中海集運困局紅海

2013-09-16 08:23:11 來源：華夏時報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

增收不增利致使反彈乏力，自貿(mào)區(qū)概念引發(fā)游資爆炒難延續(xù)

只經(jīng)過短短一周的時間，由于旗下4家子公司中海集運、中海發(fā)展、中海海盛和中海科技股票暴漲，作為大股東的中國海運集團(tuán)手中持有的市值暴增了近80億元。

在這其中，旗下從事集裝箱業(yè)務(wù)的中海集運貢獻(xiàn)最大，從9月6日至9月12日的5個交易日中股價漲幅達(dá)到61.3%，公司總市值5天之內(nèi)暴增120億元。

如果說從事干散貨業(yè)務(wù)的中海發(fā)展股價出現(xiàn)拉升，是基于9月份以來海運行業(yè)BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）的大幅回升，那么，在全球集裝箱業(yè)務(wù)尚無拐點預(yù)期、二季度公司業(yè)績扭虧乏力的雙重背景下，中海集運的股價暴漲，則更多地被理解為上海自貿(mào)區(qū)概念炒作。

“現(xiàn)在關(guān)于自貿(mào)區(qū)的細(xì)則也沒有出來，很多東西都無法量化，我們也無法評價對于公司業(yè)績的影響。”這一周來，中海集運的證券部工作人員幾乎每天都得以同樣的解釋回應(yīng)投資者紛至沓來的咨詢電話(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))。

游資爆炒的后果

即便連中海集運方面也不得不承認(rèn)，目前公司的股價連續(xù)暴漲是缺乏基本面支撐的，純屬游資的爆炒。

日前，國務(wù)院正式批準(zhǔn)成立中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)。試驗區(qū)包括4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，總面積為28.78平方公里。天津和廣東都在力爭第二個“自貿(mào)區(qū)”。

自貿(mào)區(qū)消息一傳出游資就猛炒航運股，而這種爆炒導(dǎo)致的后果也并不是公司所樂意看到的，因為這期間必然意味著機(jī)構(gòu)借機(jī)出逃，9月6日當(dāng)天，就有機(jī)構(gòu)席位大量拋出公司股票。

此間也有行業(yè)分析師認(rèn)為，如若自貿(mào)區(qū)如期批準(zhǔn)成立，會對公司的股價構(gòu)成短期的利好，但是這種利好是一次性的，并不會改變公司乃至整個海運行業(yè)的基本面。

8月28日發(fā)布中期業(yè)績報告以來，先后有多家券商分析師給出業(yè)績分析報告，但是多數(shù)分析師都維持原有對公司業(yè)績的估值，其中瑞銀證券和長江證券(9.13, -0.12, -1.30%)兩家券商紛紛下調(diào)了對公司的投資評級，而瑞銀證券更是給出了“賣出”評級。

盡管從整體業(yè)績上來看，今年上半年的業(yè)績與去年同期基本持平，但是在賣方分析師眼中，今年二季度公司扭虧乏力，預(yù)示著今年全年的業(yè)績不會太樂觀。

雖然2012年和2013年上半年公司的凈利潤都是接近13 億的虧損額，但這兩年的趨勢完全不同，2012年上半年屬于運價逆勢反彈，單季度利潤從第一季度的-14.54億扭虧為第二季度的1.73 億，而2013年上半年則更像反彈乏力，單季度利潤從今年一季度的-6.89 億小幅回升至Q2的-5.77億。”長江證券行業(yè)分析師韓軼超認(rèn)為。

而這一點分析也得到了中海集運方面的認(rèn)同，上述負(fù)責(zé)人表示，“今年的市場和去年不太一樣，去年是一季度較弱，二季度走強(qiáng)，而今年正好相反，二季度整個市場表現(xiàn)得都不好。”

從業(yè)績數(shù)據(jù)上來看，2012年二季度公司的凈利潤為1.9億元，而今年二季度公司單季度凈利潤則是虧損了5.73億元，同比降幅超過了400%。

值得注意的是，如果僅從收入的角度上來看，二季度單季的降幅只有10%，而如果從完成箱量的數(shù)據(jù)上來看，上半年的同比降幅只有1.6%，這也就意味著，公司在整個二季度實際上是量增價減，增收不增利的。

行業(yè)拐點難以預(yù)期

而在接下來的三季度，隨著整個今年圣誕節(jié)出貨季的結(jié)束，整個行業(yè)的旺季也將結(jié)束，從一些行業(yè)指數(shù)的角度來看，不排除繼續(xù)下調(diào)的風(fēng)險。

從9月初開始，海運行業(yè)BDI指數(shù)開始出現(xiàn)強(qiáng)勁拉升，從9月2日的1139點上漲至9月11日的1628點，而去年的這個時候，BDI指數(shù)還只有661點。

但是從BDI的指數(shù)構(gòu)成來看，主要的動力來自于BCI指數(shù)（波羅的海海岬型指數(shù)）的大幅上漲，也就是主要來自于全球以鐵礦石為主的干散貨運量回升，而如若從同期的中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）上來看，變化并不大，甚至從8月中旬以后還出現(xiàn)小幅的回落。

同樣，如果更細(xì)化地從上海航運交易所發(fā)布的上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）上來看，這一指數(shù)從今年上半年至今始終維持在一個相對下滑的態(tài)勢當(dāng)中，而從9月初的一周來看，這種下滑的趨勢仍未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，從8月底的1109點下滑至1071點。

記者注意到，在構(gòu)成這一運價指數(shù)的所有航線當(dāng)中，降幅最大的是亞歐航線，其中前往歐洲的航線每TEU的運價下降了110美元，前往地中海航線的每TEU的運價則下降了96美元。

而這也印證了中海集運在今年上半年的業(yè)績，在今年上半年的所有航線當(dāng)中，前往歐洲地中海航線的單箱運價降幅最大，達(dá)到11.8%；從整條航線收入上來看，歐洲地中海航線的降幅也是最大的，達(dá)到了6.2%，而另一套美洲航線基本持平。

也正是由于運價的大幅下滑，導(dǎo)致公司雖然在上半年增加了在歐洲地中海航線上的運量6.3個百分點，但是這條航線上的收入?yún)s下降了6.2個百分點。

標(biāo)簽：中海集運

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