濰柴重機(jī):雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即
2013-05-21 08:11:04 來源：安信證券編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

公司大功率中速機(jī)助力集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))實(shí)現(xiàn)“5810”的發(fā)展規(guī)劃。濰柴集團(tuán)提出發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“5810”的發(fā)展規(guī)劃,即2012年收入規(guī)模突破500億元,2015年突破800億,2020年達(dá)到1,000億。目前,集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)來自濰柴動(dòng)力(船機(jī)庫位置)(占90%以上)及濰柴重機(jī)。而濰柴動(dòng)力在國內(nèi)重卡市場(chǎng)占有率達(dá)35-40%,未來實(shí)現(xiàn)跨越式增長的可能性較低。重機(jī)通過引進(jìn)消化吸收MAN公司產(chǎn)品,成功研發(fā)燃?xì)獯冒l(fā)動(dòng)機(jī)和發(fā)電機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))組,產(chǎn)品系列進(jìn)一步拓展,公司船用中速機(jī)有望助推集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式增長。

“海洋維權(quán)”、“氣化內(nèi)河”雙動(dòng)力驅(qū)動(dòng)2014年業(yè)務(wù)迎來拐點(diǎn)。未來1-2年,公司主要受益于漁船(船型船廠買賣)裝備升級(jí)、海洋執(zhí)法船(船型船廠買賣)建造加速;我們測(cè)算,漁船裝備升級(jí)拉動(dòng)年均市場(chǎng)規(guī)模約35億元;同時(shí),2015年前中國海洋局規(guī)劃新建36艘大型巡邏船(船型船廠買賣),公務(wù)船(船型船廠買賣)建造加速拉動(dòng)大功率中速機(jī)需求的快速增長。

中長期角度看,主要受益于國家“氣化內(nèi)河、綠色航運(yùn)”戰(zhàn)略開啟,我們測(cè)算,內(nèi)河船舶LNG發(fā)動(dòng)機(jī)每年的市場(chǎng)規(guī)模49.5億元。

管理層完成換屆,新團(tuán)隊(duì)引領(lǐng)發(fā)展新戰(zhàn)略。2012年8月高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了重新調(diào)整,馬玉先被任命為CEO兼總經(jīng)理,馬總原為集團(tuán)下屬西港新能源發(fā)動(dòng)機(jī)公司董事長/總經(jīng)理,在任期間,西港新能源氣體機(jī)業(yè)務(wù)銷售收入實(shí)現(xiàn)倍增。馬總的到來預(yù)計(jì)將為公司業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展戰(zhàn)略。顧文海為執(zhí)行總經(jīng)理,顧總原為杭州中高(船機(jī)庫位置)的總經(jīng)理、總裁助理,成功吸引競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的高管說明公司良好的業(yè)務(wù)平臺(tái)和發(fā)展前景。

大功率中速機(jī)量產(chǎn)替代進(jìn)口,公司主動(dòng)調(diào)整銷售政策,發(fā)力細(xì)分市場(chǎng)。經(jīng)過兩年多的技術(shù)消化吸收再創(chuàng)新的探索之路,公司大功率中速柴油機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))項(xiàng)目產(chǎn)供銷體系已經(jīng)初步理順。預(yù)計(jì)2013年將逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),目前公司大機(jī)在手訂單1.5億元,完全能夠滿足排產(chǎn)。隨著批量生產(chǎn)能力的不斷釋放,大機(jī)項(xiàng)目有望逐步扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略虧損。同時(shí),2013年公司主動(dòng)調(diào)整銷售政策,在區(qū)域代理打包銷售的基礎(chǔ)上,靈活調(diào)整銷售策略,極大提升代理商的積極性。

調(diào)高評(píng)級(jí)至增持-A,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.60元。我們預(yù)計(jì)公司2013年-2015年收入增速12.1%、23.6%、14.8%,凈利潤增速23.8%、60.9%、48.8%,未來3年凈利潤復(fù)合增速43.6%;對(duì)應(yīng)EPS0.33元、0.53元、0.79元。調(diào)高評(píng)級(jí)至“增持-A”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.60元,對(duì)應(yīng)2014年20倍動(dòng)態(tài)PE。

標(biāo)簽：濰柴重機(jī)

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