BDI指數(shù)大漲航運(yùn)業(yè)仍難咸魚翻身
2013-09-16 16:48:58 來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊 編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)
波羅的海綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）近期大幅上漲，9月11日該指數(shù)報(bào)于1628點(diǎn)，創(chuàng)下20個(gè)月以來(lái)的新高，僅9月份以來(lái)漲幅已達(dá)到43%。受此影響，另外加上自貿(mào)區(qū)概念不斷深化，招商輪船本周漲幅達(dá)16%左右。航運(yùn)市場(chǎng)拐點(diǎn)已現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士似乎并不看好。
BDI指數(shù)激漲
BDI主要由三個(gè)指數(shù)構(gòu)成：波羅的海輕便型指數(shù)（BSI）、波羅的海巴拿馬指數(shù)（BPI）、波羅的海海岬型指數(shù)（BCI）。而9月份以來(lái)（截至11日）漲幅分別為1.6%、36%、51.6%。而海岬型船是運(yùn)輸鐵礦石的主要船型，“可以說(shuō)，8月以來(lái)這波上漲主要是鐵礦石拉動(dòng)的。鐵礦石的發(fā)貨主動(dòng)權(quán)掌握在礦商手里，8月份以來(lái)幾個(gè)主要礦商有一個(gè)加速、集中發(fā)貨的行為，所以造成短期的波動(dòng)。”一位航運(yùn)行業(yè)的分析師表示。
我的鋼鐵網(wǎng)行業(yè)分析師支海蕾告訴記者，8月份以來(lái)，澳洲、巴西等鐵礦石發(fā)貨量明顯提升。澳洲三大礦山力拓、必和必拓和FMG同時(shí)有增量，2013年以來(lái)FMG出口量一直穩(wěn)步上升，力拓的Cape Lambert鐵礦石項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)更是于8月底時(shí)投產(chǎn)運(yùn)行。由于受到港口檢修和雨季的影響，上半年巴西礦商淡水河谷總發(fā)貨量較其1.381億噸的目標(biāo)差了近2700萬(wàn)噸。而淡水河谷全年鐵礦石的產(chǎn)量目標(biāo)仍有3.06億噸，因此下半年加大出口力度勢(shì)在必行。
同時(shí)支海蕾表示，下半年我國(guó)鐵礦石也有補(bǔ)庫(kù)存的需求。數(shù)據(jù)顯示，9月6日全國(guó)30個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量7362萬(wàn)噸，同比下降2275萬(wàn)噸。
“對(duì)于四季度而言，BCI指數(shù)短期漲幅較大較急促，其中也存在炒作的因素，所以預(yù)估向上的空間有限，但是接下來(lái)將進(jìn)入北美糧上市的季節(jié)，從季節(jié)性因素來(lái)說(shuō)，BDI中的另一個(gè)指數(shù)BPI可能具有新的反彈動(dòng)能。因此整體來(lái)看，四季度BDI指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)的可能性仍較大。”上述匿名分析師表示。四季度是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，資料顯示，2001年~2012年12年間，有10年四季度的BDI均值是環(huán)比上升的。
對(duì)相關(guān)上市公司來(lái)說(shuō)，運(yùn)費(fèi)的上漲會(huì)帶來(lái)部分業(yè)務(wù)盈利預(yù)期的好轉(zhuǎn)，目前直接受益BDI指數(shù)上漲的公司共3家：*ST遠(yuǎn)洋、招商輪船、中海發(fā)展。這3家公司從業(yè)務(wù)占比來(lái)看，招商輪船干散貨的收入占比最高，8月份以來(lái)海岬型船運(yùn)費(fèi)漲幅最高，海岬型船在招商輪船的船隊(duì)中占比也是最高，所以受益程度比較而言，招商輪船〉中海發(fā)展〉*ST遠(yuǎn)洋。但面對(duì)連續(xù)的4個(gè)漲停板，本周四招商輪船證券事務(wù)部的人士告訴記者，目前BDI指數(shù)的上漲對(duì)公司利潤(rùn)影響微乎其微，今年仍難改變虧損的現(xiàn)狀，股價(jià)的大漲更多是沾了“上海自貿(mào)區(qū)”的光。公司業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)真正還是要靠宏觀經(jīng)濟(jì)的改善，但目前這方面仍不樂(lè)觀。
行業(yè)拐點(diǎn)初現(xiàn)去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)
礦商控制出貨節(jié)奏、季節(jié)性以及補(bǔ)庫(kù)存等短期因素或仍將維持BDI指數(shù)四季度走勢(shì)強(qiáng)勁，但中長(zhǎng)期來(lái)看，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等都在朝著不利于行業(yè)的方向發(fā)展，干散貨市場(chǎng)的超級(jí)繁榮以及帶給資本市場(chǎng)的牛市行情很難再重現(xiàn)了。
“我們不認(rèn)為這是一個(gè)趨勢(shì)性的上漲，航運(yùn)行業(yè)可能已經(jīng)過(guò)了最糟糕時(shí)期，行業(yè)拐點(diǎn)初現(xiàn)，但行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩程度仍比較嚴(yán)重。”這位航運(yùn)分析師所指的拐點(diǎn)是需求增速超過(guò)供給增速，需求和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。假設(shè)在我國(guó)現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟(jì)條件下需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，由于過(guò)去兩年供給下降較快，預(yù)計(jì)2014年供給增速在2%左右，需求達(dá)4%~5%增速，這樣確實(shí)存在一個(gè)供需缺口收窄的趨勢(shì)，但去產(chǎn)能把這個(gè)供需缺口收窄到運(yùn)價(jià)彈性比較高的程度還需要比較長(zhǎng)的時(shí)間。招商證券通過(guò)敏感性測(cè)試表明，在需求年增長(zhǎng)7%，運(yùn)力年收縮2%的樂(lè)觀假設(shè)下，直到2017年或2016年干散貨市場(chǎng)才能達(dá)到基本供需平衡。
目前海運(yùn)板塊估值依然處于較低水平，板塊市凈率約為1.3倍，中海發(fā)展的市凈率只有0.8倍，但上市公司盈利能力仍令人擔(dān)憂。按照申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，航運(yùn)板塊涵蓋14只個(gè)股，2013年中報(bào)顯示，只有5家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，占比僅約三分之一。雖然航運(yùn)板塊2013年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)41%，較2012年年報(bào)的10%和2013年一季報(bào)的22%有所改善，部分機(jī)構(gòu)也認(rèn)為二季度行業(yè)的毛利率將是中長(zhǎng)期的低點(diǎn)，但沒(méi)有了需求的引擎，預(yù)計(jì)大部分航運(yùn)公司在2013年年報(bào)仍將出現(xiàn)虧損，不排除部分公司出現(xiàn)首次虧損。
標(biāo)簽： BDI 航運(yùn)業(yè)
俄羅斯將建新一代核破冰船 
