停牌7個(gè)月后，廣船國(guó)際軍工資產(chǎn)重組方案終于揭開(kāi)面紗。

10月31日，廣船國(guó)際公告，擬向控股股東購(gòu)買(mǎi)中船集團(tuán)黃埔文沖船舶有限公司(簡(jiǎn)稱“黃埔文沖”)100%股權(quán)，同時(shí)揚(yáng)州科進(jìn)船業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“揚(yáng)州科進(jìn)”)購(gòu)買(mǎi)其持有的相關(guān)造船資產(chǎn)。

其中，黃埔文沖是華南地區(qū)軍用艦船、特種工程船和海洋工程的主要建造基地，此次重組亦是中船集團(tuán)推進(jìn)旗下軍工資產(chǎn)上市的重要舉措。

另外，在廣船國(guó)際停牌期間，上證指數(shù)累計(jì)上漲17.55%，而軍工指數(shù)最大漲幅高達(dá)68.8%。中信建投研報(bào)表示，廣船國(guó)際有補(bǔ)漲的需求。

截至11月7日，廣船國(guó)際連續(xù)5日“一字”漲停，較停牌前累計(jì)上漲60.91%，而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，黃埔文沖盈利能力優(yōu)于上市公司，“對(duì)上市公司業(yè)績(jī)也能起到促進(jìn)作用”。

55億整合軍工資產(chǎn)

10月31日晚間，廣船國(guó)際公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬向中船集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)黃埔文沖100%股權(quán)，并向揚(yáng)州科進(jìn)船業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“揚(yáng)州科進(jìn)”)購(gòu)買(mǎi)其持有的相關(guān)造船資產(chǎn)，重組標(biāo)的資產(chǎn)的作價(jià)合計(jì)達(dá)54.95億元。

預(yù)案顯示，廣船國(guó)際擬向中船集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)黃埔文沖85%股權(quán)，并支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)剩余15%股權(quán)；向揚(yáng)州科進(jìn)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的相關(guān)造船資產(chǎn)。公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為14.17元/股，發(fā)行數(shù)量約為3.40億股。

此外，公司擬以16.48元/股向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票，募集配套資金不超過(guò)18億元，用于支付標(biāo)的資產(chǎn)黃埔文沖15%股權(quán)的對(duì)價(jià)，同時(shí)投資建設(shè)黃埔文沖龍穴廠區(qū)補(bǔ)充完善海洋工程裝備生產(chǎn)設(shè)施項(xiàng)目、補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金等。

據(jù)介紹，黃埔文沖是華南地區(qū)軍用艦船、特種工程船和海洋工程的主要建造基地，也是目前中國(guó)疏浚工程船和支線集裝箱船的主要生產(chǎn)基地。

揚(yáng)州科進(jìn)相關(guān)造船資產(chǎn)為揚(yáng)州科進(jìn)在位于揚(yáng)州市江都區(qū)投建的用于造船相關(guān)資產(chǎn)，主要包括造船設(shè)備構(gòu)筑物、造船廠房，機(jī)器設(shè)備及上述資產(chǎn)所用土地。

截至2014年4月30日，黃埔文沖100%股權(quán)的賬面凈資產(chǎn)為21.96億元，預(yù)估值約為45.27億元，預(yù)估增值率約為106.16%。

揚(yáng)州科進(jìn)持有的相關(guān)造船資產(chǎn)賬面凈資產(chǎn)為12.93億元，預(yù)估值為16.65億元，預(yù)估增值率約為28.70%，根據(jù)廣船國(guó)際和揚(yáng)州科進(jìn)協(xié)商一致，揚(yáng)州科進(jìn)持有的相關(guān)造船資產(chǎn)擬作價(jià)9.68億元。因此，本次重組標(biāo)的資產(chǎn)的作價(jià)合計(jì)約54.95億元。

廣船國(guó)際表示，若重組完成，公司產(chǎn)品將涵蓋軍民兩大類船舶，進(jìn)一步加強(qiáng)海洋工程裝備和特種船的業(yè)務(wù)能力。

11月3日，廣船國(guó)際復(fù)牌即被大單封死漲停，截至11月7日，廣船國(guó)際已連續(xù)走出5個(gè)“一字”漲停。而廣船國(guó)際H股則在3日復(fù)牌當(dāng)日一度大漲逾92%，當(dāng)日收盤(pán)仍大漲72.28%。

中信建投高曉春認(rèn)為，廣船國(guó)際有補(bǔ)漲的需求。“公司停牌期間上證指數(shù)累計(jì)上漲17.55%，而軍工指數(shù)最大漲幅高達(dá)68.8%。其次，收購(gòu)資產(chǎn)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性。黃埔文沖的軍船資產(chǎn)盈利水平明顯好于目前民船，而目前廣船由于龍穴造船負(fù)擔(dān)較重、業(yè)績(jī)虧損。最后，繼續(xù)整合的預(yù)期，這也是最重要的。廣船國(guó)際收購(gòu)黃埔文沖不是收購(gòu)軍船資產(chǎn)、資本運(yùn)作的終結(jié)。”

高曉春表示，廣船國(guó)際將繼續(xù)收購(gòu)中船集團(tuán)其它軍民船資產(chǎn)，最終成為中船集團(tuán)整體上市的平臺(tái)。

黃埔文沖業(yè)績(jī)優(yōu)于上市公司

廣船國(guó)際三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.23億元，同比增長(zhǎng)63.28%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-6.15億元，同比下降742.14%。而上年同期，公司虧損7297.62萬(wàn)元。

“廣船國(guó)際營(yíng)業(yè)收入的大幅上升主要是今年完成收購(gòu)了龍穴造船，使得公司產(chǎn)量大幅提升，但是由于才收購(gòu)，生產(chǎn)人員都需要整合，產(chǎn)能利用率低，所以造成較大虧損。”深圳一位航運(yùn)行業(yè)分析師向理財(cái)周報(bào)（http://www.lczb.net）記者介紹。

去年6月底，廣船國(guó)際發(fā)布公告稱，擬非公開(kāi)發(fā)行H股股票募集資金不超過(guò)25億元人民幣，其中10億元將用于收購(gòu)龍穴造船。

據(jù)了解，廣船國(guó)際和龍穴造船均為中國(guó)船舶[0.64% 資金 研報(bào)]工業(yè)集團(tuán)公司（中船集團(tuán)）旗下造船企業(yè)。廣船國(guó)際為中型船廠，在收購(gòu)前的規(guī)模是年造船能力超過(guò)38萬(wàn)載重噸，年產(chǎn)萬(wàn)噸級(jí)船舶超過(guò)10艘，擁有1座4萬(wàn)、2座6萬(wàn)噸級(jí)造船船臺(tái)和1座5萬(wàn)噸級(jí)船塢，造船碼頭岸線1466米，可設(shè)計(jì)建造符合世界各主要船級(jí)社規(guī)范的6萬(wàn)載重噸以下的各種船舶。

而龍穴造船則為大型船廠，擁有2座50萬(wàn)噸級(jí)大型船塢、4個(gè)泊位、4臺(tái)600噸龍門(mén)吊及其他先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)施，年造船能力為350萬(wàn)載重噸，主要產(chǎn)品包括大型礦砂船、大型油輪及散貨船等，龍穴造船在年造船能力規(guī)模上是廣船國(guó)際的近10倍。

今年6月，廣船國(guó)際與龍穴造船原股東之間，就龍穴造船的股權(quán)價(jià)款的支付、期間損益的審計(jì)確認(rèn)及結(jié)算支付等事宜全部完成，廣船國(guó)際完全控股龍穴造船。而收購(gòu)報(bào)告則預(yù)計(jì)龍穴造船今年內(nèi)扭虧為盈。

不過(guò)，此次收購(gòu)的黃埔文沖的業(yè)績(jī)則明顯優(yōu)于龍穴造船，重組方案顯示，2012年、2013年和2014年1-6月，黃埔文沖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入103.00億元、99.96億元和45.39億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為2.12億元、2.69億元和0.52億元。

“黃埔文沖的盈利水平強(qiáng)于廣船國(guó)際，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)能夠起到促進(jìn)作用。”上述航運(yùn)行業(yè)分析師介紹。

另外，由于廣州市調(diào)整城市規(guī)劃，廣船國(guó)際部分廠房面臨拆遷事項(xiàng)。目前，公司在廣州市富荔灣區(qū)擁有瀕臨珠江的廠區(qū)面積約50萬(wàn)平方米，其中有2公里海岸線。根據(jù)2011年廣州市《白鵝潭地區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃》，公司所在位置及周邊地區(qū)將被規(guī)劃為商務(wù)區(qū)及居住區(qū)。

廣船國(guó)際相關(guān)人士表示，廣船國(guó)際將于2015年前搬遷完畢，但公司目前尚無(wú)具體的廠房拆遷時(shí)間表。公司廠區(qū)旁邊的廣鋼集團(tuán)廠區(qū)面積是公司的三倍，當(dāng)時(shí)的拆遷款是300億元，隨著土地的急速升值，公司的拆遷款不太可能低于100億元。

中信建投研報(bào)表示，廣船面臨搬遷，收購(gòu)揚(yáng)州科進(jìn)的相關(guān)造船資產(chǎn)可以解決廣船搬遷地址選擇問(wèn)題。