債務(wù)的期限，向企業(yè)提供維持雇傭員工規(guī)模補助、工人下崗及下崗后教育培訓(xùn)補助、企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)補助，技術(shù)研發(fā)獎勵金等；對新技術(shù)研發(fā)船企提供15億美元融資支援，包括零排放氫氣燃料船、自動航行船舶、智能船及智能工廠，以及相關(guān)配套物資設(shè)備、試驗、認(rèn)證工作等。

韓國如此大規(guī)模地融資支援船企引起了日本和歐盟的不滿和批評，日本政府帶頭、歐盟參與助陣向世界貿(mào)易組織（WTO）提出起訴，狀告韓國政府以多種形式、以融資的名義向本國船企提供“暗地”里的政府資金補貼，違反WTO有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)重地?fù)p害了日本和歐盟船企的利益。起初，日本政府是針對2018年韓國政府融資支援造船事項，現(xiàn)在日本政府又正式要求韓國政府公開最近10年融資支援本國造船業(yè)的詳細(xì)“賬單”，韓國方面對此已經(jīng)感受到了巨大的壓力。

自救籌資：賣廠賣地、尋求股東支援

在這一輪造船業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，韓國船企通過自行融資自救擺脫困境是最為普遍的辦法。以現(xiàn)代重工、三星重工和大宇造船海洋為例，他們都采用拍賣資產(chǎn)方式來籌集資金。拍賣的資產(chǎn)包括：浮船塢等造船設(shè)施設(shè)備、子公司、手中持有的股票、工廠和土地等不動產(chǎn)、飯店、旅游和娛樂設(shè)施等。2018年，韓國媒體曾刊發(fā)一篇報道說：韓國船企手中掌握的資產(chǎn)，今年一股勁地是“賣、賣、賣”。盡管這些船企籌資自救也采取了縮減生產(chǎn)設(shè)備、精簡機構(gòu)、裁員減人、節(jié)省生產(chǎn)成本、提高效率等措施，但最為有效的辦法仍是拍賣資產(chǎn)�，F(xiàn)代重工向韓國政府提交了一份“自救計劃”：依靠船企自身籌措資金3.5萬億韓元（約合31.25億美元）。目前，現(xiàn)代重工已于2018年年底完成此方案，其中，拍賣資產(chǎn)所籌資金超過了1.5萬億韓元。大宇造船海洋“自救計劃”的目標(biāo)是自籌資金5萬億韓元，后來又提高為6萬億韓元，截至2018年年底已完成4.9萬億韓元，其中拍賣資產(chǎn)籌得資金2.7萬億韓元。大宇造船海洋的融資提供者主要是他的最大股東——韓國產(chǎn)業(yè)銀行。該銀行以有償增資、債轉(zhuǎn)股、購買永久債券等方式向大宇造船海洋提供融資支援，目前持有大宇造船海洋41.26%的股份。韓國的業(yè)界和媒體對此批評說，韓國政府通過20年對大宇造船海洋進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，現(xiàn)在將其由一家民營企業(yè)轉(zhuǎn)變成為一家“公有”企業(yè)，因為產(chǎn)業(yè)銀行是國有銀行。

三星重工融資自救方式則顯得比現(xiàn)代重工和大宇造船海洋輕松得多。俗話說，背靠大樹好乘涼。除了變賣部分資產(chǎn)外，三星重工主要依賴其母公司三星集團(tuán)獲得融資支持。三星集團(tuán)的子公司三星電子是三星重工的第一大股東，持有三星重工17.6%的股份，其余相關(guān)子公司共持三星重工24.09%的股份。這些股東聯(lián)手救助三星重工，一次提供有償增資1.5萬億韓元，使三星重工“自救計劃”中的2.5萬億韓元目標(biāo)變?yōu)椴蛔?萬億韓元。目前，三星重工已通過拍賣資產(chǎn)順利完成“自救計劃”。

一批中型骨干船企如韓進(jìn)重工、STX造船海洋和成東造船海洋等，現(xiàn)在依然在拍賣資產(chǎn)籌資。但是，船市持續(xù)低迷、復(fù)蘇緩慢，這些船企手中的“造船資產(chǎn)”不僅不值錢，而且也難以找到買主。在船市繁榮時期，手持新船訂單存量曾列居世界船企第十位的成東造船海洋，經(jīng)過9年的結(jié)構(gòu)調(diào)整最終申請法院破產(chǎn)保護(hù)，法院決定對其實行破產(chǎn)清算處理，或者進(jìn)行第二輪整體或分割上市拍賣。

綜觀國際造船市場，2018年已呈現(xiàn)出一股“暖意”，但得益的僅是韓國為數(shù)不多的大型船企，大多數(shù)中小船企（韓方統(tǒng)計有25家）依然分享不到這份“溫暖”，后者仍然要等待融資“春天的陽光”能早日照射過來。