潤邦股份：起重裝備與海工業(yè)務(wù)將成發(fā)展重心
2011-06-15 07:48:15 來源：長江證券編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

公司專業(yè)從事船舶配套裝備、海洋工程(船型船廠買賣)裝備以及起重裝備的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，主營產(chǎn)品包括艙口蓋(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))、甲板克令吊(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))、集裝箱橋吊、海工克令吊、海上風(fēng)電安裝平臺以及“杰馬”品牌起重裝備。公司2010年實(shí)現(xiàn)銷售收入13.06億，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1.65億，較09年分別增長17.59%和18.53%。公司年初利用超募資金建設(shè)“重型裝備總裝基地項(xiàng)目”，達(dá)產(chǎn)后可為公司帶來營業(yè)收入10.06億及凈利潤4205.9萬。同時(shí)公司積極開拓新能源領(lǐng)域相關(guān)設(shè)備的設(shè)計(jì)制造業(yè)務(wù)，2011年初簽訂了工期為1年，總價(jià)值3.25億的海上風(fēng)電安裝平臺合同。

第一，受金融危機(jī)影響，2011年主營產(chǎn)品價(jià)格下滑及稅率上升導(dǎo)致公司整體利潤率下降。

2011年一季度公司銷售收入3.35億同比上升22.45%，凈利潤延續(xù)了去年四季度下滑的趨勢，季度凈利潤為3861萬同比下降18.76%，主要原因是：

一季度生產(chǎn)項(xiàng)目來自金融危機(jī)時(shí)簽訂的訂單，當(dāng)時(shí)產(chǎn)品價(jià)格較低。起重裝備銷售收入占比不斷提高，導(dǎo)致公司綜合毛利率同比下降。2010起重裝備銷售收入占比達(dá)64%，同比上升22.83%；同期毛利率較高的船舶配套設(shè)備收入占比下降20%。

2010年一季度潤邦股份稅率是11%，但由于上市后潤邦股份無法繼續(xù)享受外資企業(yè)稅費(fèi)優(yōu)惠政策，2011年一季度潤邦股份所得稅稅率為25%。

第二，2011年銷售收入增長將主要來自起重裝備。

公司船舶配套裝備業(yè)務(wù)在2011年一季度增長較平穩(wěn)，但船舶配套裝備產(chǎn)品和造船業(yè)周期密切相關(guān)。在交船量逐漸下滑的情況下，預(yù)計(jì)公司船舶配套裝備業(yè)務(wù)的銷量增長將受到限制。

公司起重裝備銷售量逐年提高，2010年杰馬產(chǎn)品收入1.2億，目前該業(yè)務(wù)發(fā)展良好。3月份簽訂的海洋風(fēng)電安裝平臺預(yù)計(jì)年內(nèi)能交付，但首臺產(chǎn)品盈利能力還難以預(yù)測。

第三，海工和起重裝備是公司未來發(fā)展的重心。

“海洋工程裝備項(xiàng)目”和“重型裝備總裝基地項(xiàng)目”由公司全資子公司南通潤邦海洋(位置評論新聞)工程裝備有限公司實(shí)施，建設(shè)周期1-2年，隨著這兩個(gè)項(xiàng)目的逐步建成，公司海工產(chǎn)品的生產(chǎn)能力將大幅提高，且由于海工產(chǎn)品技術(shù)含量高，附加值相對較高，是公司未來的看點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司海洋風(fēng)電作業(yè)平臺今年能交付，但首臺首套盈利能力難以預(yù)測。傳統(tǒng)起重裝備競爭激烈，公司將更多的采取差異化競爭戰(zhàn)略，重點(diǎn)開拓中高(船機(jī)庫位置)端產(chǎn)品及特種起重裝備(海洋工程起重機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))、特種船(船型船廠買賣)舶起重機(jī)等)，以保證競爭優(yōu)勢和盈利能力。公司一直積極開拓國際市場，進(jìn)一步拓展起重裝備的海外市場份額，5月3日公司全資子公司潤邦重機(jī)與山德維克簽訂價(jià)值2359.41萬歐元的礦山設(shè)備制造合同，這將為公司起重裝備產(chǎn)品在海外市場提高聲譽(yù)和份額打下良好基礎(chǔ)。

第四，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。

海洋工程領(lǐng)域和海上風(fēng)電開發(fā)增長空間巨大，預(yù)計(jì)2011-2012年EPS分別為0.62和0.81，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。

標(biāo)簽：潤邦股份

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