潤邦股份：產品升級和新產能釋放

2013-09-18 08:17:43 來源：中財網(wǎng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

上半年業(yè)績拐點顯現(xiàn)。公司主要從事船舶相關設備，海工船舶，立體停車設備等制造。上半年營業(yè)收入和凈利潤分別為8.9億元和0.8億元，分別同比增長31.82%和111.65%。起重裝備成為公司業(yè)績增長的主要來源，產能利用率提升導致盈利能力提升是凈利潤大幅增長的主要原因。

全球造船行業(yè)企穩(wěn)在即。7 月份全球船企新接訂單為1158 萬DWT，同比增長324%。1-7 月全球新接訂單合計5961 萬DWT，與2012 年同期相比增長144%。7 月份散貨船(船型船廠買賣)和集裝箱船(船型船廠買賣)新接訂單分別為496.4 萬DWT 和28.9萬TEU，與去年同期相比回升345%和101%。7 月份油輪新接訂單為2.2 萬DWT，同比回升96%。

7 月份我國船舶新接訂單為562 萬DWT，環(huán)比回升79%，同比回升537%。本月中國累計完工量為396 萬DWT，同比下滑59%。盡管完工船舶總量仍處于低位可能導致今年船企業(yè)利潤低點還未到來，船企新接訂單總量增加表明全球造船業(yè)已處于復蘇階段。

借力“烏斯坦”，進入高端海工界。挪威烏斯坦集團產品在近海工程船(船型船廠買賣)領域優(yōu)勢顯著，其研發(fā)的X 船首享有全球盛譽。公司子公司潤邦海洋(位置評論新聞)已與烏斯坦形成合作。借助烏斯坦的成熟設計和建造經驗，未來公司將領航國內海工船舶制造。2013 年，公司已經派遣海工領域相關人員分批到烏斯坦挪威總部進行培訓。全方位先進思想和技術將協(xié)助公司在海工船舶制造領域華麗轉身，挺進中高(船機庫位置)端海工市場，并形成突出的競爭優(yōu)勢。

新建產能釋放，收入有望迅速提升。潤邦海洋負責實施的募集資金投資項目“海洋工程(船型船廠買賣)裝備項目”、“重型裝備總裝基地項目”有望于今年9 月底完工。新建產能釋放將有助于公司未來公司高端產品投放，并形成業(yè)績增長點。我們認為公司在海工領域布局已經基本完成，既擁有了制造能力，又獲得全球領先設計商支持。此外，海工訂單有望在短期內逐步增加，主要增長點預計來自AHTS、PSV 和海洋風電安裝平臺等。

此外，公司與卡哥特科（Cargotec）成立的合資公司正按照計劃進行基礎設施建設工作，目前已完成部分廠房的建設，未來產能也將逐步釋放。合資公司主要產品為岸邊集裝箱起重機(產品庫求購供應)（STS）、集裝箱輪胎式龍門起重機（RTG）和集裝箱軌道式龍門起重機（RMG）等，并有望在投產后4 年內達到100%產能利用率，實現(xiàn)正常年營業(yè)收入58 億元。

投資建議：

預測公司2013—2014 年EPS 為0.5 元、0.62 元，對應PE 為20.10 倍、16.20 倍，看好公司海工裝備收入規(guī)�？焖偬嵘�，以及起重設備(產品庫求購供應)制造產能利用率提升帶來盈利能力，首次給予“買入”評級。

風險提示：全球貿易量不景氣，造船市場持續(xù)低迷，產業(yè)鏈受挫；港機訂單轉移不達預期；海洋工程業(yè)務開展低于預期。

標簽：潤邦股份

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