海油工程：業(yè)務(wù)飽滿進(jìn)軍深水
2013-04-25 07:46:43 來源：廣發(fā)證券編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說

業(yè)務(wù)飽滿,今明年增長(zhǎng)確定:根據(jù)中海油披露計(jì)劃,2013年其資本支出將達(dá)到120-140億美元,同比增長(zhǎng)31-52%。公司2010-2012年新簽訂單分別達(dá)到76、124和160億元,根據(jù)項(xiàng)目啟動(dòng)情況,今年新簽訂單仍有希望繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。今年以來,公司主要建造場(chǎng)地生產(chǎn)趨于飽滿,并開始利用周邊場(chǎng)地等外部資源,而海洋石油201、藍(lán)疆號(hào)等核心船舶裝備的任務(wù)也基本安排至2014年。在前期資本擴(kuò)張基本到位、業(yè)務(wù)量持續(xù)上升的階段,公司的利潤(rùn)具有良好的向上彈性。

邁向深水,開拓國(guó)際市場(chǎng):今年下半年,公司參與建設(shè)的我國(guó)首個(gè)深水油氣田—荔灣3-1項(xiàng)目將完工投產(chǎn),標(biāo)志南海深水開發(fā)進(jìn)入新階段。公司已完成該項(xiàng)目中心平臺(tái)導(dǎo)管架的安裝、中心平臺(tái)的建造,隨后將進(jìn)行平臺(tái)安裝工作。2013年3月,海油石油201正式開始荔灣3-1項(xiàng)目深水鋪管作業(yè),這是我國(guó)第一次深水鋪管作業(yè)。2012年,中海油總公司兩次共公布了31個(gè)南海區(qū)塊開放合作勘探,中海油服也在南海地區(qū)投入多座半潛式鉆井平臺(tái)(船型船廠買賣)進(jìn)行油氣勘探,中期來看,南海開發(fā)特別是深水領(lǐng)域?qū)楣咎峁┏掷m(xù)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。公司在前期澳大利亞、沙特等項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累上,今年也更加主動(dòng)地參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)標(biāo),其進(jìn)展值得關(guān)注。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2013-2015年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15,810、19,418和22,521百萬元,EPS分別為0.329、0.421和0.502元。

基于行業(yè)前景和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性,我們給予目標(biāo)價(jià)8.27元和“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油價(jià)格大幅波動(dòng),導(dǎo)致行業(yè)景氣度變化的風(fēng)險(xiǎn)。而考慮到國(guó)內(nèi)持續(xù)上升的油氣消費(fèi),以及開發(fā)成本,如果布倫特原油價(jià)格保持在每桶90美元或以上時(shí),國(guó)內(nèi)海上油氣開發(fā)建設(shè)應(yīng)可保持較高的力度。

標(biāo)簽：海油工程

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