海蘭信：反轉(zhuǎn)趨勢確定步入豐收之年

2014-03-11 08:06:17 來源：廣證恒生編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

事件:

2月27日公司發(fā)布2013年業(yè)績快報(bào):2013年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為1311.59萬元,同比增速分別為38.95%和98.64%。同時(shí),快報(bào)披露“極小目標(biāo)雷達(dá)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))第四季度開始實(shí)現(xiàn)銷售并取得較好市場業(yè)績”。

點(diǎn)評(píng):

持續(xù)2季度盈利,反轉(zhuǎn)確定。公司2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.58億,比去年同期增長38.95%;凈利潤0.13億,同期增長199%。公司業(yè)務(wù)業(yè)績增長主要來自于3方面:1、主業(yè)增長:公務(wù)船(船型船廠買賣)快速增長;海事軍工業(yè)務(wù)開拓取得較快進(jìn)展;小目標(biāo)雷達(dá)實(shí)現(xiàn)銷售。2、投資、并購的子公司等經(jīng)營向好。3、政府補(bǔ)助及軟件(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))退稅。此外,公司從13年Q3開始已連續(xù)2季度盈利,且盈利規(guī)模增大,公司反轉(zhuǎn)確定。

航運(yùn)冬去春來,公司主業(yè)行業(yè)環(huán)境復(fù)蘇。BDI指數(shù)(1250點(diǎn))較上年同期增長68%,自二月份以來也一直平穩(wěn)回升,預(yù)示航運(yùn)業(yè)邁入復(fù)蘇階段。造船業(yè)方面,去年我國新增訂單6884萬載重噸、手持訂單13010萬載重噸,分別實(shí)現(xiàn)增長262%、18.4%。同時(shí),我國造船訂單占全球訂單比重也在不斷提升,完工、增長、手持訂單占比分別達(dá)到40.3%、47.6%和45.8%。行業(yè)回暖跡象明顯,公司商用船等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗诤竭\(yùn)、造船業(yè)大環(huán)境的改善。

新產(chǎn)品初試牛刀,小目標(biāo)雷達(dá)將開拓大市場。公司全力投入研發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)品極小目標(biāo)雷達(dá)探測技術(shù),在此基礎(chǔ)上開發(fā)出系列海洋特種雷達(dá)新產(chǎn)品,13年第4季度開始正式實(shí)現(xiàn)銷售。小目標(biāo)雷達(dá)應(yīng)用廣泛,在溢油探測、漁情探測、海島、港口監(jiān)控(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))等民用領(lǐng)域均可應(yīng)用,此外,還可應(yīng)用于岸基、艦載對(duì)海監(jiān)控等軍工領(lǐng)域,提升國家海上警戒、海洋執(zhí)法、海洋防衛(wèi)能力。小目標(biāo)雷達(dá)市場空間廣闊,預(yù)計(jì)未來幾年將成為公司主要的增長來源。

盈利預(yù)測與估值:預(yù)計(jì)2013-2015年歸屬母公司的凈利潤為1312、4178、6323萬元,EPS為0.12、0.40、0.60元,對(duì)應(yīng)PE為167、52和35。首次給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)26.4元,對(duì)應(yīng)0.55倍PEG。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新產(chǎn)品市場開拓不如預(yù)期。

標(biāo)簽：海蘭信

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