GAIL(印度天然氣管理局)已就其VLEC(超大型乙烷運(yùn)輸船)租賃計(jì)劃發(fā)布意向書

因受全球天然氣市場價(jià)格與供給波動(dòng)的影響，印度最大的天然氣運(yùn)營商GAIL旗下石化業(yè)務(wù)的盈利能力近來遭受到嚴(yán)重影響。GAIL正著手重整其石化業(yè)務(wù)，并計(jì)劃用美國乙烷來填補(bǔ)由于政府政策影響導(dǎo)致的貨源缺口：印度國內(nèi)弱勢行業(yè)將優(yōu)先獲得天然氣供給配額。

為此，GAIL已發(fā)布意向書尋求長租一艘VLEC(20年租期+5年展期選擇權(quán))。有意思的是，為實(shí)現(xiàn)艙位利用最大化，GAIL打算嘗試同時(shí)在不同的艙室中裝運(yùn)乙烷和液化天然氣。除此之外，為落實(shí)其增效擴(kuò)產(chǎn)的大戰(zhàn)略，GAIL更將在已有的石化設(shè)施(北方邦“帕塔石化”，高/低密度聚乙烯產(chǎn)能約100萬噸每年)之外，再于馬哈拉施特拉邦新建一所丙烷脫氫設(shè)施(產(chǎn)能約50萬噸每年)。

乙烷貿(mào)易日趨繁榮

由天然氣凝析液(氣頭工藝)或精煉廠(油頭、煤頭工藝)提取的乙烷可用于生產(chǎn)乙烯，而乙烯因其應(yīng)用領(lǐng)域廣泛及前景可觀，被視作是重要的石化中間品。盡管在過去，相較其他制乙烯原料，乙烷并不受業(yè)界看好，但頁巖氣的興起已改變了這一格局。

因其價(jià)格優(yōu)勢，由頁巖氣中提取的乙烷已成為業(yè)內(nèi)的“天王巨星”，其產(chǎn)量增長一路高歌猛進(jìn)，絲毫沒有停歇的跡象：2017至2022年間，美國本土乙烷消耗年均增長8%，而產(chǎn)量年均增速則達(dá)到了9%；同時(shí)，美國對(duì)世界范圍出口量猛增了18%，促使乙烷成為了關(guān)鍵性的大宗商品。

多年來，伴隨頁巖氣開采規(guī)模的提升，石化行業(yè)對(duì)美國乙烷的使用量也在不斷增長。印度(信實(shí)工業(yè)，該國最大的石化企業(yè))率先開始以海運(yùn)方式進(jìn)口美國乙烷。而中國在大批乙烷裂解項(xiàng)目落地之后也加入了這一行列。

目前全球海路乙烷出貨量幾乎全部來自美國(通過其東北部Marcus Hook港和南部Morgan’s Point港)。而中國已迅速成為美國乙烷的最大進(jìn)口國(2022年共進(jìn)口340萬噸)。

圖1. 美國乙烷產(chǎn)量、本土消耗及出口量數(shù)據(jù),來源：德路里海事研究

美國乙烷在生產(chǎn)調(diào)控方面具有高度的靈活性，頁巖氣開采商在保持天然氣增產(chǎn)的同時(shí)，可通過回注率來調(diào)節(jié)乙烷產(chǎn)量來以應(yīng)對(duì)市場價(jià)格漲跌。疊加美國本土對(duì)乙烷需求長期穩(wěn)定的格局，預(yù)計(jì)美國乙烷將在維持產(chǎn)量增長的同時(shí)保持價(jià)格水平穩(wěn)固。疊加其價(jià)格低廉的因素(2022年內(nèi)較丙烷低40%)，對(duì)比丙烷、天然氣及石腦油，乙烷可為裂解企業(yè)帶來更好、更穩(wěn)定的利潤率，也使其作為石化基礎(chǔ)原料的前景更被看好。

從而有越來越多的石化企業(yè)開始尋求在原料采購中提高乙烷的比重以便從價(jià)差中獲利。

圖2. 美國乙烷海運(yùn)出口量(千噸),來源：德路里海事研究

圖3. 乙烷相較丙烷可為企業(yè)帶來更好的裂解利潤率,來源：德路里海事研究

GAIL步上信實(shí)工業(yè)后塵

如前文所述，印度信實(shí)工業(yè)自2014年開始進(jìn)口美國乙烷，并且是全球首家為此自建VLEC船隊(duì)的公司。到目前，其船隊(duì)共配有6艘VLEC(由信實(shí)工業(yè)與商船三井共有)。

信實(shí)工業(yè)現(xiàn)乙烷進(jìn)口量在160萬噸每年，并相應(yīng)減少了其在達(dá)赫、哈茲拉兩地石化設(shè)施的丙烷及石腦油采購量，由此每年可節(jié)省約450萬美元的原料成本。加上其他企業(yè)的進(jìn)口量，2022年印度乙烷進(jìn)口量已突破200萬噸大關(guān)(220萬噸)。

VLEC運(yùn)力強(qiáng)勢增長

借重石化行業(yè)對(duì)乙烷的需求日漸升高，全球VLEC船隊(duì)運(yùn)力在2017到2022年間保持了30%的平均增速。考慮到未來幾年將有更多新船從中國、歐洲船廠下水，Drewry預(yù)計(jì)2022到2027年間VLEC船隊(duì)運(yùn)力增速將保持在12%的水平。

目前共有13艘VLEC在訂(其中有12艘在2022年下訂)。全部現(xiàn)有及在訂運(yùn)力都已簽有確定航線的長租協(xié)議(租期一般在15年)。經(jīng)Drewry測算，目前這些船舶的期租費(fèi)率在每月150萬美元左右。

美國至歐洲間乙烷運(yùn)輸也可由較為小型(載運(yùn)量在27,000-37,000立方米)的Sr-ethylene型船(液化乙烯氣船)、多用途氣體船(可載運(yùn)LNG、LPG及乙烯)來完成。

譬如，Navigator Gas公司旗下的全部5艘Sr-ethylene型船(4艘37,000立方米與1艘21,000立方米載運(yùn)量)已分別與多家公司(北歐化工、浙江衛(wèi)星石化及英力士)簽訂了長租協(xié)議。

乙烷為石化行業(yè)帶來良好經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也愈發(fā)促進(jìn)了其自身的貿(mào)易前景及運(yùn)能需求。但由于經(jīng)濟(jì)性不佳，更為小型的船舶則要么服務(wù)于歐洲小型石化企業(yè)，要么就只能在更多VLEC下水前被短暫用來填補(bǔ)運(yùn)力空缺。

因下游產(chǎn)品需求下降及上游原料價(jià)格上揚(yáng)，石化行業(yè)的平均利潤率在2022年的大部分時(shí)間內(nèi)都處于低位，但選用乙烷原料的企業(yè)卻相對(duì)獲得了更好的業(yè)績表現(xiàn)。預(yù)計(jì)將有更多的化工企業(yè)轉(zhuǎn)為采用乙烷，屆時(shí)將進(jìn)一步推升對(duì)VLEC的運(yùn)力需求。

圖4. VLEC運(yùn)力與乙烷貿(mào)易量增勢對(duì)比,來源：德路里海事研究