匯率“跳水”中國船企謹(jǐn)慎以對

2014-03-26 08:34:18 來源：中國船舶報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

從今年2月17日開始，人民幣對美元匯率中間價一路下跌，3月12日，人民幣兌美元匯率中間價為1美元兌換人民幣6.1343元，創(chuàng)下去年12月6日以來的新低。一時間，人民幣匯率“反轉(zhuǎn)跳水”引起了業(yè)界普遍關(guān)注。

中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司長期重視匯率風(fēng)險防范工作，形成了定期研討、上下聯(lián)動的匯率風(fēng)險防范機(jī)制。在1月初召開的2014年第一次專題會上，中船集團(tuán)通過研判匯率走勢，確定了今年的匯率風(fēng)險防范總體策略。面對此次人民幣貶值行情，中船集團(tuán)于3月6日在上海再次組織召開專題會，研究市場形勢，部署應(yīng)對措施。在中國經(jīng)濟(jì)回暖、外匯儲備充足的情況下，是什么因素導(dǎo)致人民幣貶值？人民幣匯率短期波動對船舶工業(yè)會有怎樣的影響？相關(guān)企業(yè)應(yīng)該如何防范和化解匯率風(fēng)險？本期《財經(jīng)視野》，將為您一一解答。　　

人民幣一度貶值近千點(diǎn)，可見預(yù)期≠行情

近年來，由于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，加之不少國家為了刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展紛紛采取相對寬松的貨幣政策，使得人民幣匯率一直處在單邊升值的狀態(tài)。雖然，去年以來中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整、增速放緩的態(tài)勢，但是不少專業(yè)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,人民幣匯率仍然將保持升值的趨勢，甚至有不少人認(rèn)為，人民幣匯率“破五”已經(jīng)指日可待。然而，從今年2月17日開始，人民幣兌美元匯率中間價一路走低，本月初，人民幣甚至一度累計貶值近960個基點(diǎn)，使得不少市場分析人士一時大跌眼鏡。

到底是什么原因使得人民幣匯率沒有出現(xiàn)預(yù)期繼續(xù)升值的行情，目前業(yè)界說法不一。不過一種普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，這是中國外匯市場對去年人民幣兌美元匯率一直處于單邊升值狀態(tài)的一次回調(diào)，目的在于擠出大量流向中國市場的套利資本，維護(hù)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及貨幣政策的獨(dú)立性。盡管今年1月我國出口形勢不錯，但采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然缺乏增長的持續(xù)動力。加之美聯(lián)儲宣布將逐步退出量化寬松政策，引起新興市場國家貨幣紛紛大幅貶值。在此背景下，人民幣匯率如果仍然堅(jiān)持單邊升值，將對中國經(jīng)濟(jì)造成更為嚴(yán)重的影響。因此，普遍認(rèn)為，選擇人民幣此時貶值，有利于抑制投機(jī)資本，化解潛在的金融風(fēng)險。

不過，專家認(rèn)為，從長期來看，人民幣匯率仍然會回歸上升通道，因?yàn)閺奈覈?jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢和國際收支狀況來看，并不支持人民幣長期貶值。在今年的政府工作報告中，李克強(qiáng)總理也明確了2014年中國經(jīng)濟(jì)將保持7.5%的增速，這都表明人民幣此輪貶值具有極強(qiáng)的調(diào)控特征和短期特征，未來，人民幣仍有升值空間，但升值速度相比之前將會有所放緩，人民幣雙向波動的趨勢將會更加明顯。

匯率下跌有利于出口型企業(yè)，但是理論≠現(xiàn)實(shí)

從理論上講，人民幣貶值有利于造船、航運(yùn)等出口導(dǎo)向型企業(yè)。多年來，我國出口船舶的占比已經(jīng)超過了75%，去年，我國出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的78.8%、92.7%和88.1%。因此，人民幣貶值將提高船廠在營銷接單中的價格競爭力。

但是，理論與現(xiàn)實(shí)往往存在差異。專家提醒，匯率傳導(dǎo)機(jī)制存在一定滯后性，造船企業(yè)因人民幣貶值受益有限。一般而言，出口船舶大多以美元結(jié)算，人民幣匯率走低，當(dāng)船廠收到船東支付的美元貨款時能夠從銀行結(jié)匯更多的人民幣，這能讓船廠獲得一定的資金收益。但目前的船舶市場還沒有根本好轉(zhuǎn)，利潤的增長空間比較有限。

從航運(yùn)業(yè)來看，人民幣貶值將有利于大宗商品出口，短期可以促進(jìn)外貿(mào)貨運(yùn)量上升，對提升航運(yùn)市場費(fèi)率具有一定的作用。但必須注意的是，中國也是大宗商品進(jìn)口國，人民幣貶值將導(dǎo)致進(jìn)口商品，特別是資源類產(chǎn)品價格上漲。因此，人民幣短期貶值對于航運(yùn)業(yè)的有利影響將不如預(yù)期。

就拆船業(yè)的情況看，人民幣貶值雖然有利于鋼鐵下游的出口型制造企業(yè)用鋼量的增加，由此可能對目前國內(nèi)低迷的鋼材市場形成一定支撐，有利于鋼材價格的企穩(wěn)回升。但是由于傳導(dǎo)周期過長以及中國鋼鐵產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，拆船業(yè)的整體行情不會因?yàn)槎唐诘娜嗣駧刨H值而產(chǎn)生根本性改善。

此外，人民幣短期貶值將加大國內(nèi)船舶制造企業(yè)進(jìn)口設(shè)備的采購成本，能為本土配套企業(yè)提供機(jī)遇。但配套業(yè)的發(fā)展非一日之功，目前國外配套進(jìn)口商已經(jīng)在中國市場占有較大份額，且部分船東對于配套設(shè)備具有特殊要求。因此，短期人民幣貶值對配套企業(yè)難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

中船集團(tuán)迅速組織專題會議，彰顯冷靜≠被動

雖然此輪人民幣貶值短期效應(yīng)明顯，但是防范和化解匯率風(fēng)險始終是企業(yè)一項(xiàng)必須長期堅(jiān)持的工作。

“一直以來，中船集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)高度重視匯率風(fēng)險防范工作，各企業(yè)也將匯率風(fēng)險防范作為日常工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。針對此輪人民幣貶值行情，按照胡問鳴董事長、周明春總會計師的指示精神，我們立即組織召開專題會，要求相關(guān)企業(yè)提交分析報告，并對有關(guān)企業(yè)的資金狀況做了全面評估，這為我們科學(xué)決策提供了依據(jù)。”中船集團(tuán)財務(wù)金融部主任曾祥新接受采訪時表示，基于目前對市場的研判，應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持此前定下的年度匯率風(fēng)險防范措施，在此基礎(chǔ)上做好應(yīng)對工作，多措并舉鎖定匯率風(fēng)險。

曾祥新介紹，依據(jù)對匯率和利率變化的綜合判斷，并結(jié)合自身情況，中船集團(tuán)接下來將會大力推進(jìn)“內(nèi)保外貸”應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的工作，以求降低融資成本、實(shí)現(xiàn)短期資金收益。有關(guān)企業(yè)將與船東溝通，中國船舶(香港)航運(yùn)租賃公司也會積極配合，提高工作效率，促進(jìn)這一工作盡快落實(shí)。而在具體操作上，考慮到未來美元加息的可能性，將對兩年以上的貸款進(jìn)行利率掉期，以固化貸款利率，防范匯率風(fēng)險。

“市場有風(fēng)險，更考驗(yàn)我們拓寬融資渠道的能力。近期，中船集團(tuán)有部分中期票據(jù)資金到期，面對這樣的壓力，我們必須積極籌集資金。”曾祥新強(qiáng)調(diào)，各企業(yè)將積極從外部爭取低成本資金，以補(bǔ)充資金池。此外，超短期融資債劵利率已經(jīng)下降至5%左右，雖然這一利率相對仍然較高，但是中船集團(tuán)將密切關(guān)注市場的走勢，如果出現(xiàn)合適的時間窗口，將會考慮擇機(jī)發(fā)行此類債券。

“辦法總比困難多，應(yīng)對金融市場變化，化解金融風(fēng)險，最重要的就是平時做好積累，關(guān)鍵時刻冷靜應(yīng)對。只要主動作為，方向明確，措施到位，一定會取得理想的結(jié)果。”曾祥新表示。

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