全柴動力套利賭局
2012-08-07 21:58:06 來源：理財觀察編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

全柴動力套利賭局

當(dāng)捉襟見肘的熔盛重工(位置評論新聞招聘)終于選擇了拖延，全柴動力看似鐵板釘釘?shù)囊s收購套利游戲徹底淪為一場賭局。

作為一只要約收購價與股價長期倒掛的股票，在水井坊、廣汽長豐、路橋建設(shè)一樁樁并購套利交易機(jī)會兌現(xiàn)之后，幾乎是碩果僅存的套利概念股全柴動力一度被追捧，在今年一季度最高觸及16.32元，幾乎趕上16.62的要約收購價。但自此之后全柴動力的股價一路走低，到7月31日收盤價僅為8.93元，已經(jīng)相對要約收購價折價了45%！

曾經(jīng)這原本是一樁不錯的交易。

2011年3月11日，全柴動力就宣布因政府將全柴集團(tuán)產(chǎn)權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓而停牌。到4月28日，全柴動力就發(fā)布要約收購報告書。報告書中正式宣布因江蘇熔盛重工通過產(chǎn)權(quán)交易方式受讓全椒縣人民政府所持全柴集團(tuán)100%的股權(quán)，從而成為全柴集團(tuán)控股股東，并通過全柴集團(tuán)間接控制全柴動力44.39%的股權(quán)而觸發(fā)。

江蘇熔盛需要以16.62元/股的價格，啟動對非全柴集團(tuán)所持全柴動力股權(quán)的要約收購。江蘇熔盛是H股上市的熔盛重工控股97.55%的子公司。要約收購書中表示江蘇熔盛重工是以海洋裝備制造為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，是經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)興建船塢的大型造船企業(yè)，主要從事造船業(yè)務(wù)和海洋工程(船型船廠買賣)業(yè)務(wù)。

2010年年底江蘇熔盛重工的總資產(chǎn)達(dá)到了308億元，凈資產(chǎn)接近90億元，資產(chǎn)負(fù)債率70.83%，2010年的凈利潤超過13億元。在這樣一份不錯的資產(chǎn)負(fù)債表之下，盡管當(dāng)時收購最高代價將為26.19億元，但對于當(dāng)時的熔盛來說收購全柴并不是很大的負(fù)擔(dān)。

在當(dāng)初的掛牌公告中，全柴集團(tuán)對接盤者的要求非�？量蹋阂笫窃谥袊硟�(nèi)依法設(shè)立、有效存續(xù)3年以上的企業(yè)法人，具有大型集團(tuán)公司及上市公司管理經(jīng)驗，注冊資本不低于人民幣35億元，最近3年連續(xù)盈利，且近3年累計凈利潤不少于人民幣15億元。意向受讓方或其所屬集團(tuán)公司應(yīng)擁有柴油機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))（中速或低速）、工程機(jī)械和相關(guān)重型裝備制造業(yè)務(wù)，在高速柴油機(jī)領(lǐng)域不得與全柴集團(tuán)或安徽全柴動力股份有限公司構(gòu)成同業(yè)競爭。同時，受讓方還需提交關(guān)于全柴集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃書，保證自受讓成功后3年內(nèi)，全柴集團(tuán)實現(xiàn)100億元以上的年銷售收入。

在全柴集團(tuán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告正式出臺的2011年3月中旬，甚至分析人士表示，全柴集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前置條件就是為熔盛重工量身打造的。

熔盛之前在安徽就已經(jīng)有不少的業(yè)務(wù)：江蘇熔盛通過江蘇熔盛造船有限公司間接持有合肥熔安動力機(jī)械有限公司51%的股權(quán)；合肥熔安動力機(jī)械有限公司于2007年8月15日在中國合肥注冊成立，注冊資本總額為694，920，000元；南通熔燁機(jī)電船舶安裝有限公司持有其剩余49%股權(quán)：熔安動力的主營業(yè)務(wù)是船用發(fā)動機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))制造，是以船用柴油機(jī)為主要產(chǎn)品的大型裝備制造企業(yè)。

因為前置條件苛刻，最后剩下的角逐者只有民企熔盛重工、央企恒天集團(tuán)等少數(shù)大企業(yè)。

期間，恒天集團(tuán)曾一度和全柴走得很近。2010年1月16日，全柴動力在股價連續(xù)多日上漲后發(fā)布公告稱，全椒縣人民政府將提供全柴集資源，與中國恒天集團(tuán)有限公司共同進(jìn)行戰(zhàn)略合作，并在土地、稅收等相關(guān)方面提供最優(yōu)惠政策支持。

但最終，在掛牌之后，全椒縣政府還是選擇了熔盛重工作為交易的對象�？紤]到是在交易所掛牌，全椒縣政府放棄之前有合作的對象選擇熔盛顯然和其出價不無關(guān)系。如果交易順利完成，全椒縣政府可以獲得高達(dá)21.48億元的出讓資金。

根據(jù)合同的規(guī)定，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價款將分期支付，受讓方首付款為全部轉(zhuǎn)讓價款的30%即人民幣64，466.1萬元，首付款在產(chǎn)權(quán)交易合同生效之日起5個工作日內(nèi)付清，剩余款項在產(chǎn)權(quán)交易合同生效后1年內(nèi)付清，并由受讓方提供經(jīng)轉(zhuǎn)讓方認(rèn)可的合法有效擔(dān)保，同時按同期銀行貸款利率向轉(zhuǎn)讓方支付延期付款期間利息。

這份協(xié)議的簽訂時間為2011年4月26日，需要在“權(quán)益變動取得國務(wù)院國資委、商務(wù)部等相關(guān)有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后生效。”熔盛重工在2011年中報稱，已經(jīng)支付了11億預(yù)付款。

之后全柴動力先后在2011年8月9日和8月31日發(fā)布提示性公告，宣布上述交易已經(jīng)商務(wù)部反壟斷局和國資委批準(zhǔn)，換言之，只要熔盛重工提交相關(guān)材料報送證監(jiān)會批復(fù)通過，那么全柴動力就可以進(jìn)行要約收購。

標(biāo)簽：全柴動力

將國際船舶網(wǎng)設(shè)為首頁將國際船舶網(wǎng)加入收藏