美國(guó)民眾不再大買(mǎi)商品，全球貨柜航運(yùn)費(fèi)率回檔。華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)預(yù)料，貨柜航運(yùn)運(yùn)費(fèi)可能會(huì)維持低檔，這只是下行趨勢(shì)的開(kāi)端。

華爾街日?qǐng)?bào)15日?qǐng)?bào)導(dǎo)，Drewry Shipping Consultants匯整的世界貨柜指數(shù)(World Container Index)持續(xù)下滑，暗示美國(guó)等已開(kāi)發(fā)國(guó)家的消費(fèi)者開(kāi)始減少購(gòu)買(mǎi)商品，原因是財(cái)政刺激退場(chǎng)、40年高的通膨傷害薪資成長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)重啟讓民眾重回服務(wù)業(yè)消費(fèi)、聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(FED)積極升息等。另一原因是上海封城似乎打斷了中國(guó)出貨物流，壓抑貨柜航運(yùn)需求。

今年年初以來(lái)，世界貨柜指數(shù)下跌16%，上海前往洛杉磯和上海前往紐約的兩大航線，則分跌挫低17%、16%。值得注意的是，貨柜指數(shù)從3月10日以來(lái)劇烈重挫，這代表美國(guó)春季零售銷(xiāo)售恐有意外利空；或是中國(guó)3月中疫情大爆發(fā)，對(duì)全球供應(yīng)鏈的沖擊超乎許多人預(yù)期。

S&P Global Commodity Insights全球貨柜航運(yùn)市場(chǎng)專(zhuān)家George Griffiths指出，海運(yùn)業(yè)者為了支撐運(yùn)價(jià)，開(kāi)始祭出「空航班」(void sailings)，讓船只繼續(xù)航行，卻不在碼頭裝卸貨物，以減少市場(chǎng)運(yùn)能。目前世界貨柜指數(shù)仍遠(yuǎn)高于疫情之前，但是今年底將有大量新運(yùn)能上線，運(yùn)價(jià)可能會(huì)維持下行趨勢(shì)。

過(guò)去兩年來(lái)，各國(guó)封城，民眾無(wú)法購(gòu)入服務(wù)，只好用紓困金爆買(mǎi)商品，帶動(dòng)貨柜航運(yùn)費(fèi)率狂飆。要是美國(guó)人真的開(kāi)始看緊荷包、減少購(gòu)物，就算中國(guó)封城結(jié)束，航運(yùn)費(fèi)率可能只會(huì)略微回升。

散裝干貨運(yùn)價(jià)也開(kāi)始轉(zhuǎn)跌，但是表現(xiàn)優(yōu)于整體航運(yùn)業(yè)�！窧reakwave散裝干貨海運(yùn)ETF」(Breakwave Dry Bulk Shipping ETF、代號(hào)BDRY.US)，上周四(14日)大漲4.33%、收22.16美元，今年迄今BDRY下跌24.86%。

外媒：貨運(yùn)衰退難避免"長(zhǎng)鞭效應(yīng)"將助FED壓通膨

長(zhǎng)鞭效應(yīng)(bullwhip effect)發(fā)揮作用，美國(guó)民眾對(duì)實(shí)體商品的需求退燒，商品卻源源不絕涌入、塞爆倉(cāng)庫(kù)。專(zhuān)家認(rèn)為，商品供給暴增、需求下滑，會(huì)讓貨運(yùn)業(yè)陷入衰退，但是應(yīng)有助于美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(FED)控制通膨。

FreightWaves執(zhí)行長(zhǎng)Craig Fuller 10日在自家網(wǎng)站發(fā)文稱(chēng)，長(zhǎng)鞭效應(yīng)是指碰到一次性的需求震撼時(shí)，上游供應(yīng)商過(guò)度生產(chǎn)的現(xiàn)象。舉例而言，疫情期間FED大撒幣，消費(fèi)者荷包滿(mǎn)滿(mǎn)拼命購(gòu)物，碰上美中工廠生產(chǎn)吃緊，導(dǎo)致零售商庫(kù)存見(jiàn)底、加碼下單。上游的躉售商和制造商跟進(jìn)下單，并搶購(gòu)緩沖庫(kù)存(buffer stock)。隨后訂單無(wú)法準(zhǔn)時(shí)抵達(dá)，業(yè)者下訂更多商品，所有人都產(chǎn)能全開(kāi)，讓制造量沖上空前水位。

然而，今年稍早美國(guó)民眾開(kāi)始減少消費(fèi)實(shí)體商品，轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)服務(wù)性產(chǎn)品，先前下訂的產(chǎn)品卻蜂擁而至，讓庫(kù)存激增。從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，零售庫(kù)存重回高點(diǎn)。倉(cāng)庫(kù)大爆滿(mǎn)，商品消費(fèi)卻陷入停滯，貨運(yùn)需求跟著趨緩。

運(yùn)費(fèi)降低、供應(yīng)鏈瓶頸趨緩，庫(kù)存荒變成庫(kù)存泛濫(glut)會(huì)壓抑產(chǎn)品價(jià)格，這些都是供應(yīng)鏈修正的后期現(xiàn)象，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是利多。Fuller認(rèn)為，貨運(yùn)衰退難以避免，通膨會(huì)降溫，供應(yīng)鏈的長(zhǎng)鞭效應(yīng)會(huì)協(xié)助FED控制通膨