中國船舶租賃（3877.HK）公布2023年中期業(yè)績。期內(nèi)溢利漲超20%，年化平均凈資產(chǎn)回報率達18.4%。「一體兩翼」助力業(yè)績高速發(fā)展。

01.科學(xué)制定營運策略，“彈性收益”業(yè)務(wù)總體實現(xiàn)超市場基準收益

受全球宏觀經(jīng)濟影響，2023年上半年，BCTI指數(shù)均值較2022年同期下滑21.1%，VLGC（液化石油氣）租金上漲明顯。但通過科學(xué)的運營安排，有效的營運支出管控，本集團執(zhí)行短期租約的合營油輪船隊投資收益逆市提升，其中8艘5萬噸級成品油╱化學(xué)品運輸船實現(xiàn)歸屬本集團投資收益為0.98億港元，同比上漲162.4%；6艘7.5萬噸級成品油輪實現(xiàn)歸屬本集團利潤約0.91億港元，同比上漲63.4%。4艘超大型液化石油氣船隊表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)歸屬本集團投資收益0.61億港元，同比上漲39.7%。自營的8艘散貨船（包括6艘6.4萬噸級散貨船和2艘8.2萬噸級散貨船），實現(xiàn)凈利潤0.34億港元。今年上半年，26艘短期及即期運營的船舶共為本集團創(chuàng)造利潤約2.8億港元。

02.創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展及投放模式，

積極應(yīng)對市場加劇的競爭態(tài)勢，

船隊資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)均衡

2023年上半年，新造船市場熱度不減，船價高企、船位緊張，船舶融資市場競爭加劇，公司發(fā)揮懂船、懂船東、懂市場的優(yōu)勢，挖掘具有良好市場前景的細分賽道，創(chuàng)新清潔能源產(chǎn)業(yè)合作新模式，承接高質(zhì)量二手船項目，在管控好總體風險前提下，審慎拓展新增項目。與客戶深化交流，積極回應(yīng)客戶關(guān)切，妥善處理船舶提前回購請求，維持存量項目總體穩(wěn)定。2023年1-6月，公司新簽船舶8艘，交付起租4艘，提前回購9艘。

把握后疫情時代旅游業(yè)反彈機遇，簽訂2艘豪華客滾船，順應(yīng)國家海洋發(fā)展戰(zhàn)略，新增2艘10萬噸智慧漁業(yè)養(yǎng)殖工船；服務(wù)杭州亞運會水上文旅項目，簽訂4艘綠色混動游船，實現(xiàn)境內(nèi)人民幣船舶租賃項目新突破，促進船舶電氣化、推動院所科技成果轉(zhuǎn)化。7月，本集團創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展新模式，與航運管理公司、油氣運營商（運輸需求方）進行三方合作，聯(lián)合投資2艘17.4萬方LNG運輸船，構(gòu)建風險共擔、收益鎖定的三方共贏模式；8月，發(fā)力能源運輸市場，利用境外的政策便利，新簽2艘VLCC二手船融資租賃項目。

截至2023年6月30日，公司船隊規(guī)模總計本集團（包括合營及聯(lián)營公司）船舶組合規(guī)模為155艘，其中起租運營124艘，31艘正在建造，運營船舶平均船齡約3.8年。1年期以上租約（即不包括即期運營項目和1年內(nèi)到期租約項目）平均租約剩余年限為6.8年。按合同金額計，本集團在運營船隊組合中，海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船、散貨船、特種船分別占41%、7%、18%、19%、15%。

自2022年3月以來，美聯(lián)儲進入快速加息通道。7月27日，美聯(lián)儲再次宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間調(diào)整至5.25%-5.5%，達到22年來最高。為應(yīng)對資金成本快速上漲壓力，公司進一步強化現(xiàn)金流管控，提高資金利用效率；開展跨幣種融資，創(chuàng)新融資渠道；縮減有息負債規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過出色的財務(wù)管理，隨著美元利率上升，公司2023年上半年金融服務(wù)類收入（包括融資租賃收入和貸款利息收入）比2022年同期增長3.49億港元，增幅70.9%；而融資成本及銀行費用僅增長1.08億港元，增幅30.3%。2023年上半年平均有息負債平均成本控制在3.4%，較2022年上半年僅提高1個百分點。

利用人民幣的相對利率優(yōu)勢，在中國境內(nèi)發(fā)行10億人民幣可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債，票面利率3.3%，創(chuàng)下發(fā)行期間AAA級同行業(yè)同期限最低發(fā)行利率。抓住上半年港幣利率優(yōu)勢，將部分美元短期浮動利率貸款轉(zhuǎn)為港元浮動利率貸款，上半年節(jié)省財務(wù)費用約1689萬港元。為控制利率風險，在美聯(lián)儲本輪加息周期前，公司抓住美元利率低位有利時機，開展了一系列利率互換交易，上述交易上半年總計節(jié)省財務(wù)費用6686萬港元。

通過加強船舶管理效率，減少船員換班費用，2023年上半年公司船舶管理費用為1.37億港元，比去年同期縮減916萬港元。

得益于公司完善的全面風險管理體系和高效的資產(chǎn)管理水平，2023年上半年，公司船舶資產(chǎn)利用率和整體租金收取率均為100.0%。截至2023年6月30日，公司信貸類不良資產(chǎn)為2373萬美元，占信貸資產(chǎn)總額0.93%，撥備覆蓋率為297%。

04.推進ESG理念全面融入經(jīng)營管理，

提升公司ESG專業(yè)治理能力

深入踐行ESG理念，完善公司治理機制。設(shè)立董事會ESG與可持續(xù)發(fā)展委員會，成立ESG領(lǐng)導(dǎo)小組及專家研究小組，建立 “雙層四級” ESG管理架構(gòu)。對ESG管理現(xiàn)狀進行系統(tǒng)分析，出具《ESG管理差距分析報告》，并基于公司重要性議題和所識別的重大非財務(wù)風險梳理了ESG治理提升行動計劃。成功受邀參加標普國際2023年CSA評估，開展ESG評級工作。榮登《財富》中國雜志（《Fortune》）2023年ESG影響力榜，在WIND ESG指數(shù)中獲評BBB級。鑒于公司良好的治理機制及改革成果，公司再次榮獲中央企業(yè)所屬“雙百企業(yè)”2022年度專項考核最高級別“標桿”級，在中國船舶集團有限公司成員單位董事會年度評價中獲評“優(yōu)秀”。

以綠色金融、綠色航運助力“雙碳”戰(zhàn)略。公司深入推進公司清潔能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，密切跟蹤EEXI和CII政策的執(zhí)行情況以及歐盟碳稅政策的制定情況，按照原定計劃啟動對聯(lián)合投資的4艘VLGC船雙燃料改裝。受納斯達克邀請加入其可持續(xù)證券發(fā)行人網(wǎng)絡(luò)，獲得納斯達克2023年度ESG披露透明度徽章。與上海船舶設(shè)計院聯(lián)合投資的節(jié)能科技公司發(fā)展良好，將圍繞高效推進、綠色減阻、集成控制和低碳零碳四大領(lǐng)域布局船舶綠色產(chǎn)品，致力研發(fā)船舶綠色節(jié)能新技術(shù)，轉(zhuǎn)化研究成果。

積極服務(wù)香港社會。公司充分利用自身在船舶、航運及金融業(yè)界的廣泛聯(lián)系，為香港企業(yè)與內(nèi)地企業(yè)的交流搭建平臺，助力粵港深入合作，切實推動香港融入國家發(fā)展大局。同時深入香港社會，服務(wù)香港市民，通過積極派出義工、提供修繕基金等方式，積極參加“愛心修繕十八區(qū)”“慶回歸26周年社區(qū)關(guān)懷行動”，為香港超過260戶基層家庭提供愛心修繕服務(wù)，為300戶長者或困難家庭派發(fā)米、面、食油等生活物資。

PROSPECT 展望

今年下半年，公司將繼續(xù)秉承“專業(yè)、專注、創(chuàng)新、高效”的核心價值觀，進一步完善船舶租賃與投資運營一“一體兩翼”的戰(zhàn)略布局，以市場化、專業(yè)化、國際化為導(dǎo)向健全航運類資產(chǎn)管理機制，根據(jù)市場趨勢判斷制定相適應(yīng)的租約安排和定價策略，進一步提升航運類資產(chǎn)的經(jīng)營效益。公司將密切關(guān)注市場變化，擇機處置若干船齡相對較大、市價處在相對高位的船舶，兌現(xiàn)溢價收益。今年新造船交付主要集中在下半年，預(yù)計接收2艘17.4萬LNG運輸船、5艘超大型集裝箱船、1艘豪華客滾船、1艘LR2油輪等一批單體資產(chǎn)價值較大的船舶，公司將密切跟進建造進度，提前做好交船前準備工作，確保按期交船，力爭提前起租運營。公司將實施“走出去”戰(zhàn)略，積極應(yīng)對船舶融資市場的激烈競爭，加大對船東和客戶實地拜訪密度，發(fā)掘項目機會、穩(wěn)固合作關(guān)系，同時根據(jù)市場業(yè)態(tài)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)多方合作共贏。公司將深入推進精益管理，創(chuàng)新融資模式，根據(jù)貨幣市場變化調(diào)整融資策略，控制資金成本；完善全面風險防控體系和內(nèi)控合規(guī)體系建設(shè)，化解存量風險，杜絕重大風險事件。公司也將進一步增進與資本市場的聯(lián)系，開展多形式的交流活動，引導(dǎo)市場更加了解本公司，以及中國船舶工業(yè)的發(fā)展歷程和未來前景。