中國散貨船東未來將何去何從？

2014-02-11 17:01:20 來源：航運(yùn)交易公報(bào) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

中海發(fā)展： 調(diào)整船舶結(jié)構(gòu)

去年12月，中金公司發(fā)布研報(bào)稱，基于對(duì)今年開始干散貨和油輪市場都將經(jīng)歷兩年向上周期的判斷，以及近日落實(shí)的拆船補(bǔ)貼政策，大幅上調(diào)中海發(fā)展2014－2015年的盈利預(yù)測。

中金公司認(rèn)為，干散貨運(yùn)輸市場將經(jīng)歷三年向上周期，沿海煤炭運(yùn)價(jià)有望跟漲三年：去年BDI 均值為1206點(diǎn)，今年和2015 年BDI 均值將分別為1600 點(diǎn)和2400 點(diǎn)，原因是今年和2015 年供給增速將從去年的7.1%分別降至3.8%和3.5%，而需求增速將分別為6.4%和5.3%（外貿(mào)礦石替代國內(nèi)礦石是一個(gè)明確的趨勢）。沿海煤炭運(yùn)價(jià)一直與BDI 高度相關(guān)。另外，拆船補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，沿海市場20 年以上運(yùn)力（約占24%）中的50%估計(jì)將在未來三年內(nèi)退出市場，從而有利于市場供求。

作為沿海散貨運(yùn)輸?shù)凝堫^企業(yè)，沿海包運(yùn)合同（COA）談判進(jìn)度對(duì)中海發(fā)展今年的盈利前景非常重要。招商證券認(rèn)為，受市場整體運(yùn)力過剩影響，沿海COA運(yùn)價(jià)大幅改善的基本條件尚不具備，初步判斷10%~20%的漲幅較為合理。由于中海發(fā)展子公司及合營公司的煤炭運(yùn)輸量合計(jì)市場占有率達(dá)1/3，且合營公司普遍執(zhí)行COA運(yùn)價(jià)，COA提高對(duì)中海發(fā)展業(yè)績改善明顯。初步測算，沿海COA運(yùn)價(jià)若上漲15%，中海發(fā)展的毛利將增厚超4億元。

受益于國家老舊船補(bǔ)貼政策，中海發(fā)展有望在未來兩年增厚利潤。去年12月24日，中海發(fā)展發(fā)布公告稱，董事會(huì)批準(zhǔn)將“華光”等13艘老舊散貨船提前報(bào)廢處置，合計(jì)約42.6萬載重噸，資產(chǎn)凈值約人民幣4.5億元。1月17日，中海發(fā)展董事會(huì)審議通過報(bào)廢處置“永安”、“永安3”兩艘散貨船的議案，資產(chǎn)凈值合計(jì)約1億元。

中海發(fā)展為中海集團(tuán)下屬專業(yè)從事散貨運(yùn)輸最終整合的唯一業(yè)務(wù)平臺(tái)，去年12月23日，中海發(fā)展全資子公司中海散貨運(yùn)輸有限公司（中海散運(yùn)）與中國海運(yùn)（香港）控股有限公司（中海香港控股）簽署《干散貨運(yùn)輸資源經(jīng)營整合框架協(xié)議》，中海散運(yùn)將向中海香港控股期租租入21艘干散貨船，首期租約為6個(gè)月，6個(gè)月租金總額不超過7000萬美元。瑞信銀行認(rèn)為，此次交易將有助于中海發(fā)展繼續(xù)擴(kuò)大煤炭和糧食進(jìn)口業(yè)務(wù)。若租期長達(dá)一年，預(yù)計(jì)今年可貢獻(xiàn)利潤約5000萬元。