*ST北生重組生死博弈
2013-06-27 16:38:37 來源：證券時報 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
等待了四年后，瀕臨退市的*ST北生（600556）終于再次啟動重組，但并不是每個股東都對此感到滿意。
持反對意見的股東并不喜歡新來的重組方德勤集團(tuán)一家浙江舟山市的民營航運(yùn)企業(yè)。在當(dāng)前航運(yùn)業(yè)不景氣的背景下，盡管德勤集團(tuán)作出了業(yè)績承諾，仍未能打消這部分股東的擔(dān)憂。
隨著4月25日德勤集團(tuán)借殼方案以微弱優(yōu)勢獲*ST北生股東大會通過，雙方的博弈更加白熱化，部分中小股東指出股東大會上投票存在諸多爭議。而據(jù)證券時報記者了解，近期證監(jiān)會已受理了德勤集團(tuán)的借殼申請。
值得注意的是，從時間上看，如果*ST北生此輪重組被否，將很難在2013年剩下的時間內(nèi)另找重組方完成重組，退市的可能性將大增。
重組波折
位于廣西北海市的*ST北生可謂“重組困難戶”。自2009年因連續(xù)虧損被暫停上市后，公司便開始了漫漫重組路，先后與郡原地產(chǎn)、尖山光電、羅益生物等醞釀過重組事宜，但均告失敗。直到2012年年末，為了趕上恢復(fù)上市的末班車，*ST北生迅速披露了與德勤集團(tuán)的重組方案，擬以資產(chǎn)置換同時定向發(fā)行收購的方式，將德勤集團(tuán)的沿海及內(nèi)河干散貨運(yùn)輸資產(chǎn)注入上市公司。
但由于部分股東的反對，該方案在今年2月份的股東大會上遭到否決。隨后4月10日，ST北生披露了修訂后的重組方案，將增發(fā)價格由2.6元/股上調(diào)到3元/股。方案在第二次股東大會上最終獲得通過。
然而，始終持反對意見的一些股東并不認(rèn)可這次投票結(jié)果。有股東指出，*ST北生的控股股東北生集團(tuán)以社會公眾股股東的身份參與投票，違反了相關(guān)規(guī)定；同時，重組方案并沒有采取“不得低于董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價”的定價方式，而是采用協(xié)商定價，導(dǎo)致增發(fā)價僅為每股3元，明顯較目前的股價偏低。
不過，據(jù)證券時報記者了解，北生集團(tuán)持有的股票早已全部被抵押，而且目前*ST北生的最大股東是銀行，不存在北生集團(tuán)對上市公司控制的說法。因此，其以社會公眾股股東的身份參與投票是合適的。
德勤集團(tuán)董事長任馬力表示，根據(jù)重組管理辦法，對于破產(chǎn)重整的上市公司，涉及重組發(fā)行股份收購資產(chǎn)的，發(fā)行價格可以采用協(xié)商定價，而并非只能采用20個交易日股票均價的方式。“北生的情況很特殊，資產(chǎn)狀況很差，而且之前的重組方都是采取協(xié)商定價，所以我們也沿用過來。”
大物流戰(zhàn)略
實(shí)際上，部分股東不愿德勤集團(tuán)借殼的根本原因還是擔(dān)憂其業(yè)績表現(xiàn)。
作為強(qiáng)周期行業(yè)，航運(yùn)業(yè)在2012年受到全球經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，行業(yè)大面積虧損。上市公司中，主營沿海及內(nèi)河干散貨運(yùn)輸?shù)?ST鳳凰（000520）、寧波海運(yùn)（600798）和中海海盛（600896）去年分別巨虧18.79億、1.2億和3.71億。
但另一方面，德勤集團(tuán)的表現(xiàn)卻逆行業(yè)而動。數(shù)據(jù)顯示，該公司2012年營業(yè)收入達(dá)到22.96億元，2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.82億元。
“能夠盈利的秘訣就是從競爭走向競合。”任馬力介紹，通過與其他船東合作，德勤集團(tuán)跳出了航運(yùn)企業(yè)只依靠自有運(yùn)力的傳統(tǒng)模式，逐漸搭建起一個大物流框架平臺，并在這個平臺上不斷整合上游貨源和下游運(yùn)力，提高船只的周轉(zhuǎn)率和運(yùn)輸量。
“舉個例子，一批秦皇島的煤炭要運(yùn)到武漢，盡管公司自有的運(yùn)煤船(船型 船廠 買賣)沒在秦皇島，但通過平臺查到合作的船東恰好有一艘船在那，我們就租過來，先把煤炭運(yùn)到長江出�？诘哪贤ǜ�，再由平臺調(diào)配出合適長江航線的船型，分批將煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)到武漢。這就好比讓出租車不停地上下客，掙得錢自然要多。”任馬力表示。除此之外，統(tǒng)一的平臺在加油、修船的費(fèi)用上，也能形成議價優(yōu)勢。
這類經(jīng)營模式，也解釋了德勤集團(tuán)租賃運(yùn)力遠(yuǎn)高于自有運(yùn)力的現(xiàn)狀。交通部數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，德勤集團(tuán)掌控的船隊總運(yùn)力為160.5萬噸，位居國內(nèi)沿海船隊第四位，其中自有運(yùn)力40萬噸，租賃運(yùn)力120.5萬噸。
上海一家船運(yùn)公司的業(yè)務(wù)副總指出，德勤集團(tuán)的秘訣就在于先通過搭建物流平臺，延長其物流供應(yīng)鏈，把蛋糕做大；再通過租賃其他船只放大運(yùn)輸規(guī)模，從而最大化地吸收供應(yīng)鏈上的每一筆利潤，也保證了公司利潤的平穩(wěn)性。
受益舟山新區(qū)規(guī)劃
對于未來的業(yè)績，在重組方案中德勤集團(tuán)承諾，注入*ST北生的資產(chǎn)于2013年、2014年和2015年的凈利潤分別不低于2.47億元、 2.77億元及3.06億元。此外，德勤集團(tuán)還追加了一項承諾：實(shí)際控制人認(rèn)購的股份36個月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓，且在上述鎖定期屆滿后24個月內(nèi)如發(fā)生轉(zhuǎn)讓和交易股份將保證其價格不低于10元/股。
任馬力坦承，要完成上述業(yè)績承諾，自信和壓力同時存在。壓力主要來自于航運(yùn)業(yè)仍處于周期底部，全面復(fù)蘇尚需時日；自信則是因?yàn)橛兄凵饺簫u新區(qū)規(guī)劃的政策優(yōu)勢。
今年1月17日，國務(wù)院正式批復(fù)了《浙江舟山群島新區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，舟山群島新區(qū)成為我國首個以海洋經(jīng)濟(jì)為主題的國家級新區(qū)，未來將是大宗商品儲備、配送、交易基地，國際物流島是其核心功能定位。這也意味著，圍繞著舟山群島的沿海航運(yùn)需求將大幅增加。
任馬力說，根據(jù)新區(qū)規(guī)劃的要點(diǎn)，德勤集團(tuán)提出了“由海進(jìn)江”、“發(fā)展三程運(yùn)力”的戰(zhàn)略部署，即以舟山為江海聯(lián)運(yùn)的樞紐，加強(qiáng)舟山與沿海港口的運(yùn)力發(fā)展，同時將長江航道劃分為不同層級的航段，分別投入對應(yīng)噸位的船型，滿足客戶的需求。
另一方面，作為舟山本土的航運(yùn)龍頭，德勤集團(tuán)在把握區(qū)域發(fā)展脈搏上有優(yōu)勢。公司之前相繼在舟山群島中的六橫島和金塘島成立物流公司開展業(yè)務(wù)，而根據(jù)新區(qū)發(fā)展規(guī)劃的最新安排，未來六橫島將被打造為臨港產(chǎn)業(yè)島群，金塘島則將被建設(shè)為航運(yùn)物流島。
標(biāo)簽： ST北生 德勤集團(tuán)
造船工人飆汗搶工期 
